郭施亮：证监会重拳出击 场外配资再遭打击 市场降温信号来了吗？

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作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

a股市场创下新高，达到3400点。与此同时，沪深股市近期日均交易量保持高度活跃，1.5万亿元的日交易量已成为市场常态，也是股市持续活跃的真实写照。

自7月份以来，a股市场加速上涨，上证综指本月上涨逾14%。短期市场的迅速崛起必然会引起市场的关注，尤其是政策监管态度的转变。然而，与往年不同的是，尽管最近股市连续上涨，截至7月8日，上海股市的平均市盈率仍只有15.87倍，上海主板的平均市盈率只有15.20倍。如果今年下半年国内经济复苏快于预期，上市公司业绩复苏将更加明显，股市估值将继续下降，这将为a股市场带来新的上行势头。

最近，股票交易市场呈现上升趋势。其中，截至目前，离岸人民币曾一度升至7元以上，自今年5月底以来，人民币兑美元汇率一直呈稳步上升趋势。在汇率市场稳定的背景下，它实际上为股票市场的持续走强创造了积极有利的基础条件。只要汇率市场在中短期内保持稳定，股市就很难做出实质性调整。

如上所述，面对当前的股市，投资者最担心的是收紧政策监管的态度。面对不断上升的市场指数，降温措施可能会接踵而至。其中，就在不久前，中国证监会对场外融资进行了严厉打击和严厉打击，258家非法从事场外融资的平台和运营机构被集中曝光，这可能成为市场降温的信号之一。

然而，中国证监会打击场外资金配置并不新鲜。自2015年下半年以来，中国证监会对场外融资采取了严格的态度。过去五年，场外融资遭遇挫折。然而，由于场外融资渠道的隐蔽性，它处于监管的灰色地带。当市场形势好转时，场外融资很容易卷土重来，给市场的正常运行秩序带来了很大影响。

显然，从监管态度来看，打击场外融资已成为一项正常举措。近年来，这方面的严格监管态度没有实质性变化。因此，这一行动不能完全定义为市场降温信号的出现。

在中国证监会打击场外资金配置的同时，国有股交易所的优化措施可能会加快，这将大大提高境外a股交易的便利性。同时，近年来，战略配售基金的审批速度有所加快。结合许多基金产品的短期抛售现象，事实上，在用基金引导市场方面，政策监管的态度仍然是积极开放的。

适度的杠杆有利于提高股票市场的资金利用率。与场外融资相比，市场融资更容易被监管部门认可。适度推进金融一体化的发展，不仅可以为经纪机构创造利润，还可以积极引导更多的新资金进入市场，推动股票市场持续活跃。

在加快登记制度改革的背景下，市场存在一定的扩张压力，但从当前经济发展形势来看，通过资本市场推动实体经济发展，拓宽实体企业融资渠道非常重要。因此，在当前的市场环境下，加快登记制度改革是提高国内资本市场直接融资能力、促进股票市场持续活跃的关键。只有创造一个高效、活跃的市场环境，创造一个持续的盈利效果，才能激活市场投资的活力，更好地推进登记制度改革和ipo扩张的步伐。因此，对于投资者和金融家来说，健康的牛市环境将是一个互利共赢的局面。

自从股市从今年的低点回升以来，累计涨幅已经达到30%左右，但是股市的平均市盈率只有15到16倍。对于大型金融行业和煤炭、房地产、钢铁等传统循环行业，估值较低，因此本轮市场更适合定义为估值修复市场。因此，在一定程度上，在估值修复市场稳定运行的背景下，并没有超出监管的红线，考虑到当前股市的特殊战略意义，大幅降温的措施不会大规模出台，更有可能通过提高ipo速度来间接降温，但保持稳定的市场盈利效果，保持股市足够的投资活力，已经成为市场各方的共识。

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