证券日报头版评论：上市公司硬核业绩背靠三大“提质内核”

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业绩的多维增长是令人兴奋的，但笔者认为最有价值的是增长背后的驱动力——上市公司质量的提高。套用一个著名汽车品牌的口号:“当别人看到你的荣耀，我们看到你的坚持。”

在几秒钟内赚了13.7万元，总净利润为2.14万亿元，近90%的公司盈利——a股上市公司交出了2019年上半年的成绩单。笔者注意到，在今年复杂多变的内外部环境背景下，上市公司业绩增长的核心实际上依赖于质量提升的大格局。

根据上海和深圳证券交易所披露的数据，今年上半年，主板公司主动适应经济调整，在保持经营质量稳定和充满弹性的同时，营业收入、净利润、经营现金流量等方面反映了进展；科创板公司业绩提升迅速，发展潜力巨大；近90%的上市公司实现了盈利，上述数据好于2018年年报。

业绩的多维增长是令人兴奋的，但笔者认为最有价值的是增长背后的驱动力——上市公司质量的提高。套用一个著名汽车品牌的口号:“当别人看到你的荣耀，我们看到你的坚持。”

笔者认为，今年上半年，上市公司对质量改进的执着体现在财务报告中，至少形成了三个核心。

首先，上市公司业绩和质量的提高是全面和多维的。

在行业方面，随着政策红利和市场红利的进一步释放，实体经济呈现出弹性强、潜力大、后劲足的特点。特别是行业中下游承受了压力，净利润持续大幅增长:通信、电子、人工智能等新兴行业发展趋势更加突出；餐饮、批发和零售、文化和体育行业在消费行业中的表现迅速增长；一些先进制造业、新兴服务业和传统支柱产业的表现也很突出；深圳近90%的战略性新兴企业实现了盈利，总营业收入占深圳总收入的40%。

第二，上市公司通过高R&D投资推动业绩增长，其质量改善是可持续的。

笔者注意到，上海市科技局的业绩高速增长在很大程度上得益于R&D的持续高投资。28家上市公司的R&D费用平均占收入的13%，远远高于传统行业上市公司，显示出鲜明的“科学背景”。其中，5家公司占R&D费用的20%以上，R&D费用占收入的比例最高。三家公司:ArcSoft Technology (688088，咨询股)、航天鸿图(688066，咨询股)、Microcore Bio (688321)，此外，深圳战略性新兴产业公司以R&D为重心，重视人才，以科技创新带动优质发展。上半年，R&D投资同比增长30%以上，R&D平均投资强度为5.59%，远高于市场平均水平，为发展提供了可持续的动力。此外，许多公司都加强了生产技术改造、新产品研发和关键核心技术研究。

三是关键风险因素逐步缓解，税费减免效果显现。

数据显示，今年上半年，上市公司杠杆率保持稳定，去产能重点行业积极去杠杆化的效果有所显现；一批公司通过引入战略投资者和债务重组增强了流动性支持，高比例质押风险有所缓解。

此外，减税和减费的效果正在加快。今年上半年，税费占深圳上市公司营业收入的比重为5.39%，同比下降0.53个百分点，共减税315.51亿元。其中，化学工业、汽车制造业、通讯设备、医药制造业等行业的税负较去年同期下降了14.54%，降幅尤为明显。同时，500强企业的综合税负实现了“三连败”。

别人看到你的今天，我们看到你的明天！笔者相信，随着资本市场韧性的不断巩固和上市公司质量的不断提高，越来越多的“高精度、特新”企业将会出现在a股市场，而像贵州茅台(600519)这样的高质量公司将不再是投资者口中的“别人的股票”，而是更多投资者的“资产池”标准。