薛洪言：互金巨头的2018 分化、转型及潜在黑天鹅

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新年伊始，支付宝公布了它的年度账单，这引发了一波交友潮。一些朋友吐出微信，如果他们不推出类似的账单，他们将来会青睐支付宝。巨人一直是行业的风向标。展望2018年，共同黄金行业的流量和眼球将主要取决于巨头们的贡献。

作者:薛洪言，苏宁金融研究所网络金融中心主任

新年伊始，支付宝公布了它的年度账单，这引发了一波交友潮。一些朋友吐出微信，如果他们不推出类似的账单，他们将来会青睐支付宝。巨人一直是行业的风向标。展望2018年，共同黄金行业的流量和眼球将主要取决于巨头们的贡献。

那么，在新的一年里，巨人会给这个行业带来什么新的话题呢？尤其是在强大的监管下，真的有网友所希望的巨人在厕所里哭吗？我们不妨打开一些大脑。

在强有力的监管下，五大黄金巨头可能会加速分化

回顾2017年，在五大黄金互助巨头蝙蝠、苏宁和京东中，金融科技(下半年逐渐转变为人工智能)是一个共同的背景，并正在积极发挥其实力。此外，重点是不同的:

对at而言，支付业务是金融建设的基石。尽管支付宝和微信支付成功地将许多竞争对手甩在了后面，但两家公司之间的竞争变得更加激烈。在2017年，他们将相互追赶，展示跨境出海的场景，推动条形码支付的下沉，发起一场无现金的社会运动，并争相占领支付所需的场景，如公交和地铁医院。从旁观者的角度来看，支付行业政策在2017年频频出现，两家巨头被媒体反复解读为捆绑政策，“马爽”甚至在厕所里哭了无数次。

百度和JD.com在业务上做减法，专注于技术授权卡，并与尽可能多的金融机构签署战略合作协议。五大巨头在与传统金融机构联姻方面有自己的行动和布局。然而，纵观各家公开数字的头条新闻，苏宁专注于在支付层面推广新场景，苏宁专注于在商业层面推广金融技术新亮点和新成果，而百度和京东显然专注于技术授权和战略合作协议。

在巩固金融技术的同时，苏宁金融凭借许可证齐全的优势，继续深化金融业务。私人银行如期开业，开了个好头。b方支付和供应链融资在金夫业务中低调布局，年底引进外部融资，估值323亿元。

展望2018年，at公司将继续围绕其有利的支付业务，发挥新年红包、线下代码扫描和跨境海洋。随着网络逐渐接管中、后端转移清算领域，两家公司只会在前端场景渗透和现场客人操作方面下更大力气，但在强有力的监管下，他们应该适应带着镣铐跳舞的节奏。基于经验上的差异化优势，2018年，nfc将开始出现在公交车和地铁等特定场景中，但不会改变条形码支付的绝对主流模式。

在强有力的监管下，巨头们将在业务层面面临两个主要层面的许可和资本:不同的金融许可有不同的业务边界、广度和深度，而且差异很大。新的现金贷款规定使得网络小额贷款许可证淡化，银行和消费金融公司的许可证淡化，含金量突出，没有银行许可证，没有业务深度和广度；在新的资产管理法规下，金融机构通过资产报告实现的所谓“轻资产”战略已恢复原状。金融是一种经营风险的业务，风险需要通过资本来对冲。资本的规模将决定风险资产的规模，最终决定企业的规模，而没有资本、业务量和盈利能力。

仅从金融业务的角度来看，2018年，几大巨头的差距将逐渐拉大，拥有完整许可证和充足资本的互助黄金巨头将继续在风险资产规模和盈利能力方面处于领先地位。

在科技方面，金木公司赋予金融机构权力。协议签署后，市场将在2018年测试登陆结果。毕竟，签署协议和执行协议的难度是不同的。如果着陆情况不符合市场预期，技术授权的概念将大大降低。

总之，在2018年，互助黄金巨头将为这一流程做出贡献，其自身的战略决策和发展轨迹将对行业产生重大影响。

传统金融机构的互联网转型，在2018年会有突破吗？

如果互联网金融机构的发展是从0到1，在地面上建造高层建筑是不容易的；那么传统银行的互联网改造就更像是从-1到1，旧城改造就注定更加困难。

自2013年下半年以来，传统金融机构的互联网转型已经开始，但还没有出现显著的产品或机构，这被认为是不成功的。2018年会有什么突破吗？

首先，让我们看看传统银行互联网转型的战略目标。

在这里，互联网巨头正忙于赋予金融机构科技能力，而金融机构则忙于输出金融业务场景。以工行为例，其目标是

“工行的互联网金融战略正在升级为‘智能银行’，致力于通过将金融服务能力输出到各种生产和生活场景，为公众提供更简单、更高效、更免费的金融服务体验。”

总体而言，传统金融机构正在重复互联网金融机构在2013年至2016年期间所走的道路。

一是旧城拆迁和基础改造，从-1到0，适应互联网的发挥。最基本的是内部系统的整合和账户信息的开放，从而建立一个整体运行有效的数据治理框架，为大数据的全方位应用提供技术支持。

二是场景渗透，提升了用户的粘性，从0到1，复制了互助黄金机构之路。一方面，以支付为起点，推出各种便利服务场景，发起优惠补贴战，与银联统一入口，与各互联网巨头联合营销；另一方面，它促进了线下网点的智能化改造，增强了业务自动化再造，减少了用户等待改善体验和声誉的时间。

一切都做得很正确，但是错过了机会。尽管我们努力工作，拼命向前推进，但进行比较是有害的，产品体验仍然留在用户心中。

最后，布局金融技术，试图实现弯道超车。在金融技术的概念之火之后，共同黄金巨头正在布局，传统金融机构正在积极探索，利用丰富的场景。技术在改善一些传统金融服务方面取得了巨大成就，如智能客户获取、智能客户服务、智能投资和基于区块链的业务流程再造。同时，与互联网巨头相比，传统金融机构在获取PBOC、银行监管、工商、税务和法院等外部数据方面具有优势。

但是，局部的改善是明显的，系统的优化需要底层结构、多样化的数据、人才和文化等软硬件的匹配，这是不容易的。

在上述三个层面，强大的金融机构齐头并进；有些机构只关注其中的一两个；其余大部分主要依靠互联网巨头的授权，并愿意成为追随者，努力不被新时代抛在后面。

更不用说那些依靠互联网巨头授权的人了。那些仍专注于自力更生、考虑在弯道超车的传统金融巨头，在2018年似乎没有什么突破的机会。

三管齐下的结果可能是每一个都做得不好，而旧城被拆除，新城被建造。旧的基础上散落着新的业务和新的模式，这是不顺利和自然的，结果是可以想象的。集中精力以脚踏实地的方式拆除这座古城？这也非常困难。已经运行了很长时间的系统、文化、建筑和基因，如果改变了，也可以改变。总会有各种各样的钉子户无法拆除，这些钉子户既费力又费力，很难在一场战斗中取得所有的成就。

随着网络银行的转型和发展，笔者更看好民营银行和独立法人直销银行。在地面上建造高层建筑总是比较容易。

未知变量:不可忽视的黑天鹅

预测总是不可靠的，因为现实从来不会线性扩张。

对于互助黄金行业来说，2018年可能会有两个画面，一个是沿着2017年的布局线性发展；第一个是不时被新政策和新变量拉动，这看起来很混乱，而且发展迅猛。两张图片放在一起，就是事实。巨人在2018年将面临什么样的黑天鹅因素？几乎无法预测一两个。

个人信息受到保护或升级，数据获取和使用变得更加困难，金融技术属性逐渐消失。由于金融技术已经成为行业的核心驱动力，多样化和差异化的数据已经成为相互黄金巨头在技术军备竞赛中保持优势的核心竞争力。在某种程度上，数据关系到金融科技公司的前景和生死。

问题是，如何使用用户的数据仍有争议。

例如，最近，关于微信是否会阅读所有人的微信的争议再次出现。首先，吉利控股集团董事长李书福在1月1日举行的2018郑和岛新年论坛上表示:

“现在每个人都很警惕。几乎整个人都是透明的，没有任何隐私和信息安全。我们的手机还有微信，我心里在想，马肯定每天都在看我们的微信，他可以随便看。”

在那之后，微信给出了官方回应:

“请放心，尊重用户隐私一直是微信最重要的原则之一，我们没有权力也没有理由‘读你的微信’。”

哪一个是对的或错的，我们将不在这里评论。不可否认，随着用户个人信息保护意识的增强，数据本身的获取和使用可能成为影响金融科技公司未来前景的最大黑天鹅。

第三方支付监管将再次升级，支付市场格局将发生变化。支付是金融业的基础设施。从杨马2017年底出台的一系列政策来看，重点是无证支付，在互金整改阶段仍具有“治乱”的特点；然而，他们也开始告诉巨头们不要滥用他们在市场中的主导地位，不要参与补贴战争来压垮他们的同行。

或许在2018年，当混乱控制的色彩消退时，马洋会更加关注市场秩序，考虑如何给中小支付机构更多的空空间和活力。那么，巨人呢？

相信无论用户粘性有多强，它也是基于优秀的产品体验。如果一个产品有少量的钱，取现费，信用卡还款费，或者一天的转让费等等，用户会永远不离开吗？

此外，银联的云闪支付一直在那里，一些新游戏将在2018年推出，这至少会给巨人的市场份额带来一些影响。

网络连接完全切断后，它将扮演什么角色？与银联相比，除了支付领域的转账结算，网络还可以承担很多角色。至于做什么或不做什么，这将对第三方支付行业产生重要影响。

此外，还有许多潜在的不确定性，很难穷尽。

将来，你和我都是孩子，也许只是静静地看着。

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