侯文斌：白银波动性还能否回归？

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美元正在下跌，美元的熊市趋势已经持续了一年多。黄金和其他贵金属表现强劲，1月初，钯价格升至新高。白银可能在不久的将来开始流动，而最近数字现金的抛售可能会导致一些投机者重返白银投机。

作者:侯文彬，中国白银集团首席市场研究员、分析师，金融界特约评论员

自去年9月以来，白银期货价格已超过每盎司18美元，但当白银价格高于17.686美元时，市场仍存在阻力。随着2月2日comex白银期货跌至2018年最低水平，价格为16.569美元，白银期货再次出现市场波动。白银期货起初大幅下跌，然后出现了一条长长的影子线。对于那些持有多头头寸的人来说，抛售就像是用锋利的刀子切肉，事后才感觉到痛苦。由于白银的特点是价格波动较大，价格波动有时对白银投资者来说是祸福，这也是投机者青睐白银期货市场的原因。

根据comex的季度数据，1980年每盎司白银的价格超过50美元，但2011年略高。尽管看涨白银的人等了31年才感受到白银价格的峰值，但许多人从未放弃希望。即使在1993年，当时白银交易价格为每盎司3.51美元，仅略高于2001年的4美元，白银投资者仍然信心十足。尽管大多数商品在价格周期中都在上涨，但供求的基本因素往往会推高价格。基本面因素在白银市场更为重要。银是铜、铅和锌矿石的副产品。因此，白银的生产成本往往毫无意义。

近几年来，随着手机、电脑、太阳能电池板等技术的发展，工业对白银的需求不断增加，取代了传统的摄影技术，成为白银的基本需求方。然而，我发现白银价格阻力最小的路径总是在投机者和囤积者手中，白银分析师通常称之为“投资需求”。以我的经验，被白银市场吸引的投资者倾向于低买高卖。

2017年，白银市场的价格趋势极其温和，因为比特币和其他数字现金工具对贵金属交易活动产生了分流效应。然而，我相信他们总有一天会在传统的白银市场投机作为回报。白银历史悠久，吸引着想赚钱的投机者。从许多方面来说，对于那些希望从巨额资本池中获得回报的人来说，白银是一个强大的磁场。

正如周线图所示，在英国退出欧盟公投后，白银价格在2016年创下新高，当时投机性购买将金价推高至每盎司21.095美元。与此同时，黄金的峰值为每盎司1377.50美元。2月2日星期五，金价徘徊在1338美元左右，仅比2016年高点低2.9%。然而，白银价格在16.78美元的水平，比2016年的高点低了20%以上。白银价格一直落后于黄金，但金属价格的波动可能是投机兴趣的一个原因，它正准备尽快回到正常的价格领域。

自2017年9月以来，每当白银试图反弹时，都会遭遇阻力。17.30美元至17.50美元之间的价格是白银市场的一个障碍。然而最近，白银价格已经从上涨扩大到一个新的价格区间——17.705美元，这似乎是白银价格突破过程中的最后一个障碍。

美元正在下跌，美元的熊市趋势已经持续了一年多。黄金和其他贵金属表现强劲，1月初，钯价格升至新高。白银可能在不久的将来开始流动，而最近数字现金的抛售可能会导致一些投机者重返白银投机。

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