大树大树大树：即便华为也上市了，为什么依然要买小米的股票？

本篇文章2885字，读完约7分钟

为什么海外投资银行会怀疑小米网络公司的身份？很简单，从小米运营收入的比例来看，小米手机的销售收入占到了70%

。。。

经常阅读关于大树文章的人都知道这一点

我经常用安利茅台作为股票

甚至很多年了

“如果你买不到股票，就买茅台，不要卖。”

这句话成了口头禅

但只要看看茅台的股价就知道了

它真的太贵了

不管贵不贵，

无论如何，在散户投资者心中，这是最昂贵的

因此

很多大叔网上的学生总是拿着茅台的纱管

当然，快乐

但是你不持有的东西更害怕开始

因此，

小组里的小朋友问我

过去有像茅台这样的投资机会吗

我说:

“当然有，但是很多人还是不敢买。ゥ

这次不贵

但是蔑视

人们问我这是什么股票

我说的是小米集团

说完之后果然

每个人都鄙视我。

。。。

尽管被鄙视，我还是饶有兴趣地问了一个更可鄙的问题，那就是:

如果华为也上市了，你会买小米还是华为？

“靠，这个问题还用回答吗？ゥ

“当然是买华为了！ゥ

“华为已经掌握了核心技术，但美国阻止了它。华为可以用这项技术做到这一点。你的小米的所有部分都是从外面买的，这完全是被市场愚弄了。这么低的公司怎么能和华为相比？ゥ

“问这个问题是对智商的侮辱！ゥ

小组里又一次充满了兴奋。。。

是的，如果华为上市，你会买小米还是华为？这似乎是一个愚蠢的问题。我认为当大多数人面对这个问题时，他们的反应应该和集团内的反应一样，那就是收购华为。我情不自禁。虽然华为现在还没有上市，但它太热了，而且比任何国内上市公司都热。

在这种情况下，我为什么要坚持选择小米呢？

事实上，这场火灾本身就是原因之一。

因为在如此火爆的形势下，一旦华为上市，它的估值肯定很高，而一旦最好的公司很高，它的股票可能就不是好股票。什么时候价格会被低估？很简单，当人们因为各种不合理的原因不愿意购买他们公司的股票时。

为什么茅台总是被低估？因为高股价自然会保护绝大多数投资者，所以我说茅台可以随时买入。小米也是如此。当它作为一家硬件公司被大多数海外投资银行鄙视和看重时，它自然会保护大量投资者，也保护机构投资者。这种情况在国际市场上很少见，但小米就是这样。我认为原因可能是国内外互联网发展水平和逻辑的不同，使得国际投资银行的传统研究者存在认知偏差。

因此，从谁更容易被低估的角度来看，选择更容易被低估的小米显然比每个人都会选择购买的华为更有利。

除了估值的逆向选择因素，从公司价值的角度来看，小米不一定比华为差。

首先，应该说小米和华为都是中国顶尖的优秀公司，这种价值比较并不是否认华为。事实上，小米和华为之间的比较不应该是一维的。目前，将小米和华为与核心硬件技术相比较是不公平的。这种比较相当于把马比作驴。虽然它们看起来很像，但它们根本不是一个物种。

华为是一家通信设备制造商，而小米是一家互联网公司。雷军一再强调，小米是一家互联网公司。虽然投资银行不相信，甚至认为这是雷军为了抬高自己股票的估值而做的蠢事，大树却认为雷军真的没有撒谎的企业性质，它真的是一家互联网公司。

为什么海外投资银行会怀疑小米网络公司的身份？简单来说，就小米的营业收入比例而言，小米手机的销售收入占70%，而互联网服务收入加上杂货店的销售收入占30%。因此，从传统经营收入比例的角度来看，小米被锁定在手机制造商的维度上。

然而，从小米诞生之初的低价策略，到从线上到线下的营销策略，古斯从头到尾都是在互联网上玩的。手机5%的毛利润是用来赚钱的吗？显然不是，它完全是用来获取流量和占领互联网流量门户。除了手机，看看小米开发的其他产品线，无论是小米电视还是萧艾的同学，他们都盯着交通入口。另一个值得注意的特点是，小米的毛利率构成和营业收入构成正好相反，而互联网服务和杂货店的收入贡献超过70%。

当我们把手机、电视等硬销售视为小米获取流量的手段时，从互联网公司的逻辑来看，小米的设备已经获得了超过2亿的用户流量，但收购成本却是负数，不能说是优秀，而应该是“逆天”。

然而，海外投资银行误解小米是一家硬件制造商，可能是因为客户收购成本为负，所以我们可以以低估的价格购买小米的股票。像滴滴打车这样的公司热衷于通过补贴来获得流量，因为这种补贴成本高昂，而且其客户获取成本非常高，因此投资银行将滴滴定义为一个互联网平台。

想想看，如果滴滴打车成本也是负数，再看看补贴占运营收入的高比例，滴滴将被归类为慈善公司。

在谈到小米的估值因素后，让我们来谈谈小米的核心竞争力。

据说小米没有核心技术，各种零件都被别人买走了。但是所谓的技术仅仅是芯片和硬件制造吗？当然不是。在高中，你必须将艺术和科学分开，更不用说技术了。小米是一家互联网公司，所以就优先权而言，其核心技术不能是芯片技术。虽然这些技术很强大，但它们属于华为设备公司的范畴。你在脸书或亚马逊的研究中看到了什么芯片？

小米的核心技术是什么？

其核心技术有点抽象，具体表现应该是“基于互联网思维的高效运作技术”。

许多人鄙视小米，说它是靠营销完成的，但看看小米超低的营销费用，哪家公司能以如此低的费用实现这种营销水平。

在小米的早期，用几乎为零的营销费用打造品牌似乎很容易，但谁能改变公司呢？你能说市场营销不是技术吗？

让我们来看看小米公司，在5%的超低毛利率的情况下，哪个硬件公司能够盈利。哪家硬件公司能达到这种运营效率？这不是技术吗？

小米可以在其他硬件和消费领域复制其高效运营，并且具有很高的爆炸率。谁能复制它？

这些东西是独一无二的，可重复的，这是一种典型的技术，不是我们通常所说的能力。福特之所以伟大，不是因为它拥有汽车制造的核心技术，而是因为它率先掌握了装配线的先进管理技术，这使得它的效率远远超过了同行。

因此，毫不夸张地说，小米已经掌握了互联网运营和管理的核心技术。

最后，我们来谈谈小米的成长能力。

事实上，这是最后一件值得怀疑的事情，但国际投资银行担心手机销售整体下滑。

想到这真的很有趣。不要说在即将到来的5g时代，每个人都必须更换手机，物联网时代带来了巨大的行业需求。假设小米自己，当互联网的利润大规模增长时，直接将手机的毛利率定在-10%，并采取一轮滴滴模式。你还在担心小米手机的销售吗？

小米为什么敢这么做？因为小米的增长模式不是传统的火车模式，一辆机车承载一堆汽车，汽车的速度完全取决于机车带，而是电动车组的模式，其速度来自每辆车。

小米高效的运营技术使小米产业链中的许多汽车能够为各自领域的增长提供动力。当这些车开始一起加速时，速度会是多少？随着这些汽车的复制品越来越多，它们的加速度会是多少？

我认为，虽然小米27%的净利润增长率现在并不那么突出，但如果这种模式继续下去，未来将会有奇点来临的时刻。一旦这个奇点过去，它将是几何级数的增长率。

2019年，小米的动态市盈率只有20倍。即使与目前的增长率相比，联系汇率也不到1。它被不恰当地低估了吗？难怪小米一直在回购那里的股票，但他仍然最了解自己。

一家掌握核心技术的公司或一家被视为国家支柱的公司不一定意味着它的股票是好股票。只有当一家好公司的股价被低估时，它的股票才是好股票。