江瀚：世界U盘创始人是怎么把一手好牌打坏的

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作者简介:姜涵，金融专栏作家，上游金融专家顾问评论员

在互联网尚未完全普及的时代，有一种产品是大多数人都会使用的，那就是u盘。作为一种便携式存储工具，u盘曾经是给大多数人留下深刻印象的产品。基本上，在学生时代，复制文件需要u盘作为中介，但谁会想到u盘之王是一个中国企业。作为u盘的创始人，这家企业把自己的好牌打得体无完肤。这是什么样的故事？

首先，u盘之王浪客很孤独

在中国的上市公司中，有一家公司并没有受到大家的重视，那就是网通科技(300042)。说到Netac技术，大多数人可能都不知道，但是说到它的发明“u盘”，几乎没有人用过这个产品。

在世界计算机工业的发展中，我们的存储设备一直是计算机发展的关键。最早，计算机没有存储设备。我们用纸板录音，然后换成磁带。后来，储存设备终于出现了。这是软盘。更常见的是3.5英寸软盘，通常被称为A盘。后来，我们终于有了光盘。长期以来，光盘和光盘都是最常见的存储设备。

然而，光盘的一次性使用也引起了人们的批评，那么有没有可以重复使用的移动便携式存储设备呢？因此，u盘出现了。由于其大容量，u盘可以反复使用，随意插拔，使其成为最受欢迎的移动存储设备，也是迄今为止世界上最流行的移动数据传输方式。我相信大家都没有想到，u盘技术不是任何欧美公司的产品，而是源自中国的Netac技术公司。当Netac技术达到顶峰时，国际巨头如三星、东芝和SanDisk都需要从他那里购买专利许可证，否则他们就不能生产和销售u盘。

然而，它是这位著名的u盘之王，也是世界上u盘专利的拥有者，但现在却陷入了孤独的境地。根据公开市场数据，2018年，Netac的主要业务收入来自计算机、通信等电子制造行业，但毛利率仅为9.41%，其中专利许可收入成为Netac最重要的收入来源，毛利率达到100%，实现收入3629.26万元。可以说，这家科技企业的主要业务收入大多来自专利。

Netac目前的商业模式是“专利权保护”。据统计，从2011年到2018年，Netac提起了数百起专利诉讼，专利诉讼几乎成了Netac最重要的收入来源。依靠诉讼谋生真的很令人惊讶，这并不是最令人惊讶的。作为Netac技术的一个重要收入来源，它变成了房屋租赁。从2015年到2018年，房屋租赁收入每年对Netac的贡献超过3000万元，2018年仅贡献3741万元。

对于一家科技公司来说，通过起诉专利和租房赚钱是多么美妙的游戏啊？

第二，Netac是如何击碎一手好牌的？

事实上，原来的Netac远不是这样的公司。据《开心报》报道，深圳市耐达科技有限公司成立于1999年5月，由几位海归创办的耐达科技是一家高科技企业。Netac Technology在成立之初就发明了“用于数据处理系统的闪存电子外部存储方法和设备”，通常称为u盘。u盘发明者Netac Technology以发明u盘起家，凭借该专利登陆创业板，首次公开发行(ipo)募集资金净额6.119832亿元，成为“中国移动存储第一股”。

Netac Technology依托u盘核心专利，形成了专利运营的商业模式，并一度将“u盘”作为其独家商标。Netac Technology的专利运营业务在最好的时候超过了40个国家和地区，三星、东芝、金斯敦等许多知名跨国企业都向其购买了专利许可证。

可以说内塔克是一手好牌，但似乎这手好牌在内塔克手里没有打好:

首先，你不能每天都用新鲜的技巧吃饭。如果一定要总结一下Netac的科技战略，可以说是“一个吃遍全世界的把戏”。通过发明u盘并在全球推广，Netac已经成为一家快速崛起的公司，但问题是Netac的u盘专利并非不可战胜。事实上，在很长一段时间内，Netac可以凭借自身的技术优势迅速崛起，但Netac忘记了两件事。一方面，像u盘这样的技术专利会有自己的生命周期，尤其是在更新如此频繁的互联网时代。Netac的技巧极易受到其他技术的攻击。例如，在今天的各种互联网存储技术和云存储技术中，无论是使用邮箱还是网络磁盘，它都优于Netac的u盘。

另一方面，专利是有效的。Netac U盘的申请日为1999年11月14日，专利权的到期日为2019年11月14日。就连Netac本身也不得不承认，“公司的专利运营业务已经形成了对专利的主要依赖。目前还没有有效的措施从根本上解决专利到期带来的风险。该公司的专利主要集中在闪存上。在传统移动存储领域，传统移动存储正日益被云存储和移动互联网所取代。该公司的主要专利和专利池正面临全面和系统性的失败风险。”

其次，内塔克的内部纷争一直存在。自2010年上市以来，许多高管之间一直存在严重矛盾，但理论上应该与外界一致的Netac正在走自己的路。就连企业也称Netac的年度报告为“大公司高管的分歧”。根据年度报告，从2014年2月至2018年12月，Netac董事会共审议了163项提案，其中28项提案有董事投反对票或弃权票；股东大会共审议了54项议案，其中5项议案遭到大股东反对或弃权。最严重的一点是，作为u盘发明者的两位创始人，邓国顺和程晓华原本是亲密的战友，现在却成了仇人，仇人相见分外眼红。两位创始人之间的矛盾使企业陷入了严重的内斗和明争暗斗，这不仅严重削弱了行业的竞争力，也使Netac失去了发展的机会。

第三，非控股股东缺乏骨干力量。早在2015年8月，Netac Technology就被认定为没有控股股东和实际控制人。之后，Netac为控股股东做了多次努力。2017年末至2018年初，上海亿利企业发展有限公司(以下简称上海亿利)先后收购了中科汇通21%的股份和程晓华3.93%的股份，成为持有网通科技24.93%股份的最大股东。然而，最大股东上海伊利从未能够筹集到最终款项，甚至其在网通科技的股权也面临司法出售。控股股东的长期缺席让Netac失去了它的主心骨。不仅没有发展战略，公司甚至找不到发展方向。如果专利到期，Netac基本上只需要用租金和资金来管理资金来维持生计，而一家技术公司依靠租金来维持生计。如果发生这种情况，它将成为中国技术市场上最大的笑话。

从资本市场的角度来看，网通所在的电子信息产业可以说是中国最繁荣的产业。在5g等新兴技术的影响下，整个行业实际上有着非常好的前景，但是一个好的行业遇到Netac的现状也是一个聪明的女人很难不做饭。只能说，从投资者的角度来看，投资个股的不确定性太大。最好投资于整个行业。寻找像田弘CSI电子这样的指数基金进行投资可能更安全。

事实上，Netac的案例可以给我们一个非常清晰的启示，那就是对于一个企业来说，它可能因为一个优势而迅速崛起甚至加速上市，但是如果企业没有形成一个稳定的领导团队和股权结构，即使是最好的资产也可能因为内斗而浪费掉。作为中国科技最先进的企业之一，Netac不得不让人们为这种内讧感到难过。

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