陈尔东:蚂蚁金服亏损 或许意味着小贷公司的芳华已逝

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蚂蚁金服是新的财务老板。这并不夸张。有两个细节可以反映出来:2017年，伟忠银行的一位高管在晚宴上表达了自己的感受。腾讯的金融和蚂蚁金融服务仍然太差，因为蚂蚁比我们好。太早了。如今，蚂蚁金服的估值几乎是百度市值的两倍，而百度金融只有两年历史。

在本文开始之前，我们不妨考虑两个问题:

1.蚂蚁金服的损失与“现金贷款”的严格监管有关吗？

2.为什么蚂蚁金服应该成为新的财务领导者？

在2018年第一季度，蚂蚁金服(Ant Financial)以亏损告终。蚂蚁金服在过去一年里引起了轩然大波。据媒体刘清俱乐部估计，其损失金额为19.16亿元。

阿里财务报告将亏损归因于:蚂蚁金服持续增加投资，从而实现了强大的访问和用户参与，这导致蚂蚁金服本季度出现净亏损。

丢掉专业的财务数据，任何公司都有两个理由赔钱:1。各种成本增加了；2、各种收入减少。

2017年，当蚂蚁金服在“买买”中一路“买”的时候，支付补贴的战争持续不断，花钱的速度堪比家庭主妇在淘宝上“砍手”的速度。当然，无论是投资股票还是支付补贴都是正常的商业行为，这是合理的，但无论蚂蚁金服的收入有所下降，阅读新金融，至少就“现金贷款”而言，确实如此。

据公开数据显示，2017年前三季度，蚂蚁借贷运营商重庆蚂蚁商城小额信贷有限公司(以下简称“商城小额信贷”)净利润为44.93亿元。根据第一消费金融，截至2017年6月底，花蕾运营商重庆蚂蚁肖伟小额信贷有限公司(以下简称“小额信贷”)净利润为10.2亿元。

为什么两家在线小额贷款公司有如此惊人的盈利能力？两个词:杠杆。

风能数据显示，2017年，上城小额贷款和小微贷款发行的abs达到2692亿元。蚂蚁金服的两家小额贷款公司凭借高杠杆率创造的净利润超过了许多银行。

财务数据很糟糕，两家小额贷款公司的“微笑”不可避免地会影响整个集团的财务数据。

2017年第四季度，小额网上贷款和现金贷款受到严格监管，商城小额贷款和小微贷款两家公司开始去杠杆化。蚂蚁金服对其净利润的反馈最为明显:2017年第四季度，蚂蚁金服在阿里巴巴的利润份额较前三季度大幅下降，2018年第一季度，蚂蚁金服出现亏损。

蚂蚁金服的损失与网上小额贷款还是现金贷款有关？数据在这里，所以不需要雄辩。每个人都有自己的答案。

蚂蚁金服曾对时代财经表示:“根据相关监管措施，蚂蚁金服旗下两家小额贷款公司的现有杠杆率超过了当地金融办的要求。蚂蚁小额贷款制定了相应的新监管实施方案，将通过增资和业务合作。和指导下，逐步降低杠杆率，确保各项要求得到充分满足。”

小额贷款公司杠杆的监管要求是什么？《重庆市小额贷款公司融资监管暂行办法》指出:(1)通过金融机构融资回购方式开展资产转让业务，两笔融资余额之和不得超过公司净资本的100%(含100%，下同)；(二)大股东定向借款的，融资余额不得超过公司净资本的100%；(三)同业拆借业务，借入资金余额不得超过公司净资本的50%，借入资金余额不得超过公司净资本的30%。

简单地说，最大杠杆是2.3倍。然而，中国民间借贷的最高年利率为24%，两家公司的注册资本总额为120亿元，因此可以大致得出两家公司的最高年收入为66.24亿元(120*2.3*24%)。然而，很少有人以每年24%的成本从蚂蚁金服借钱，两家公司的实际收入将远低于66.24亿元。当然，如果你不违反规则。

有了小额贷款，时间就过去了，这是荆献东不得不面对的。

小型贷款企业，印刷机，已经降低了生产能力。蚂蚁金服能成为未来新金融的领导者吗？读读新金融，想一想，是的。

对于小额贷款业务的困境，蚂蚁金融服务早在一年前就找到了替代品。替代品是什么？科技与股权投资。

新金融发展的前十年是一个金融盈利的时代，所有大型集团的未来都必然受益于技术和股权投资。

股权投资由每个大集团进行。简单地说，就是让弟弟帮哥哥赚钱，所以没有必要深入细节。在科技方面，必须说蚂蚁金服的战略眼光非常超前。

2007年3月21日，当许多金融机构还在鼓吹fintech的时候，蚂蚁金服宣布，它将来只做技术来帮助金融机构做好Fin，并将首先向基金行业开放自己的操作平台“财富”。

蚂蚁金融为什么领先？读《新金融》曾经在过去的文章中说，过去的金融是，如果监管没有说不，我可以做；如今，在金融领域，只有当监管者说你能做到时，你才能做到。蚂蚁金服是第一个明白这个道理并树立了一面旗帜的人:我想在未来做科技，而金融不是我的主要业务。

科技市场有多大？金融市场有多大，技术市场就有多大。蚂蚁金服如何担心未来的财务数据？即使技术被封锁，至少蚂蚁金服有一群弟弟可以帮它赚钱。

在第三部分的开始，我阅读了新的金融服务。可以毫不夸张地说，蚂蚁金服是新的财务老板。有两个细节可以反映出来:2017年，伟忠银行的一位高管在晚宴上觉得，腾讯的财务和蚂蚁金服还是太差了，因为蚂蚁比我们早太多；如今，蚂蚁金服的估值几乎是百度市值的两倍，而百度金融只有两年历史。

当金融监管宽松时，蚂蚁金服将在不下跌的情况下喝掉红利；当支付业务遇到微信红包的挑战时，蚂蚁金服的其他业务发展迅速；当严格的金融监管到来时，蚂蚁金服率先插上了旗帜。蚂蚁金融服务的反对者似乎在追随蚂蚁金融服务的足迹。如何超越他们？

是什么让你成为新的财务老板？战略进步。