董登新：NASDAQ历史是否重演？从5000点到5000点17年

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2000年，人类经历了第一次大的互联网泡沫。纳斯达克指数从1000点跌至5000点不到5年。2000年3月15日，纳斯达克指数达到5132点，但在2002年10月10日，它回落到1108点，只用了两年多时间就恢复到原来的形状。这就是人们所说的纳斯达克泡沫和互联网泡沫。

作者:董登新教授，武汉科技大学金融与证券研究所所长

2000年，人类经历了第一次大的互联网泡沫。纳斯达克指数从1000点跌至5000点不到5年。2000年3月15日，纳斯达克指数达到5132点，但在2002年10月10日，它回落到1108点，只用了两年多时间就恢复到原来的形状。这就是人们所说的纳斯达克泡沫和互联网泡沫。 17年后，纳斯达克终于再次征服了5000点，并攀升至7000点的峰值。然而，半年过去了，纳斯达克一直徘徊在7000点左右。华尔街之声:科技股泡沫相当于2000年的互联网泡沫！这是纳斯达克第二次大泡沫的悲剧吗？人们不相信！

1971年2月8日(美国东部时间周一)，纳斯达克正式开业，有2500多种上市证券，全部来自场外交易的一次性筛选转移板。当天100点开始，100.84点结束。

十年后，纳斯达克在1980年11月首次站在200点；十年后，纳斯达克指数在1991年4月首次达到500点；四年后，纳斯达克指数在1995年7月首次达到1000点。从那时起，纳斯达克结束了慢跑，进入了快速运行阶段:

三年后，纳斯达克在1998年7月首次站在2000点；一年后，纳斯达克指数在1999年11月首次达到3000点，第二个月就突破了4000点，三个月后突破了5000点，并在2000年3月10日创下了5132点的历史新高。这是纳斯达克第一次在互联网泡沫破裂的前夕到来，它也成为了未来17年纳斯达克的珠穆朗玛峰！

国内外不变的股市规则:泡沫越大，下跌越厉害；它上升得越陡，下降得越深。

九个月后，纳斯达克蹦极从5000点以上跳到半山腰。2000年12月29日，纳斯达克指数跌至2456点，在9个月内下跌了50%以上，但远未结束。

随后，纳斯达克继续垂直下滑。2002年10月10日，纳斯达克指数跌至1108点，两年内下跌逾4000点，几乎只剩下一个零头。

大泡沫破灭后，我不知道谁在裸泳。以雅虎为例。2000年3月22日，雅虎的股价为205.63美元，2002年9月23日，雅虎的股价跌至9美元。这是最具代表性的市值蒸发，这是可怕的。

从那以后，纳斯达克一直徘徊在山脚下。2003年12月，该指数再次达到2000点，但在2007年10月，当全球牛市见顶时，纳斯达克指数仅触及2861点，远低于7年前大牛市中5132点的峰值。纳斯达克这一轮“复仇”行动失败了，所以它只能掉头向下。

2009年3月，纳斯达克指数跌至1265点的最低点，再次滑落到山脚。九年后，纳斯达克想再次触及5132点，这似乎是遥遥无期。这是纳斯达克第二次最绝望的暴跌，但也是黎明明之前最黑暗的时期。

事实上，从2009年3月开始，美国股市再次拉开了新一轮慢牛9年的序幕，纳斯达克第二次复仇的时刻到来了。

2009年7月，纳斯达克指数回到2000点；

2012年2月，纳斯达克征服了3000点；

2013年11月，纳斯达克征服了4000点；

2015年3月，纳斯达克征服了5000点，纳斯达克花了17年时间才从上次损失的5000点中恢复了5000点！在过去的17年里，5000点一直是纳斯达克的心头之痛！

2015年6月，纳斯达克首次践踏了5132点的耻辱，并首次创下新纪录。

一年半之后，直到2017年初，纳斯达克一直在6000点关口受挫，犹豫不决，这原本是美国股市牛市结束的最佳时间窗口，泡沫也不是特别大。然后，在2017年初，商人特朗普正式就任美国总统，但在牛市的高峰期，又一轮疯狂的“特朗普报价”开始了。结果，纳斯达克再次上路，像鸡血一样跑了。

2017年4月，纳斯达克第一次征服了6000点，市场欣喜若狂，激动不已；

2017年12月，纳斯达克再次努力，终于攻克了7000点；

2018年3月，纳斯达克指数创下7637点的纪录，然后徘徊在7000点左右。

欣喜过后，投资者感到恐惧和不安，科技股的大泡沫被听到了。九年的牛市真的结束了吗？目前，纳斯达克正在消亡还是正在消亡？它会重蹈18年前的覆辙吗？

下面，我们随机选择了20只美国股票，看看在过去的九年里，慢牛变成疯牛的泡沫有多大。

从纳斯达克市场，我们选择了13只美国股票，在2018年6月1日的收盘价超过300美元，并上市了10年。此外，苹果和微软共有15只美国股票被选中。此外，还选择了5只上市时间为10年的中国股票，总计20只纳斯达克股票。以此为观察样本，我们可以看到他们2018年的最高股价与2009年的最低股价相比较。这不仅是美国股市缓慢牛市的惊人魅力，也是牛市结束时疯狂泡沫的有力证据。

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