康崇利：一季度完美收官 二季度先上车再选座

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作者:康崇礼，联讯证券分析师委员会副主任兼首席市场分析师

核心观点:第一季度完美结束。第二节，我上了公共汽车，然后选了一个座位。慢牛已经开了

今天的市场情况:股指收盘在全天最高点，北行资本净流入超过100亿

今天，沪深股指和创业板指数开盘小幅走高，随后波动并一路上涨。3月份市场收盘的最后一个交易日显示出停止下跌和上涨的趋势。恒生指数昨日也延续强劲表现，并继续上升。上证综指收于3090.76点，上涨3.2%，深成指收于9906.86点，上涨3.77%，创业板收于1693.55点，上涨4.10%。两市成交额约8363亿元，成交量逐月扩大。

从盘面上看，今天神湾所有一级产业均收于红色，增长最快的行业包括非银行金融、房地产、食品饮料、农业、林业、畜牧渔业、国防军工、计算机等。增长较少的部门包括纺织和服装、通信、公用事业和电气设备。就主题投资而言，今天的行业已经全面开花。房地产、经纪、白酒、养猪、科技、航空空和军事工业都表现强劲，而工业大麻概念股继续下跌，概念股集体大幅下跌。

热点追踪:贵州茅台(600519，诊断股)创下历史新高，三个上升梯队的主线都表现出色

今天会议的亮点无疑是贵州茅台一度上涨逾7%，创下新高。许多观点认为其市盈率高达35倍，达到1000元。在昨天的调研报告中，我们指出贵州茅台不仅是餐饮和大消费行业的代表，也是一批业绩突出、创出新高的领先蓝筹目标的代表，这对判断价值投资者和外资流入流出起到了很大的作用，也将对行业内的估值重塑产生影响。因此，股票的强势也是市场风格的体现。

如今，市场协同效应非常明显。食品、饮料和经纪公司的实力提升了市场对市场前景的乐观预期，并重新占据了上升市场的第一梯队位置。但是，农林牧渔业和国防军工的实力经过近期的波动后，呈现出第二梯队崛起的主线，即业绩拐点的延续以及政策支持和政策红利带来的中长期机遇。科技、航空空和港口的崛起代表了一个更具弹性的部门。受短假期临近和一带一路峰会等事件因素的刺激，市场回暖后短期交易机会再次出现。

市场前景:第一季度完美结束。第二节，我上了公共汽车，然后选了一个座位。慢牛已经开了

一夜之间，美股三大指数小幅上涨，而欧洲重要指数涨跌互现。央行宣布，考虑到本季度末财政支出较大，银行体系流动性总量处于较高水平，今天不会进行反向回购操作。今天没有到期的反向回购，本周的净提款为1100亿元。

今天，北行资本净流入超过100亿元，上证综指也显示出长阳近100点的走势。虽然成交量没有大幅放大，但也改变了近几天持续萎缩的趋势。今天的涨势不仅扫去了周一北行资本净流出超过100亿元的阴霾，而且在第一季度收盘时，沪深股指和创业板指数均大幅上涨，沪深股指几乎以光头和长日照收盘，极大地提升了市场人气。

市场情绪好转后，恰逢周五，上证综指逼近此前高点。如果本周末没有负面消息，或者外部市场没有出现重大调整，周一股市更有可能继续上涨。场外基金将再次在竞技场上运行。一旦上证综指突破平台阻力，创出新高，市场将有望达到一个更高的水平，这将考验前面提到的3250点中最重要阻力区的位置。

后续亮点我们昨天的研究报告也整理出来了，一带一路峰会在4月份举行；4月底庆祝海军日；一季度宏观经济数据发布；年报和季报相继推出；中美双边会谈的边际改善是否会超出预期；科技局的相关政策逐步落地，申报名单逐渐得到市场的关注；5月，摩根士丹利资本国际可能会再次提高a股纳入因素的比例；

以上几点对股指的后续走势，尤其是第一季度的宏观数据、第一季度业绩的拐点以及中美之间的边际改善进度仍有很大的干扰。我们也应该警惕上升过程中的曲折，但更重要的是利用目前的趋势。我们还在第二季度的战略报告中提出，我们应该先上车再选座位，慢牛已经开始了。

风险警告:投资是有风险的，所以你进入市场时要小心

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