余丰慧：2017年股市这些罕见怪象岂能标榜

本篇文章1696字，读完约4分钟

2017年，中国股市20年来罕见的现象实际上是对市场机制严重背离的反映，这是市场机制受到严重践踏和蹂躏的结果。在这方面，值得深入思考，而不是对所谓的去零售沾沾自喜。试想，大部分市场都是散户投资者，a股交易量的80%至90%是由散户投资者完成的。会有什么样的后果？零售等同于a股。

作者:余丰慧，华中科技大学副教授，著名金融评论家。

2017年最罕见的现象是中国a股，这是全球市场上的一件奇葩。全球经济正在迅速复苏，中国的经济形势非常好，不小。全球股市正在上涨，尤其是美国股市，其次是欧洲股市、日本股市和印度股市。全球股市状况良好，而不是小股市，而中国a股持续下跌，大股市也不是小股市。不仅中国股市太糟糕，2017年的一些罕见现象也达到了令人瞠目结舌的程度。

过去20年中一个罕见的“奇怪现象”:散户投资者遭受了可怕的损失，但机构获利了！全年有近70%的股票下跌，许多中小投资者要么被套牢，要么出局。接近年底时，大盘蓝筹股大幅上涨，而小盘股大幅下跌。许多机构获利丰厚，大多数小投资者损失惨重。应该说，这种结构性市场导致了投资收益的两极分化，这应该是20多年来a股历史上的第一次。

一些分析师认为，这主要是因为散户投资者投机小盘股和表现不佳的股票，而机构投资者则投机上证50指数(SSE 50)等蓝筹股。据媒体分析，中国a股开始走向散户，散户投资者应该被赶出市场。这两种观点都只看到了表面现象，根本没有分析其背后的深层原因。

散户和盈利机构不良的a股暴露出其严重的问题，甚至是影响股票市场发展和完善的大问题。中国a股最大的“股票情绪”是什么？也就是说，投资者主要是零售市场。我记得在总结熔断机制的教训时，有一个教训是忽略了这个最大的“库存情况”。2017年，散户投资者损失惨重，因此股市人气已经丧失，信心也丧失了。你还能自豪地谈论什么是零售吗？更深层次暴露出来的是，散户投资者的信息与机构投资者相比严重不对称，成为机构投资者的目标和猎物。总之，让大多数投资者损失惨重的股市绝不是一个好的股市，其背后的黑幕更为严重。

那么，当这个组织周转的时候，它能赚到谁的钱呢？机构投资蓝筹股，如上交所50，不过是从两个目标中赚钱。一个是切肉的散户投资者的血汗钱。散户投资者一般都不敢长期持有大盘股，机构不断调整仓位，散户投资者一般都会调整仓位。机构对信息的使用严重不对称，这让散户投资者赚了很多钱。a股89%的成交量是由散户投资者完成的。如果一个机构不能赢得散户投资者，它能赢得谁？这也表明对散户投资者的保护严重不足。2017年是历史上保护散户投资者最糟糕的一年。这可以从散户投资者的不良损失中看出。

第二是收款人赚的钱。谁是接收者？证券、CICC、经纪等。2017年，沪深指数基本上在国家队的控制下运行，所谓的蓝筹股，如拉高和接管上证50指数，是其主要操纵方式。一些机构投资者是参与者，一些已经掌握了国家队的脉搏，一些不排除国家队的黑心个人从事地下利益信息传递。整个2017年，以上交所50指数为代表的蓝筹白马股领涨市场，这是最不正常的。上证50指数本身是一个错误的命题。所谓的蓝筹白马股领涨不是因为市场机制，而是因为人为操纵和国家队制造的。

经过这么多年对国家队的疯狂操纵，有必要彻底调查到底有多少利益被转移了进去。如果你现在不核对，账户结算只是时间问题。我们有理由相信贪官是逃不掉的。

2017年，中国股市20年来罕见的现象实际上是对市场机制严重背离的反映，这是市场机制受到严重践踏和蹂躏的结果。在这方面，值得深入思考，而不是对所谓的去零售沾沾自喜。试想，大部分市场都是散户投资者，a股交易量的80%至90%是由散户投资者完成的。会有什么样的后果？零售等同于a股。

本文转载自《桂阳财经》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！