人民财评：把中国列为“汇率操纵国”只会伤及美元自身

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几天前，美国财政部将中国列为“汇率操纵国”，并挥舞着一根看似咄咄逼人的大棒，但它会击中哪里？要回答这个问题，我们必须首先看看美国对所谓的“汇率操纵国”采取了什么措施。

根据美国的规定，一年后可能会有四项措施:第一，禁止美国海外私人投资公司为美国的任何项目提供融资；第二是禁止联邦政府从该国购买商品或服务；第三是呼吁对国家宏观经济和汇率政策进行更严格的监管；第四是与该国谈判修正汇率。可以看出，除第一项外，后三项都不是实质性措施。因此，只有第一个措施值得讨论。

禁止在美国的海外投资公司提供融资，这意味着禁止向“汇率操纵国”的企业提供美元融资(但不包括在美国的企业)。这项措施能产生多大影响？这需要从美元的强势来源进行分析。

企业是市场的主体，美元的力量来自世界各地企业对美元的需求。为什么不同国家的企业都需要美元？基本上，我们仍然需要美元可以买到的东西。美元的强势来自它能买到的各种各样的东西。长期以来，美国市场是世界上最大的单一国内市场，因此美元是世界上购买力最强的货币。对于世界各地的企业来说，向美国市场销售产品是最受欢迎和最方便的赚钱方式。为了面向美国市场生产，企业需要为此匹配相应的设备和原材料，这需要美元融资。

资源是市场的基础，美元的力量也来自于它参与全球资源配置的能力。以石油为代表的自然资源、以专利为代表的技术资源以及其他重要资源主要以美元进行交易。因此，许多国家的经济运行需要以美元为媒介来交换国际资源。

此外，美元的强势还来自其渠道便利。以swift为代表的国际金融渠道通常建立在美元的国际流通基础上。因此，在许多情况下，只有使用美元才能使国际交易更容易执行。

然而，当今世界形势发生了巨大变化，美元特殊地位的上述三个基础已经松动。

首先，美国作为“最大市场”的地位已经动摇。2018年，中国社会消费品零售总额达到38万亿元，而美国的可比数据“零售额和食品及服务销售额”为5.45万亿美元。由于频繁的汇率变动，很难说哪个更大，哪个更小，但可以说规模是相等的。此外，中国市场规模的增长速度明显快于美国。因此，对于世界各地的企业来说，许多以前只能在美国市场完成的事情，现在可以在中国市场完成。在这种情况下，美元融资对中国企业来说还像以前一样重要吗？

其次，美元参与全球资源配置的能力已经下降。为什么资源出口国接受美元作为主要支付货币？归根结底，这是因为美国市场能够提供他们想要的东西。然而，现在在美国市场能买到什么？过去，世界各地的公司都愿意在美国市场销售，因为赚钱容易。从金融的角度来看，其实质是指美国的信贷创新能力强，流动性充足。换句话说，美国消费者愿意借钱消费，这样整个市场就有更多的“活钱”。然而现在，这种情况已经逆转。今年第一季度，美国18-29岁人群(主要新消费者)的信用卡违约率从上一季度的7.34%飙升至8.05%，而前两个季度的历史峰值是2015年第一季度的6.03%。这表明，随着中美经贸摩擦的加剧，美国的消费成本正在上升，美国人“借钱消费”的能力正在减弱，随之而来的是全球企业在美国销售的意愿下降，5g企业已经放弃美国作为其主要目标市场就是明证。

第三，多元化的国际金融渠道正在形成。旨在“绕过美元”的欧盟结算工具instex已开始运行，而人民币跨境支付系统(cips)早在2015年就已启动，业务量迅速增长。现在，世界各地的企业在国际上做生意非常方便，即使他们不用美元。

基于以上三个变化，不难判断“汇率操纵国”的大棒对中国经济和中国企业的实际影响有多大。

目前，美国经济真正需要的是与中国经济发展建立更紧密的关系，以便创造一个更大的共同市场。然而，美国政府在不知情的情况下，将中国列为汇率操纵国，这只会使美元逐渐失去其“能够购买中国产品”的信用支持，损害其自身的信用，而人民币的地位不会动摇，而是会获得长期利益。