粤开策略：期权专栏标的V型走势 认沽期权盘中上涨

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期权利润逻辑

以看涨期权为例(当合同到期时，买方可以以约定的价格购买几只股票)。例如，50etf基金的市场价格为2.70元，期权合约规定，一个月后，买方将以2.60元的行权价格买卖10，000只50etf指数基金，期权费为每只1，200元。

如果50etf的股价在合约期内从2.70元涨到2.90元，期权合约的价格从1200元/张涨到3100元/张，买方有两个选择:

1)行使权利。10，000只50etf基金以2.60元的价格买入，然后以2.90元的市场价格卖出，扣除前期支付的期权费后，利润为3，000元，净利润为1，800元。

2)转让期权合同。当股票价格上涨时，期权合约的溢价也升至每股3100元，买家可以卖出该合约，赚取3100元，净利润1900元。

如果买方错误地预测了目标的趋势，还有两种选择:

1)不要行使选择权。自动到期，买方损失期权费1200元；

2)低价止损。在有效期内，买方对上升的市场失去了信心，所以他降低了价格，以800元的价格卖出了每份合同，损失了400元。

看跌期权也是如此(当合同到期时，买方可以以商定的价格出售几个单位的股票)。买方可以选择在合同到期时执行合同，或者在二级市场上转让合同，最终将是盈利还是亏损，这取决于投资者判断目标趋势是否正确。

第二，今天恢复

(a)标的的履行和选择权的基础

a股指数呈V型趋势，期权目标继续下降。2月25日，该指数开盘走低，随后震荡走低。创业板指数当天下跌超过4%，该指数在中午时分反弹。上证综指全天小幅收跌，创业板指数上涨逾1%。北行基金在尾盘加速流出，连续三个交易日出现净流出。今天，期权相继收盘，上证50etf、华泰白锐300etf、嘉实300etf和深证300股指分别下跌0.85%、0.19%、0.19%和0.22%。

这一基础已经连续五个交易日重复，市场修复仍需要时间。2月25日，上证50指数和沪深300指数分别下跌0.71%和0.22%，收于2909.32点和4123.85点，而相应的期货指数分别下跌0.57%和0.37%，收于2911.60点和4117.00点，两者的基差分别为2.28点和-6.85点。

(2)期权价格和交易量

当月的平均值和浅虚值受时间值下降的影响，成交量和涨幅受到限制。2月25日，四个期权的总交易量分别为2，824，500、3，155，300、509，300和52，100。交易量的增加受期权目标趋势的影响。日内交易的平均虚拟价值和浅虚拟价值增加了几倍，并且随着目标的反弹而缩小。最后，远月看跌期权和本月实际看跌期权小幅收涨，而本月平均和浅月虚拟看跌期权没有上涨而是下跌，这应该受到行权日期到期的影响。

上海和深圳300指数期权在3月份被放在了左边。2月25日，四个期权的平均行权价格分别为2.90、4.10、4.20和4100，当日期权最高日成交量的行权价格分别为2.90、4.20、4.20和4200，卖出价格分别为2.90、4.10、3.90和4000。三种ETF的浅虚值和均值期权在当月的涨幅较小，但随着时间价值的减少，它们可以发挥更大的杠杆作用。如果投资者试图买入，他们应该控制合理的头寸。目前，大部分投资者用3月期权表达他们的投资观点，我们可以看到，投资者在3月买卖沪深300的行权价格是左倾的。

风险警告:投资是有风险的，所以你进入市场时要小心

以下是身体部分

一、选项报告厅

今天，我将向投资者介绍期权利润逻辑:

以看涨期权为例(当合同到期时，买方可以以约定的价格购买几只股票)。例如，50etf基金的市场价格为2.70元，期权合约规定，一个月后，买方将以2.60元的行权价格买卖10，000只50etf指数基金，期权费为每只1，200元。

如果50etf的股价在合约期内从2.70元涨到2.90元，期权合约的价格从1200元/张涨到3100元/张，买方有两个选择:

1)行使权利。10，000只50etf基金以2.60元的价格买入，然后以2.90元的市场价格卖出，扣除前期支付的期权费后，利润为3，000元，净利润为1，800元。

2)转让期权合同。当股票价格上涨时，期权合约的溢价也上升到每股3100元，买方可以卖出该合约，赚取3100美元，净利润为1900元。

如果买方错误地预测了目标的趋势，还有两种选择:

1)不要行使选择权。自动到期，买方损失期权费1200元；

2)低价止损。在有效期内，买方对上升的市场失去了信心，所以他降低了价格，以800元的价格卖出了每份合同，损失了400元。

看跌期权也是如此(当合同到期时，买方可以以商定的价格出售几个单位的股票)。买方可以选择在合同到期时执行合同，或者在二级市场上转让合同，最终将是盈利还是亏损，这取决于投资者判断目标趋势是否正确。

第二，今天恢复

(一)期权的标的和履约基础

a股指数呈V型趋势，期权目标继续下降。2月25日，该指数开盘走低，随后震荡走低。创业板指数当天下跌超过4%，该指数在中午时分反弹。上证综指全天小幅收跌，创业板指数上涨逾1%。北行基金在尾盘加速流出，连续三个交易日出现净流出。今天，期权相继收盘，上证50etf、华泰白锐300etf、嘉实300etf和深证300股指分别下跌0.85%、0.19%、0.19%和0.22%。

这一基础已经连续五个交易日重复，市场修复仍需要时间。2月25日，上证50指数和沪深300指数分别下跌0.70%和0.22%，收于2909.32点和4123.85点，相应的期货指数分别下跌0.57%和0.37%，收于2911.60点和4117.00点，基差分别为2.28点和-6.85点。

*注:基差=期货指数-现货指数。

(2)期权价格和交易量

当月的平均值和浅虚值受时间值下降的影响，成交量和涨幅受到限制。2月25日，四个期权的总交易量分别为2，824，500、3，155，300、509，300和52，100。交易量的增加受期权目标趋势的影响。日内交易的平均虚拟价值和浅虚拟价值增加了几倍，并且随着目标的反弹而缩小。最后，远月看跌期权和本月实际看跌期权小幅收涨，而本月平均和浅月虚拟看跌期权没有上涨而是下跌，这应该受到行权日期到期的影响。

*注:当月期权是指可以行使2月到期权利的期权，图表3中的“202002”是指2020年2月到期的期权，第二列是指当月期权的交易情况。

上海和深圳300指数期权在3月份被放在了左边。2月25日，四个期权的平均行权价格分别为2.90、4.10、4.20和4100，当日期权最高日成交量的行权价格分别为2.90、4.20、4.20和4200，卖出价格分别为2.90、4.10、3.90和4000。三种ETF的浅虚值和均值期权在当月的涨幅较小，但随着时间价值的减少，它们可以发挥更大的杠杆作用。如果投资者试图买入，他们应该控制合理的头寸。目前，大部分投资者用3月期权表达他们的投资观点，我们可以看到，投资者在3月买卖沪深300的行权价格是左倾的。

*注:平均值是指最接近目标收盘价的期权执行价格