投行大师兄：A股正迎来新经济革命

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去年，大家都说a股正在变成港股，其中之一就是市场开始谈论价值投资。因此，在2017年，表现好、估值合理的大票升到了天空，而表现差、估值高的小票则冲到了大街上，一次又一次地下跌。

作者:投资银行老大哥，原名程军，创始人兼首席执行官；钧瓷之旅；有丰富的创业和投资经验。

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去年，大家都说a股正在变成港股，其中之一就是市场开始谈论价值投资。

因此，在2017年，表现好、估值合理的大票升到了天空，而表现差、估值高的小票则冲到了大街上，一次又一次地下跌。

港股最大的特点是多头和小盘股并存。

事实上，自2016年8月中国证监会宣布沪港通全面开放以来，a股和港股开始高度挂钩。自2017年6月a股被正式纳入摩根士丹利资本国际以来，它们已经走上了国际化的道路。

有些人赞成这种改变。因为，a股终于开始有意义了！

然而，大多数习惯于“投机小，投机新，投机”概念的投资者怨声载道。他们批评国家队拉蓝筹股和支持指数，但只从事形象工程，但忽视了中小投资者的困境。

在众多的批评中，有一种观点逐渐被公众所认同，那就是“最大限度地利用美”。a股选美的结果是银行、白酒、煤炭、钢铁、水泥等。而港股和美股选美的结果是:facebook、谷歌、苹果、微软、亚马逊、腾讯、阿里巴巴等互联网科技股。

一个主要由传统行业和伪科技股组成的资本市场被称为“大美人”和“国际化”，但它只是一个模仿品。

真正的“国际化”不仅要体现在“市场风格”的趋同上，还要体现在“市场结构”能否真正代表最先进的生产力和世界经济的未来。

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中国没有高科技公司吗？

中国的“四大新发明”——高铁、支付宝、共享自行车和网上购物——闻名于世，许多互联网技术公司，如batj，也受到世界的高度尊重。

但令人尴尬的是，这些优秀的高科技公司都没有a股，而且大部分都去了美国等资本市场。

著名的“科斯定律”有一个结论:对于一种资源，如果交易成本足够低，谁使用得好，谁就属于它。

例如，高端人才是稀缺资源，一线城市可以提供更好的就业机会和更大的发展，所以人才会聚集在这里。为了争夺人才，长沙、武汉、南京、成都等地也出台了许多吸引人才的政策。

然而，发展不是一个晚宴，不是谁的酒好，谁的肉香能吸引人才。关键是你能“好好利用它”！

a股也是如此。只有从机制上创造开放包容的环境，为上市企业提供更好的发展土壤，才能真正繁荣资本市场，让中国投资者分享大企业的发展红利。

查理·孟格曾经说过:如果你想得到什么，你必须让自己配得上他。对一个人或一个组织来说更好。

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事实上，自2018年以来，情况正在发生变化。在过去的两个月里，监管当局经常大声疾呼，要求释放支持新经济发展的信号。

1月8日，中国证监会主席助理张申峰表示:要把好企业留在中国，让好企业尽快上市；

1月19日，上海证券交易所副主席张东科表示，积极迎接新经济是上海证券交易所今年的主要任务。有必要通过实施“新蓝筹股行动”来支持新一代英美烟草企业的成长；

同一天，深交所副总经理彭明也透露，根据创新创业型高科技企业的利润特征和股权特征，将促进ipo发行和上市条件的优化。

1月31日，中国证监会系统2018年工作会议更加明确:努力提高系统的包容性和适应性，加大对新兴产业新技术、新业态、新模式的支持力度。

周末的两个消息再次让很多人兴奋。

首先，证监会主席刘建议将股票发行登记制度的授权决定期延长两年，至2020年2月29日。

另一个是中国证监会的最新规定:如果ipo被拒，在被拒后3年内不得借壳上市！

事实上，两个看似无关的消息正在为引入真正的“新经济”企业扫清障碍。

一方面，注册制度的延迟意味着a股将继续“严格控制增量”。通过不断推进新股“供方改革”，实施“高速到高质量”的新股发行审核标准，监管机构将不再向市场投放垃圾企业。

另一方面，新的并购和借壳上市规则意味着a股将“盘活股票”。新经济企业借壳上市的标准有望放宽，新经济企业通过并购做大做强的窗口将会打开。

在监管的同时，一些企业已经率先行动。奇虎360的借壳上市和富士康的ipo公告都是对a股ipo制度改革的预言性回应。未来，许多新一批的“独角兽”企业，如小米、滴滴、DJI无人机等。，将大大增加a股上市的可能性。

在二级市场，聪明的投资者正在寻找中小型版本的“美丽50”。数据显示，在境内外基金继续配置大量金融资源和大量消费的同时，业绩稳定、估值合理的中小成长型股票已成为各类基金的主要分布方向。

尽管未来仍有许多问题需要解决，包括利润规模、股权结构和同股不同权等，但监管当局迈出的一小步，已成为中国资本市场新经济革命的一大步。

未来已经到来，我们应该呼唤这个千变万化的时代！

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