发挥保险资金优势 服务实体创新发展

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金融是一个国家重要的核心竞争力。当前，中国经济正处于向高质量发展转型的关键时期，金融业被赋予了更大的历史使命。如何推进金融供给方的结构改革，增强金融服务实体经济的能力，已成为实现高质量发展的关键。随着我国金融供给侧改革的不断深入，保险业将在完善现代金融体系、优化融资结构、提高金融效率和防范金融风险方面发挥重要作用。

深化金融供给方面的改革，对于支持高质量发展具有战略意义

经济是身体，金融是血液，二者共存共荣。十八大以来，中国金融改革有序推进，金融产品日益丰富，金融服务更加包容，金融监管得到加强和完善。与此同时，中国金融服务供给方面仍存在结构性缺陷。当前金融领域的主要矛盾是金融需求的多样化和可变性与金融供给的不平衡和不适应性之间的矛盾。金融资源配置的质量和效率不适应高质量经济发展和现代经济体系建设的要求。因此，促进了金融供应方改革和高服务

一是完善金融体系，优化金融结构，促进行业回报健康发展。不断优化间接融资结构，积极引导金融机构满足合理的融资需求，同时提高直接融资比重，构建风险投资、债券市场、股票市场等全方位、多层次的金融支持服务体系，有效解决落实新发展观过程中的资金转移和监管套利问题，提高金融服务实体经济的能力。

二是提高金融供给的适应性和灵活性，做好金融供给的“加减”工作。一方面，增加有效供给，进一步提高中小金融机构的比重，将金融资源向中小企业和科技企业倾斜，推出专业化、差异化、定制化的金融产品，提供精准服务；另一方面，低效供给被消除，有限的信贷资源从产能过剩行业和僵尸企业中减少甚至退出，管理不善的金融机构通过并购加速退出，从而提高资源配置效率。

三是建立协调的市场环境，提高实体经济的供给效率。各类金融机构应根据自身禀赋条件和市场定位进行差异化发展。大型金融机构可以充分发挥产品、渠道和客户的优势，增强其整合和国际化功能。中小金融机构可以根据自身比较优势深化细分市场，提高服务覆盖面和优势互补的便利性，通过优化融资成本和期限结构更好地服务实体经济发展。

保险资金以天然优势支持实体经济的创新和发展

保险机构可以利用其在资本市场的长期资本优势，为服务实体经济的创新和发展做出积极贡献。从国际经验来看，保险基金在服务实体经济发展和促进产业创新发展方面发挥了关键作用。在支持基础设施建设方面，美国保险基金是市政债券的主要持有者，平均持股比例约为12%。英国保诚集团和英杰华集团制定并实施了100亿英镑的基础设施投资计划；日本保险基金通过“企业贷款”和“金融投资贷款合作”为公共基础设施提供投资资金，占行业新增资产最高的24.5%；调查显示，亚太地区78%的保险公司将继续加大基础设施投资。在促进产业创新和发展方面，法国安盛集团成立了一家独立的私募股权投资公司，专注于医疗、电信、可再生能源等领域；投资于私募股权的加拿大养老基金占22%；日本的一些保险公司积极参与私募股权/风险资本基金，重点是生物医学和信息产业；另类投资占韩国公共养老基金的11%，这有力地支持了私募股权基金和对冲基金的发展。此外，保险基金首先通过夹层基金增加了对中小企业的融资，弥补了资本市场和金融工具的不足。

从国内实践来看，保险基金在服务实体经济方面也取得了积极成效:一是服务国家重大战略，支持“一带一路”倡议投资9612亿元；服务长江经济带和京津冀协调发展的投资分别达到4248亿元和1717亿元；配套棚户区改造投资达到1539亿元；支持清洁能源、资源节约和污染防治等绿色产业6942亿元。二是服务供给方面的结构改革，参与市场化债转股项目的总金额为666.5亿元；支农小额信贷累计贷款超过226亿元。第三，支持设立救助专项产品，维护资本市场稳定。目前，注册特殊产品的总目标规模为1060亿元。此外，在服务国民经济发展的过程中，保险资金形成了一批典型项目，如投资150亿元参与大型飞机项目，投资160亿元参与京沪高速铁路建设，投资550亿元参与南水北调工程等。这些数据表明，保险基金在充分发挥长期资本优势、服务实体经济方面发挥了积极作用，受到了社会的高度赞扬。

一般来说，保险资金的核心优势是“稳定性”和“长期性”。从资本稳定性的角度来看，银行理财基金、信托基金等基金的规模受到市场环境、风险偏好、居民收入、理财需求等多种因素的影响。，而保险资金来自承保方的保费收入，其中80%-90%是由保险产品形成的责任准备金积累的。在提倡保险返还担保来源的大环境下，长期支付担保产品规模的增加进一步增强了资金的稳定性。从资本期限来看，目前银行理财产品大多集中在一年以内，信托产品多为中短期产品。然而，我国七年以上寿险保单的比例超过70%，保险资金在期限方面的优势非常明显。目前，我国资本市场存在着社会资本短期回报要求与创新型企业长期发展之间的矛盾。许多与国家发展战略和尖端科技发展密切相关的新动能培育项目仍需要大规模、稳定的长期资金支持。随着金融供给侧改革的不断推进，保险机构的资本属性和长期投资过程中形成的专业投资能力和风险控制能力，将进一步凸显其满足实体经济需求、服务创新创业的天然优势，有效提升中国中长期经济发展的弹性和创新动能。

中国人寿保险(601628，诊断股票)(香港股票02628)服务于实体经济的创新和发展实践

作为中国最大的机构投资者之一，中国人寿长期以来致力于成为资本市场专业、负责任的投资者，始终坚持长期投资、价值投资、稳健投资的投资理念，充分发挥其专业投资能力，发挥其作为大型机构投资者的应有作用，促进中国的高质量发展。

服务实体经济的经验为加大对创新和发展的支持提供了坚实的支持。为全面落实保险资金作为实体经济发展“助推器”的监管要求，中国人寿逐步形成了“一个核心、六个模式、四个方向”服务实体经济的布局。“一个核心”是紧紧围绕国家战略，积极服务实体经济；“六大模式”是指综合运用债务投资计划、股权投资计划、项目资产支持计划、信托计划、私募股权基金、直接股权投资等。；“四个方向”是中国人寿服务实体经济的重点方向，包括:服务供给方的结构性改革，成立中国人寿-陕西煤炭十亿债转股基金，完成国内保险业首个市场化债转股项目，创新性地采用可持续债务投资计划实施华能集团债转股，引领保险业推进供给方改革方向；服务国家产业布局和战略性新兴产业，促进经济转型升级，投资国家集成电路产业基金、中国铁路发展基金，运营大型健康基金和大型养老项目；服务国家区域战略，促进经济社会优化发展，通过投资青岛港(601298，咨询股)(港股06198)，投资重庆西部现代物流产业园和招商局轮船(601872，咨询股)实现“一带一路”重点节点布局，深入研究京津冀和熊安新区投资策略，认购金融街(00402，金额较大。服务生态环保建设，践行绿色金融，投资武汉地铁绿色资产支持计划，助推中电核债转股项目落地，成为继续践行esg投资理念的生动诠释。此外，积极推进保险基金服务实体创新发展的有益探索，成功投资滴滴出行、优步、蚂蚁金服、京东集团、顺丰快递等“互联网+”领域标杆企业，与百度、阿里巴巴、腾讯、华为等优秀科技创新企业签署战略合作协议，共同推进金融、保险、信息技术领域的深度合作；保险行业首个救市专项产品“中国人寿资产——凤凰系列产品”的推出，参与化解了上市公司的股权质押风险，为增强投资者信心、维护市场正常运行发挥了重要作用。通威股份(600438，诊断股份)的战略持股反映了对新能源发展方向的坚定信心。上述许多项目极大地丰富了中国人寿的投资经验，许多创新的运营模式也为未来实体经济创新提供了多层次的有力支撑。

下一阶段，中国人寿将坚持以习近平建设有中国特色社会主义新时代为指导，落实金融供给侧改革要求，更好地推进保险资金服务实体经济的创新发展:一是牢固树立服务经济优质发展意识。积极适应国家发展战略的需要，正确把握服务实体经济的方向，提高服务实体经济的质量和效率；二是关注战略性新兴产业发展，重点支持符合国家产业发展方向、主营业务相对集中于实体经济、技术先进、产品有市场的企业，更好地将保险资金配置到中国经济的“增长引擎”上；三是继续加快市场化建设步伐，不断丰富产品体系和流通效率，加大对民营企业、小微企业和科技企业的融资服务。我们相信，随着改革开放的不断深入，保险资金能够积极服务实体经济，完善资本市场功能，并将继续为推动实体经济高质量发展做出新的更大贡献。

(本专栏由中国保险资产管理协会和中国证券报联合推出)