郭施亮：不宜过度解读“帮助更多优质企业上市”

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稳定市场投资信心和尽量减少负面消息对市场的影响仍然至关重要。然而，帮助更多高质量企业上市的消息不应该过分担心，甚至过度解读。在市场方面，他们可能更关心市场上高质量企业的真正定义。

近日，有报道称，刘一行考察了深圳的科技企业，考察期间表示，将借助资本市场，帮助深圳更多的优质企业，特别是科技创新企业上市，加快发展。“帮助更多的优质企业上市”似乎是一个简短的句子，但它具有重大意义。其中，“高质量”是一个重点。从字面上看，国内资本市场不会轻易帮助企业加快上市，而是会突出优质企业，为优质企业提供更好的上市渠道，帮助它们发展壮大。

近年来，国内资本市场不断强调建设资本市场强国的目标，培育优秀的后备上市资源，为资本市场储备优秀的上市资源成为新时期国内资本市场新的发展方向。但是，对于国内资本市场而言，从资本市场大国逐步转变为资本市场强国，积极引导优质企业上市的关键在于市场对优质企业的最终界定，而优质企业的界定也将决定未来国内资本市场的整体质量水平。

从新时期发展的角度来看，高质量企业的定义不仅着眼于企业的规模和所支持的人数，而且更加关注新时期的总体发展方向，如人工智能、机器人(300024、诊断单元)以及与国家安全相关的核心技术。从中国证监会近期的声明来看，确实为科技创新企业的上市创造了良好的政策环境，这似乎也逐渐成为国内优质企业未来的潜在目标。

事实上，除了帮助更多优质企业上市的声明外，中国证监会还表示支持符合国家产业战略发展方向、掌握核心技术、具有一定规模的优质境外上市中资企业参与境内a股公司并购。或许，随着国家对科技创新企业的日益重视，也不排除让资本市场为这类优质企业开辟更多的融资渠道，甚至在未来开辟相应的绿色渠道。

此外，许多优质企业在股权结构上存在问题，甚至存在合伙人制模式，这制约了其a股市场的发展需求。在这方面，由于港交所率先打破了以往“同股同权”的运营模式，预计未来会将相应的成熟经验引入国内资本市场，并有望逐步灵活、熟练地运用相应的制度模式，从而为这类优质企业的回归创造更加灵活的空运营空间。

刘一行考察了深圳的科技企业，表示将帮助深圳更多的高质量企业特别是科技创新企业上市。事实上，它们应该加快优质企业上市的步伐，在一定程度上提高国内资本市场的整体质量水平。然而，从另一个角度来看，在争夺ipo资源的过程中，尤其是争夺高质量的ipo资源的过程中，仍然很难输赢。随着优质企业的加速引进，未来对优质企业资源的竞争可能会越来越明显，这也将在一定程度上影响各自市场的核心竞争力。

通过帮助更多的优质企业上市，中国证监会不仅会发布政策支持等积极信号，还会在相应的交易体系和融资渠道上给予适当的支持，为优质企业的回归乃至发行上市创造有利条件。然而，对于市场而言，在帮助更多高质量企业上市方面不可避免地会出现许多误解，这也可能被视为国内资本市场ipo进一步加速的一个象征性信号。

由此可见，在当前中国股市内外环境不稳定的情况下，稳定市场投资信心，最大限度地降低负面消息对市场的影响仍然是相当关键的。然而，我们不应该过分担心甚至过度解读帮助更多高质量企业上市的消息。在市场方面，他们可能更关心市场中高质量企业的真正定义和高质量企业在a股市场的最终目标回报。

对于一个企业来说，它将经历一个从小企业到大企业的长期发展，然后逐渐发展成为一个高质量的企业。但是，在积极引导高质量企业上市的过程中，我们需要考虑高质量企业的发展阶段及其上市的真正目的。

事实上，对于一个企业来说，如果它仍处于快速发展时期，它的回报仍有可以想象的投资预期。退一步说，如果一个企业经历了一个快速发展的阶段，并逐渐进入成熟阶段，那么其上市所带来的潜在投资增值预期就会打折扣，参与投资者可能无法享受到企业快速发展过程中的价格上涨。对于一些上市公司来说，他们只希望获得较高的市场价值，进一步提高融资需求，却很少考虑投资者的实际回报，他们在a股市场的上市收益将会大大降低。