金融投资报：科技股崛起机构会否撤出大消费

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8月30日，伟大科技的代表之一丁晖科技(603160，诊断)宣布了其半年度报告。上半年，公司实现营业收入28.87亿元，同比增长107.91%；净利润10.17亿元，同比增长806.05%，每股收益2.27元。如此令人印象深刻的表现，却换来了8.39%的大幅下跌的尴尬经历，同一天，大消费代表贵州茅台(600519，诊断股)创下每股1146元的新高。

曾几何时，当有人评论为什么a股在科技领域很难出现大牛市时，他们总是说中国科技企业缺乏核心价值和盈利效果。这似乎是真的。例如，中国软件(600536，诊断)，今年上半年的净利润实际上是负数；艾上市公司科达讯飞(002230，诊断股)的代表上半年也很差，每股只有0.08元；中兴通讯(000063)(香港股票00763)，一个通讯设备的模型，也缺乏。尽管其业绩增长了118%，但每股收益仅为0.34元。科技板块的企业不确定他们的表现有多好。例如，科技板块的第一只高价位股票——百初电子(688188，诊断股)，上半年净利润刚刚超过1亿，即依靠总股本的口袋维持高价位；中卫公司(688012)主要经营半导体刻蚀设备和mocvd设备，上半年净利润只有3000万元，还不到贵州茅台一天净利润的1/3！

长期以来，以贵州茅台为首的大消费非常强劲，因为它能赚钱，摇钱树和大技术似乎总是“尖叫得厉害”。然而，在宣布丁晖科技的表现后，许多科技股都为之振奋。毕竟，这样一个快速发展的技术巨头是从这个平台上诞生的。但有趣的是，尽管丁晖科技上半年的业绩同比增长了8倍，每股收益为2.27元，而CICC(港股03908)预测其每股收益将达到4元，但它仍遭遇了大幅下跌。不能上涨，没有业绩的科技股和有业绩的科技股也会下跌。原因是什么？

它高得多吗？诚然，丁晖科技已经从年初的70元涨到现在的200元，涨幅相对较大。但是，如果仅仅从利润芯片需要实现的角度来看，为什么贵州茅台能涨10倍？估价太高了吗？根据最新表现，丁晖科技目前的动态估值约为50倍，对于一家快速增长的科技企业来说，这不一定是高估值。贵州茅台现在的市盈率约为32倍。行业前景模糊吗？丁晖技术部是一家基于芯片设计和软件开发的整体应用解决方案提供商。它主要致力于人机交互和生物识别技术的研发。可以说，它是中国芯片企业的领导者。在我国自主可控电子信息半导体蓬勃发展的背景下，其产业前景十分光明。

那么，丁晖科技和贵州茅台出现相反趋势的原因是什么？答案很简单，股份制机构的态度决定一切。贵州茅台的力量关键在于组织一个团体来保持温暖。数据显示，最近几个季度，贵州茅台的基金、券商、外资机构和其他机构的持股比例持续上升。截至今年上半年，贵州茅台股东的人均持股量约为1.5万股。根据目前的股价估计，人均股票市值为1600万元，这可不是普通的小分散持股。前十大股东中的最后一位持有私募股权基金341.34万股，市值38亿元。相比之下，丁晖科技有集中的筹码，但前十名流通股中只有两家机构，即国泰君安协议回购专用账户(601211)(港股02611)和社保基金503组合。这个机构的规模和实力与贵州茅台相差甚远。

当市场谈到价值投资时，它总是将贵州茅台相提并论。然而，贵州茅台被宣传为黄金和奢侈品等硬通货，它根本不是一种投机性市场产品。尽管过去几个月有负面消息，但它仍处于一个新的高点，具有强大的机构能力。对于科技股，会有很多批评:如果利润不能出来，就会说估值有泡沫，没有价值；如果利润很高，它将质疑它是否可以持续，估值将继续被贴现；即使利润增长很高，估值也不高，但仍会被怀疑是否会遇到产业周期和核心技术等问题。最后的结论是，没有什么高科技值得投资a股，只有贵州茅台值得炒作。然后，在组织中最喜欢看到的事情就是组织中有一个温暖的团体，这是大多数人不能理解和不能帮助他们自己的尴尬。

幸运的是，周一，大技术似乎有所上升，但仍不清楚可持续性是否与大消费一样好。当然，如果组织改变态度，从大消费转向大技术，并像投资大消费一样长期持有集团，那么大技术的未来是值得期待的。