许丹良：多举措助力期货行业更好服务实体经济

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金融许可证的发放一直制约着期货公司服务实体经济的范围和质量。为了满足客户对一揽子金融服务的需求，期货监管部门应根据期货公司的许可要求，给予期货公司完全的许可申请权限，使期货行业更好地服务于实体经济。期货公司已取得经纪业务许可证、资产管理业务许可证、投资咨询业务许可证和风险管理子公司业务许可证，但仍有风险管理业务许可证、自营业务许可证、对外融资业务许可证、结算业务许可证和境外期货代理业务许可证等多种需求。

首先，风险管理业务的许可要求。近年来，金融衍生品市场发展迅速，尤其是场外交易市场。投资者对金融衍生品的需求水平不断提高，特别是机构投资者和专业投资者的个性化需求需要更高层次的衍生品产品和服务。因此，证券公司及其创新业务部门、基金管理公司及其创新业务部门等特许金融机构纷纷招兵买马，以求在金融衍生品市场上大展拳脚。但是，作为一家风险管理能力较强的期货公司，它仅限于经纪业务许可和前期投资咨询及资产管理许可，只能借用风险管理子公司，而不能直接开展高层次的风险管理业务。

二是涉及资产管理业务的权限要求。期货资产管理业务对对冲或锁定风险的需求很大。建议修改相关法律法规，允许期货资产管理基金参与场外期权、债权等非标准产品的投资，参与掉期等场外衍生品等非标准业务。此外，监管部门放宽了期货公司申请基金代销许可的审批，可以促进期货行业各种资产管理产品的正常销售，进而吸引不同类型产品的不同客户，实现多元化配置。

三是咨询业务法规修订的需要。中国的期货投资咨询业务已经发展了9年，但其在期货公司整体业务中的比重很低，不利于服务实体。充分利用实体经纪投资咨询服务的经验和方法，分别在期货公司总部和分支机构设计投资咨询服务的管理模式，允许期货公司员工在获得业务资格后开展投资咨询服务。注重培养和吸收期货投资咨询人才，特别是专门服务实体经济的期货R&D咨询人才，修订《期货公司期货投资咨询业务试行办法》，引进人才。例如，在现货企业或金融机构有工作经验的员工可以在两年内放宽期货资格限制。

第四，对自营营业执照的需求。从期货公司规避风险的角度来看，根据现行《期货交易管理条例》，期货公司不得从事或者变相从事期货自营业务。也就是说，期货公司有自己的资金参与股票投资和债券现货投资，不能对冲风险或套利期货市场。虽然期货公司的自有资金可以参与公司制定的资产管理计划，套期保值策略可以通过这种方式使用，但其参与单一计划的份额是有限的，投资计划将受到客户资金的限制。此外，不少期货公司由于各种原因没有申请资产管理业务。只有放开自营业务，期货公司才能实质性地开展期货资产管理业务。

第五，对外融资业务的许可要求。融资难、融资贵是目前国内中小企业面临的难题。期货公司服务的实体企业的客户一般都在重资产行业，他们面临着巨大的财务问题。虽然关联企业拥有大量现货资源，甚至仓单或标准仓单，但由于其价值波动较大，通过银行等传统渠道融资面临多重困难，往往因流动性问题导致危机，无法及时对冲风险。此外，作为金融机构，期货公司可以通过银行筹集资金，但子公司不能，这限制了子公司的发展。将会出现一种奇怪的现象，即“银行有钱，却不愿意做；期货公司愿意做，却没有资格做；子公司没钱，却没有资格做。”

第六，境外期货代理业务的许可要求。目前，根据大量客户参与海外期货及衍生品市场的巨大需求，国内期货公司需要在香港、新加坡、美国或英国等发达地区或国家的期货期权市场设立分支机构，或者收购并设立新的期货经纪机构。这种海外期货代理业务效率低下，不利于国内期货业与国际期货业的融合。

第七，结算业务许可证的需求。期货结算业务贯穿于期货交易的始终，是期货市场运行的重要环节。期货市场结算业务分为两个层次，一是期货交易所与期货公司会员之间的结算业务，二是期货公司与客户之间的结算业务。随着期货品种数量超过70个，期货业务种类增多，期货公司与期货投资者之间的日常结算业务量大幅增加，期货监管机构有必要根据期货公司的资质发放结算业务许可证。这可以有效解决两大问题:一是期货公司向客户提供风险控制服务收取结算服务费，解决了期货公司长期提供强制结算服务的问题；第二，期货交易所向净头寸期货公司收取结算费用，不再直接向期货投资者收取结算费用。因此，授予期货公司结算业务许可证不仅可以带来行业的变革，增强期货公司在各个领域的综合服务，还可以提高期货市场的资本运营效率。

第八，证券ib业务许可证的需求。期货公司需要通过期货和衍生品市场建立一套完整的风险管理体系，以满足其发行债券、在各城市融资、市场价值管理、维持和增加金融资产价值等金融业务需求。期货公司对风险管理业务有独特的见解，但由于许可证资格的限制，无法为真实行业客户提供相对完善的综合金融风险管理服务建议，需要客户在证券公司、期货公司等中介机构之间进行沟通，容易导致风险管理方案实施效果不佳。建议监管部门放开期货公司开展证券中介介绍业务。期货公司可以为房地产客户提供全方位的风险管理解决方案，帮助他们做大做强。