文兴：问苍天谁能“避雷”？

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众所周知，打雷是一种自然现象，当同一天空不同电量的云相互靠近时，会产生大规模的放电现象。指由闪电通道快速扩张产生的冲击波退化而来的声波，表现为伴随闪电现象的隆隆声。学校里也教授防雷方法，这些方法不过是使用避雷针和避开闪电高发区。然而，如何在证券市场“防雷”？这是一只“黑天鹅”，每个人都关心，但似乎是不可避免的。

不是吗？进入2019年以来，a股市场似乎进入了一个雷区，雷声隆隆，雷声连绵。

年初商誉的损失是一个大晴天霹雳！几年前，风平浪静的时候，很多上市公司为了扩大业务，花了很多钱疯狂收购，他们的账户里充满了巨大的商誉。截至去年第三季度，所有a股上市公司的商誉规模已达到1.45万亿元，创历史新高。如果经济环境恶化，利润水平急剧下降，商誉减值将成为雷声。在今年年报的披露期内，a股市场商誉减值的雷声将会接踵而至。

被“轰炸”后，人们知道他们应该警惕商誉占净资产很大比例的企业。从行业分布来看，电气、计算机、媒体和商业服务已成为商誉受损的“重灾区”。例如，和晶科技(300279，诊断)、东方日出(603366，诊断)、乐飞音频(600651，诊断)等电气上市公司均因商誉减值而遭受上市以来的首次亏损；GCL集成(002506，诊断)和万润科技(002654，诊断)等计算机上市公司因商誉减值而遭受巨大损失；此外，*st Bus (002188)、连谏光电(300269)等媒体上市公司也因商誉减值而遭受巨大损失。

商誉受损是今天的雷声，而不朽则完全是黑天鹅。去年7月15日下午，国家食品药品监督管理局发布的通知显示，长春长盛生物科技有限公司(长春长盛)因生产人用冻干狂犬病疫苗过程中的备案欺诈等违法行为被药品监督管理部门查处，gmp证书被没收并责令停产。退市是它不可避免的目的地。更大的雷声在投资者周围爆发，比如康德新和其他投资者。

白马的上市公司褪色了，帮助上色的中介机构也难逃其咎。在最近的财务舞弊事件中，出具审计意见的广东钟政珠江会计师事务所压力较大。长期以来，它对许多上市公司的年度报告发表了审计意见。金融欺诈事件发生后，投资者立即将目光转向聘请钟政珠江会计师事务所进行审计的其他上市公司，询问他们是否是清白的。人们害怕打雷。

雷声隆隆，普通投资者不知道下一步该怎么办。尤其是现在市场低迷，大白马股频频爆涨，感觉山穷水尽，人人都在跑。

康德信等白马上市公司的欺诈事件，不仅给许多相信价值投资的投资者带来巨大损失，也严重损害了中国资本市场的声誉。那么，作为上市公司财务审计的“守门人”，会计师事务所如何在职业道德和利益诱惑与压力之间做出选择呢？会有中文版的安徒生吗？

安徒生曾经是世界五大会计师事务所之一，但却卷入了美国安然公司的财务丑闻，最终破产。自1985年以来，安达信一直在审计安然公司，除内部审计外，还提供咨询和外部审计服务。2001年10月，安然公司被发现在1997年至2000年期间虚报利润5.47亿美元。当时，安然是世界上最大的能源公司之一，曾在《财富》杂志的“美国500强”中排名第七。

似乎国内外都有打雷，但今年打雷的次数很多。

人们也在交流防雷方法，其中之一就是利用别人的眼睛。现在没有北行资金了吗？这或许是观察香港投资机构交易目标的一种方式。要想知道qfii是否会出现在公司十大流通股股东名单中，有一种隐含的观点认为，外资更关注企业研究。除了密切跟踪企业基本面的变化之外，在进行财务模型预测时，公司的业务将被逐项分割和量化。注意投资的安全性。qfii一旦意识到公司财务状况可能出现的问题，就会退出。例如，如果你看看康德信的前十大股东，外资持有的市值并不多，所以投资者可能会用外资持股名单来“排雷”。

然而，如何防止雷击不仅是投资者的问题，也是监管者的责任。创造一个不敢造假的市场环境也是一个系统工程。

2019年已经过去了一半，还会有更多的雷声吗？我真诚地期待哪个机构能够研究并拿出一份“防雷清单”，找出那些干净、健康、没有隐藏地雷的上市公司，因为现在没有人能够拍着胸脯说这家公司没有地雷。