周小川：政策体制确定性支持金融开放与服务业发展

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中国金融业在对外开放过程中面临哪些机遇和挑战？如何防范金融开放风险？在当前复杂多变的形势下，全球经济发展面临哪些不确定性和不确定性？

在今年的高层发展论坛和博鳌论坛上，不断扩大金融业对外开放等重要信息得以发布。去年也是中国改革开放40周年。2019年，中国政策制定者多次强调，改革开放将继续，金融业的开放是重中之重。2018年是中国金融业对外开放取得重要进展的一年。它不仅取消了对银行和金融资产管理公司持有外资股比例的限制，还允许外资银行同时在中国设立分行和支行；在证券业，证券公司、基金管理公司、期货公司和个人保险公司的外资持股比例上限将放宽至51%；在保险业，允许符合条件的外国投资者来华经营保险代理业务和保险公估业务。这一系列金融开放政策在市场上引起了广泛的讨论，这也是今年博鳌论坛非常关注的话题。中国金融业在对外开放过程中面临哪些机遇和挑战？如何防范金融开放风险？在当前复杂多变的形势下，全球经济发展面临哪些不确定性和不确定性？

鉴于上述及诸多热点和沉重话题，CBN高端访谈节目《首席对策》独家专访了博鳌亚洲论坛副主席、中国首席代表、中国人民银行前行长周小川。

周小川在《主要对策》节目中说:中国金融业对外开放起步很早，过去已经做了几轮准备。如果没有20世纪90年代末的亚洲金融危机和2008年的全球金融危机，中国金融业的开放步伐将会更大、更快。

今年3月初，周小川在由英国中华总商会和英国48家集团俱乐部联合举办的“破冰者”专题讲座上说，“改革开放给中国带来了巨大的红利，所以无论我们听到什么声音，都不会改变。”改革的方向。”今年2月，央行刊物宣布周小川获得2019年终身成就奖，称他在实施中国人民银行改革、带领央行度过关键时期的过程中发挥了重要作用。

金融开放有助于提高效率和竞争力

今年博鳌论坛的主题是“共同命运、共同行动、共同发展”。周小川还表示，博鳌亚洲论坛是一个全面、综合的论坛，关注经济问题，关注亚洲，面向全世界。今年，举行了50多次专题讨论，非常受欢迎。

从博鳌论坛的传统经验来看，领导人在开幕式上的发言一直是最大的亮点。中国是世界第二大经济体，也是亚洲最大的国家。所有与会者都非常关心中国经济的未来趋势，中国面临哪些新挑战，需要解决哪些新问题，中国政府今年有哪些新政策。

他在《主要对策》中承认，博鳌论坛是在“两会”后召开的，中国继续扩大金融开放的信号备受关注。

最近，中国的金融开放也取得了实质性进展。今年3月24日，北京银行(601169，诊断)和ing银行计划成立首家外资控股的合资银行，外资持股51%；随后的3月29日，摩根大通和野村证券被中国证监会正式批准在中国设立全新的证券公司，由两家外国券商控股，并为实际控制人——摩根大通证券(中国)有限公司和野村东方国际证券有限公司..

近两年来，贝莱德(BlackRock)、先锋(Pioneer)、富达(Fidelity)、鲁伯曼(Luberman)、侨水(谯水)和永盛(Inseman)等许多国际一线资产管理巨头也在中国设立了独资企业(wofe)，获得了私募基金经理(pfm)资格，并推出私募股权基金投资中国股市和债市。随着摩根士丹利资本国际(msci)和彭博(Bloomberg)这两个国际股票和债务指数被纳入中国a股和债券市场，外资正加速涌入中国市场。

周小川在接受《首席对策》独家采访时表示，中国金融业起步很早，过去做了几轮准备。如果不是上世纪90年代末的亚洲金融危机和2008年的全球金融危机，中国金融业的开放步伐将会更快、更大。他还从三个方面分析了金融开放的必要性。

首先，在他看来，金融业总体上是一个有竞争力的服务业。金融业的开放将有助于提高效率，而竞争将带来许多好处，比如促进机构提供更好的金融产品和服务。

其次，他还认为，从市场份额等数据来看，中国金融业目前并不开放，但这并不意味着中国的政策开放水平较低。中国的金融市场是巨大的。尽管前几轮开放后进入中国的外资机构已经深入培育了中国市场，但迄今为止它们的市场份额仍然不高。进一步开放不会极大影响和改变国内金融机构的市场份额和业务范围。“与此同时，我们也看到，随着外国金融机构进入中国市场，中国金融机构也在走向全球市场。进一步扩大金融开放不会对中国金融机构产生太大影响。”他说。

第三，这是合资银行放宽外资持股限制的一项重要措施。周小川说，中国在20世纪80年代末开始引进外资银行，允许外资银行设立分行。“后来，我们区分了分行和子公司(法人银行)，外资银行可以100%控股设立子公司。与汇丰的分支机构和子公司类似，它们成立得很早。此前，对外资银行的唯一限制是中资银行的股份上限。现在，这个上限也已经打开了，这次是51%，下一次可能是60%和75%，持股比例不再限制。”

“既然(以前100%控股子公司和分支机构)是允许的，那么现在持股51%应该不成问题。”周小川告诉哥伦比亚广播公司。他认为，这释放了中国金融开放的伟大决心，也是一大进步。随着这一领域的进一步开放，合资银行的案例将会越来越多，这将使外界对中国金融业的未来发展更有信心。

区分金融市场准入和资本账户开放

目前，社会各界对金融开放的必要性和益处已经达成共识。然而，一些新兴市场国家在金融开放尤其是资本账户开放的过程中，经历了重大的金融风险。中国应该如何吸取教训？如何防范和化解金融开放中的重大金融风险？

对此，周小川强调，金融机构的开放与金融市场和资本项目的开放需要区别对待，开放是否会引发宏观风险主要取决于宏观政策框架和改革是否到位。

他说，事实上，梳理全球经济的金融开放案例，没有开放的部分，这往往是因为行业内实施的标准不高，不符合较高的竞争力和国际标准，所以容易出现一些落后现象，如业务品种单一、财务会计标准低、竞争力弱、风险管理能力弱等。，但它更容易出现风险。在这方面，金融开放有利于金融机构的健康发展，增强其竞争力。

在他看来，宏观金融风险是另一个概念，如资本账户开放的节奏和步骤、汇率制度的安排等，这对应于另一套考虑因素，即宏观政策框架。这里的情况很复杂，因为一些风险的触发因素是国内宏观脆弱性，一些是外部冲击因素，无论金融开放与否的国家都将面临这些因素。他表示:“任何时候都有必要管理宏观经济(风险)。”

事实上，防范宏观金融风险是所有国家都面临的挑战，即使是发达国家也往往存在宏观问题。2008年在美国爆发的全球金融危机和随后在欧洲蔓延的主权债务危机都是深刻的例子。发达国家和新兴市场“不知道谁比谁好”，周小川强调。但是，他也指出，一个国家的经济基础条件和金融市场条件是异质的，它所面临的具体宏观金融风险也是不同的。

中国坚持改革开放是当前的“必然”

2018年后，2019年的不确定性似乎没有减少。许多主流国际组织下调了对全球经济增长的预测，技术革命带来了颠覆性的挑战，贸易摩擦依然存在，全球地缘政治风险充满变数。似乎“不确定性”已经成为2019年和未来的主旋律。

“所谓的不确定性，即贸易摩擦的进展，是现在每个人都最关注的不确定性，不仅是在中国和美国，在全世界也是如此。此外，还有其他因素，如地缘政治。”周小川在接受采访时说。

但他也从不确定性中看到了确定性。例如，“科学技术的发展肯定是积极的，”他说。然而，未来科学技术的发展速度是不可预测的。目前，无法完全预测哪些主要技术将取得重大突破，这将明显增强潜在的经济增长。

第二，中国的服务业在gdp中所占的比重很低，中国的服务业在未来一定会取得很大的进步。“服务业的大发展需要一系列政策体系的支持，这方面的改革一定会向前推进。这也是肯定的。”周小川说道。

中国过去的经济增长很大程度上得益于高储蓄率。“未来储蓄率将逐渐下降，而消费将越来越多地推动整个经济。这也是肯定的。”他提到。

迷雾散去后，中国的“确定性”浮出水面——不断推进改革开放，锻炼内部实力，加快国内经济转型升级。

周小川3月初在英国的上述演讲中提到，“改革开放给中国带来了巨大的红利，所以无论我们听到什么声音，都不会改变改革的方向。”他认为，40年的改革开放政策引入了市场经济的概念，中国也在探索如何在市场经济体制下运行，寻求更好的转型方式。在过渡时期也有许多挑战。不可否认，中国在这一过程中取得了巨大成就，人均国内生产总值大幅增长。

尽管中国仍有许多未完成的改革，保护主义在世界各地抬头，但周小川对继续推进中国的改革开放始终持乐观态度。