蔡江伟：“炒鞋”的宿命

本篇文章1386字，读完约3分钟

目前，股市回报低迷，楼市调控越来越严格，理财产品频频爆涨，无处可投。

蔡江伟

一双鞋能用来做什么？除了穿着，可能还有炒作。

如今，一个相当另类的投资目标——运动鞋已经成为热门话题。与以往的另类投资产品不同，运动鞋的炒作可以说是明显的“转型升级”。它不仅有一个大规模的网上交易平台，还开发了匹配、结算等功能，并绘制了模型k线；一些平台甚至提供实物持有、现金交割和杠杆交易等服务。如果主题“运动鞋”被“股票”取代，它就像一个迷你版的股票交易所。

根据常识，尽管一些品牌和个别型号的运动鞋有限量版和一定的收藏价值，但这是一个流动性有限的利基市场。然而，如果资本有点小，它负担不起，也不能进入主流投资圈。但这一次，情况大不相同。一些交易平台赢得了几轮风险资本，声称价值数亿美元。显然，有了如此大的投资，资本方必须有更加大胆和无限制的野心，而保证不确定性的目标是实现资本市场的退出。

食物、衣服、住房和交通正是每个人所需要的，但是为什么运动鞋，尤其是篮球鞋，被宣传成衣服、鞋子和袜子而不是其他的？恐怕这与目前的市场结构有很大关系。众所周知，鞋和服装产品已经完全具有竞争力。在这片红海中，体育品牌相对没有那么激烈。但是对于体育品牌来说，篮球是最具竞争力的项目。作为最受欢迎的运动之一，篮球运动员对鞋子的质量要求很高，商家更愿意投资运动鞋来塑造自己的品牌价值。虽然在很长一段时间里，这个领域被阿迪和耐克的双头垄断竞争所主导，其他品牌只能分享这一微小的蛋糕剩余，但没有人放弃对这颗皇冠珍珠的争夺。国内品牌如李宁(港股02331)、安踏等公司在R&D的投资，相当一部分都砸在运动鞋上。然而，羽毛球、足球、乒乓球等运动鞋往往不适合日常穿着，或者他们的注意力太低，这自然使得炒作场面难以形成。

每隔几年，市场上总会出现一些另类投资品种，从邮票到普洱茶，从红木到藏獒，从万文核桃到艺术品……但大多数都是短期的。基本逻辑是流动性和标准化太差，以致供求不能保持长期平衡。邮票的真实使用场景太少，这就决定了他们的观众会越来越少；普洱茶的制作工艺千差万别，很难形成标准化的产品让公众认知；藏獒和万文核桃的供给弹性过大。只要有利可图，生物再生产的自然规律就会得到充分利用，这将加剧供求失衡；艺术品长期以来一直很强大，但不同艺术品的价值也不均衡。如果实施证券化，一头扎进地下的结果注定是鸡毛蒜皮。有些人以前“创新性地”将一些字画分割成很小的股份，并把它们放到交易所进行交易，结果很快就被叫停了。这次运动鞋的命运会有例外吗？恐怕这很难。尽管有所谓的有限口号，运动鞋长期以来一直是标准化的工业产品。投机者乐观的一面是，品牌商家不会大量生产。然而，在野蛮的市场中，只要有利润驱动，品牌所有者、铸造厂甚至监管之外的“交易所”都可以“发行”无数的新鞋，并把你的购物车装满空所有的口袋。

目前，股市回报低迷，楼市调控越来越严格，理财产品频频爆涨，无处可投。在星巴克“猫爪杯”即将被抢购一空的地方，资本遇到“鞋市”并不奇怪，这是一块几乎没有被开垦的处女地，被视为汹涌压力的发泄。然而，无数的经验表明，当一个对象的网络在图表之外变热时，也就是当它结束时。即使在利基领域，我们也必须坚持“不要去热闹的地方”的基本原则。或许，让年轻人接受另类投资领域的风险洗礼，对未来a股投资者的教育是一件好事。

(作者是《证券时报》记者)