胡韬：a16z的区块链世界观与投资观

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本文通过检索和整理大量数据，总结了a16z的投资逻辑和区块链世界观，并简要分析了a16z给行业带来的启示。我相信读者会从中受益匪浅。

A16z是世界上最负盛名的投资机构之一。它不仅在早期投资了airbnb、lyft和skype等独角兽公司，还在13年前投资了著名的区块链项目，如coinbase、ripple和dfinity，并以激进的态度成为领先投资加密技术的重量级投资机构之一。目前，管理的总资产超过70亿美元。

摘要:本文通过对大量数据的检索和整理，总结了a16z的投资逻辑和区块链世界观，并简要分析了a16z给行业带来的启示，相信读者会从中受益匪浅。

“软件正在吞噬整个世界。这是a16z创始人马克·安德森的经典说法。他是网景的创始人，他开发的马赛克浏览器曾经占据了80%以上的浏览器市场。java、ssl、cookie和其他技术也是网景公司给这个行业带来的重要贡献。

在网景公司被卖给美国在线后，马克·安德森于2009年创立了a16z，一家风险投资基金。另一个创始合伙人霍罗威茨也是一名技术企业家，他们都将高技术敏锐度带到了a16z。

在最初几年的投资中，a16z投资了facebook、twitter、groupon和skype等知名企业，并很快在行业内成名。从那以后，a16z继续加快投资的频率和数量。在过去的10年里，投资案例总数超过400个，投资额达到数百亿美元的水平，位居顶级投资机构之列。

1818年6月，a16z宣布推出a16z crypto，这是一项高达3亿美元的基金，作为一个独立的法律实体运作，a16z的普通合伙人克里斯·迪克森(chris dixon)和凯瑟琳·霍恩(kathryn haun)是该基金的普通合伙人。但在此之前，a16z已经参与了近五年的隐币投资，并投资了coinbase、ripple和openbazaar等隐币项目。

4月19日，a16z宣布将放弃风险投资豁免，注册为金融顾问，以获准投资更高比例的“高风险资产”。这意味着a16z将继续投资于密码货币。

a16z的区块链世界观

在官方网站上，a16z明确表达了其对区块链技术乐观的内在逻辑。从历史上看，新的计算模式通常每10到15年出现一次:20世纪60年代的大型机、70年代末的个人电脑、90年代初的互联网和21世纪后期的智能手机。基于平台的独特优势，每种计算模式都将支持新型应用。

区块链的独特功能是用户、开发者和平台本身之间的信任，这种信任来自于区块链系统的数学和博弈论特征，而不依赖于独立网络参与者的可信度。信任也可以实现一种新的治理方式。社区集体将共同就网络如何发展、允许哪些行为以及如何分配经济利益做出重要决定。

A16z认为，“下一代计算平台、人工智能和数字现金”将会像前一时代的三大趋势“手机、社交和云”一样，相互交叉、相互加强。

在许多场合，a16z的许多合作伙伴更详细地阐述了他们对区块链的认知和看法。a16z crypto的普通合伙人克里斯·迪克森(Chris dixon)在为《连线》杂志撰写的一篇文章中表示，他最认可区块链技术的原因是区块链将互联网治理原则从“不作恶”改为“不作恶”。

在他看来，互联网用户对公共协议的信任已经被对公司管理团队的信任所取代。谷歌(Google)、推特(Twitter)和脸书(facebook)等公司已经开发出了超越公共协议能力的软件和服务，用户也聚集在这些设计更加复杂的平台上。然而，这些平台的巨大能量引发了广泛的社会紧张，诸如虚假新闻泛滥、水军、隐私法和算法偏见等问题引发了激烈的争论。

通过在开源模型中引入财务激励，我们可以超越以前的开源软件模型，进一步扩展到云服务模型。在区块链网络上发行的货币或代币为参与区块链维护和服务的个人和组织提供激励，使他们能够维护区块链网络并持续提供服务。从长远来看，未来由大公司主导的互联网平台将被社区拥有的网络服务所取代。

a16z的合伙人克里斯·迪克森也说，今天的互联网更像迪斯尼乐园。如果我在迪斯尼乐园开一家餐馆，公园会认为我赚了太多钱，这可能会提高租金或改变规则。现在在脸书、谷歌和苹果上制作的东西是这样的。他们摧毁了那些创造性的商业模式。如果他们不做点什么来改变现状，他们将付出巨大的代价，失去他们领域中的许多机会。

“对我来说，区块链技术最有趣的地方在于它可以提供更丰富、更先进的协议。它们拥有web 1.0的最佳特性——分散治理:规则是固定的，人们可以在此基础上创建和投资。Chris dixon接着说，区块链项目相当于社区拥有的一个数据库，开发人员可以基于这个丰富的数据库实现更强大的服务。

a16z密码公司的合伙人杰西·沃尔登(Jesse walden)根据“可组合性”将区块链计算的进化历史分为四次。可组合性意味着，如果一个平台的现有资源可以用来构建模块，并且可以被编码成更高阶的应用程序，那么这个平台被称为具有“可组合性”的平台。

第一个时代是“计算器时代”，主要以比特币为代表。除了跟踪账户余额和货币流动轨迹的简单功能，比特币区块链还提供了一种编码语言，可用于构建更复杂的功能。然而，由于其低组合性，一些项目试图进一步扩展比特币区块链的性能或功能，这将受到比特币脚本语言的刻意约束。

第二个时代是“主机时代”，主要以以太网为代表。以太网有图灵完整的虚拟机，这意味着开发人员可以在分散的区块链计算机网络上部署和运行任何程序。作为可靠和中立的构件，这些程序可以被开发者用来组装更高阶的应用程序。

由于区块链的可组合性:安全性、用户群、数据和运行代码，它带来了一些早期的网络效应。然而，随着用户数量接近大型机的吞吐量极限，边际回报不断下降，这也不断推高每个新用户和开发人员的平台成本。

第三个时代是“服务器时代”，在这个时代，一些开发人员完全放弃了可组合性和共享网络效果，转而追求“为应用定制区块链”的架构。像波尔卡多和宇宙这样的项目的概念是创建多个混合区块链，每个对应一个应用程序。

在“服务器时代”，区块链明确地用可组合性来换取控制，这表现在两个方面:对用户体验的控制和对网络供应方资源的经济状况的更精确的控制。与此同时，与运行单一虚拟机的“大型机时代”区块链不同，“服务器时代”区块链的计算机需要能够相互通信的新标准，以实现跨应用程序的组合。

第四个时代是“云时代”，这意味着可扩展和普遍适用的计算，没有信任将会实现。那时，组合工作只会受到创造力的限制，而不会受到可扩展性或通信复杂性的限制。然而，对于具体的情况没有明确的答案。

开发人员认为这是一个拥有许多“大型机”的世界，这些大型机共享一个安全的池，但是在同类虚拟机之间分离状态和计算。此外，许多开发人员正在研究一种全新的架构，将运营转移到供应链中。

02 a16z的投资策略和理念

进入加密资产投资行业近六年后，a16z已经投资了不少于40个区块链项目。投资阶段包括从种子阶段到后期开发网络的预发布项目，涵盖公共链、稳定货币、交换、支付等领域。这些项目大部分都很受欢迎，a16z的一些投资风格和策略也可以从这些投资中反映出来。

a16z投资项目最显著的特点是“硬核”项目，主要是技术流，如dfinity、oasis labs、ripple等。，所有这些公司都拥有优秀的技术团队和尖端的技术概念，这主要是由于其核心团队对技术的敏锐洞察力。特别是，在进入风险投资行业之前，创始人马克·安德森和其他人已经渗透技术创业领域多年，这使得a16z特别青睐技术流项目。

与此同时，a16z的投资目标几乎都是基础设施项目，尤其是那些位于“服务器时代”和“云时代”的项目，几乎没有直接投资于应用项目。然而，这并不意味着a16z根本没有涉足应用领域。a16z还投资了著名的dapp cryptokitties的开发公司dapper labs，通过投资dapp开发商来降低dapp领域的投资风险。

A16z特别乐意在它最喜欢的项目上下大赌注。近年来，超过50%的投资案例是追加投资。以dfinity为例，a16z在18年2月和8月分别参与融资6100万美元和1.02亿美元。

A16z还积极为投资项目提供投资后服务，实现“为企业家提供除金钱以外的附加值”的最终目标。据了解，仅a16z密码基金就拥有一支80多人的运营团队，在事务执行、技术招聘、监管事务、沟通、营销和创业管理等方面拥有深厚的专业知识，并将为所投资的项目提供必要的帮助。根据a16z的说法，他们将是“公司治理和网络治理的负责任的参与者。”

值得一提的是，a16z坚持把每个员工都称为合伙人，包括最年轻的人才或会计经理。这种团队文化可以极大地增加员工的荣誉感和奋斗精神，鼓励员工全身心地投入到工作中去。然而，一些声音指出，这个头衔将限制员工晋升和职业发展的前景。

A16z也相信长期价值投资的力量。根据a16z的官方声明，该公司在过去五年中从未出售过任何加密资产，并表示短期内不会有出售计划，他们希望投资超过10年。如果a16z这样做了，他们就错过了在17年末和18年初的高点套现的机会。比特币、以太网和瑞博等大多数主流货币与高点相差数倍甚至数十倍。对于得失，仁者见仁，智者见智。

当然，由于早期进入和主流货币，a16z加密资产的投资回报仍然可观。同时，a16z投资的大部分隐币资产尚未进入交易所，如chia、celo、definity等。，这些都是极具发展前景的项目。此外，a16z投资的许多区块链股权项目也有很好的增长，如coinbase、openbazaar等。其中，截至18日，Coinbase的估值已达到80亿美元。

毫无例外，a16z也有一些错误的情况。例如，a16z投资的稳定货币项目basi在18日宣布将停止开发和运营，并返还资金，但它并没有掩盖其缺陷，对A16Z本身几乎没有影响。

03 a16z给行业带来灵感

与中国许多隐币投资机构相比，a16z远远超出了团队背景、历史成就、资源和人脉，几乎不属于同一个领域。

在任何职业领域，玩家的等级是一种自然现象，一些玩家会成为行业标杆，而更多的玩家则在为生存而挣扎。然而，隐币投资有其特殊性。投资机构在区块链产业中的作用比大多数其他产业更复杂、更重要。他们在很大程度上决定了什么样的项目可以获得更多的支持和隐币价格的趋势，他们对行业的发展相当负责。

然而，对于中国的这些隐币投资机构来说，大量的机构对行业的发展起到了负面作用，与项目方合谋收获韭菜，通过大量的投机行为恶化了隐币生态。与此同时，许多机构缺乏技术和投资经验，导致投资项目质量参差不齐，促使一些劣质项目进入行业。

在这种情况下，a16z的区块链理念和投资哲学可能会给更多的投资机构带来灵感和经验。密码货币领域必然具有丰富的长期投资价值。坚持长期价值投资可能有更高的回报和行业意义，而不是通过投机挤压短期价值。与此同时，在技术敏感性、投资后服务和团队文化方面，大多数隐币投资机构仍有许多功课要补充。

a16z的合伙人克里斯·迪克森(Chris dixon)曾将区块链描述为一面在硅谷再次升起的海盗旗帜，带领每个人进入有趣、略带危险和颠覆性的活动。现在，a16z和它的投资项目正引领海盗船向更远的方向发展，一个新时代可能正在慢慢展开。