陈涛：警惕投机炒房暗流涌动

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中国房地产投机的治理不可能一蹴而就。近年来，经过严格监管后，中国房地产市场的投机行为在一年至一年半的时间里呈上升趋势。目前，距离2017年3月中旬的一轮严格的房地产调控政策已经过去了一年。据报道，广东惠州大亚湾因为无限制购买，一次购买了十多台；杭州新房的价格限制导致“数字”难找。近日，成都、海南、Xi、杭州出台了全新的房地产市场调控政策，进一步加强商品房销售管理，严格限制投机性购房。在一定程度上，这反映出住房市场的投机似乎正在显示出复苏的迹象，这需要高度警惕。

房地产投机仍然有一定的惯性

尽管2017年3月中旬出台了严厉的房地产调控政策，但房地产市场投机的意愿并没有减弱。尤其是，去年一轮房地产调控政策主要抑制了北京、深圳等一线和二线热点城市房价的快速上涨，而三线城市则旨在“去库存化”。因此，尽管目前一线城市的房价有所下降，但二线和三线城市的房价涨幅却保持不变。根据国家统计局的数据，2018年2月，中国二线城市新建商品住宅和二手住宅的销售价格分别比上个月上涨0.4和0.1个百分点；与上月相比，三线城市的同比增速也分别提高了0.4和0.1个百分点。一线城市的投机者似乎显示出向二线和三线城市转移的迹象。

中国住房市场存在投机现象，这主要源于过去房价飙升带来的巨大财富效应、地方经济增长对房地产的路径依赖以及市场主体的预期自我实现机制。对于没有金融投资知识的公众来说，过去二十年的住房投资无疑是最有价值的投资经历。房价几乎单边上涨形成的运行轨迹考验着房地产市场怀疑论者的神经。尽管房地产调控的政策措施相继出台，但市场投机的热情依然不减。过去，稳定地方经济增长形成了对房地产业的路径依赖，引发了区域市场的集体道德风险。长期以来，一些城市的房地产市场“拒绝调整”，这增强了房价上涨的预期。然而，微观市场主体分散一致的行为导致了市场预期的自我实现机制，这无疑为房地产投机的惯性增加了持续的动力。

然而，之前的房价已经迅速上涨，投机行为经常掀起波澜。然而，当住房市场的投机回升时，往往反映出调控政策和措施仍然存在漏洞，以及升级和完善空房。因此，要高度警惕市场投机，真正保护刚性住房需求，实现房地产市场健康稳定运行。

房地产投机

偏离高质量发展目标

从高速增长到高质量发展，经济发展目标的转变意味着全要素生产率的提高将成为关键环节。虽然房地产业可以促进经济增长，但很难提高全要素生产率。高质量的经济发展取决于高端技术支持的高端制造业。美国西北大学经济学教授罗伯特·戈登在他的《美国经济增长的兴衰》一书中写道，决定一个国家经济未来的绝对不是华而不实的大数据、互联网和其他流行事物，而是真正的制造业。可以说，美国制造业的振兴有着强大的民意基础。2008年国际金融危机后，美国大力推进“再工业化”和“制造业回归”——2009年12月，《振兴美国制造业框架》出台；2011年6月和2012年2月，先进制造业伙伴计划和先进制造业国家战略计划相继启动；2013年，发布了《制造创新中心网络发展计划》。在过去的五年里，中国的“互联网加”在继续实施，实施“中国制造2025”，引进现代服务业改革和发展措施，深化农业供给方面的结构改革，并发挥政府投资的作用，有效地促进和带动了新的发展势头的快速增长。目前，中美之间的贸易争端是中美之间在高科技和高端制造业方面的竞争。

住房投机不仅背离了“无房无投机”的房地产市场定位，而且造成了我国社会资源和资金的不匹配，侵蚀了社会创新和艰苦奋斗的精神，破坏了高质量发展的社会环境。近年来，我国非法集资屡禁不止，非法集资的形式多种多样，受害者遍布世界各地，这在一定程度上反映了复杂的社会投资心态。更重要的是，投机导致的房价非理性上涨和房地产泡沫的积累往往是经济和金融动荡的重要根源。2008年的国际金融危机源于2007年的美国次贷危机。日本的“失去的十年”源于房地产泡沫的破裂。历史经验告诉我们，十有八九的金融危机是由房地产市场的剧烈波动造成的。目前，我国正处于抗击重大风险的第一年，地方政府防范房地产市场风险积聚是当务之急。

住房投机

你必须“打露头”

中国房地产业的发展对经济和金融产生了系统性的影响。这不仅体现在整个社会住房融资比例较高，还体现在居民家庭的主要财富体现在住宅房地产上。因此，针对目前个别城市住房投机的“暗流”，地方政府应在房地产调控上有足够的决心，坚持“有房不投机”的定位，满足刚性住房的需求，同时采取有针对性的调控措施打击投机，提高投机门槛和成本，限制不当获利和/0/的机会。只有“出其不意”，才能有效规避房地产市场的新风险。