谭浩俊：京东为何业绩增长反被投资者做空？

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5月8日，JD.com公布了公司的最新财务报告。财务报告显示，公司2018年第一季度的收入约为160亿美元，同比增长33.1%。从表面上看，这份JD.com的成绩单确实不错，但资本市场似乎并不买账。财务报告发布后，京东的股价大幅下跌。截至美国股市收盘，京东股价下跌4.6%，至36.94美元。

作者:专栏作家、媒体评论员谭浩军

5月8日，JD.com公布了公司的最新财务报告。财务报告显示，公司2018年第一季度的收入约为160亿美元，同比增长33.1%。从表面上看，这份JD.com的成绩单确实不错，但资本市场似乎并不买账。财务报告发布后，京东的股价大幅下跌。截至美国股市收盘，京东股价下跌4.6%，至36.94美元。

当JD.com第一季度的业绩增长了33.1%的时候，投资者仍然对其感到困惑。特别值得一提的是，当JD.com公布2017年第四季度报告时，京东的股价经历了一轮下跌，而且还跌得很惨。在过去的三个月里，京东的市值蒸发了1000亿元人民币。作为中国最大的零售企业，它应该成为中国人的骄傲，成为中国零售业进入世界先进行列的优秀先锋，从而提高士气。那么，为什么会这样呢？

首先，人们对京东创造效益的能力缺乏信心。根据JD.com提供的财务数据，辉煌的销售不能与效益有效互动。数据显示，2017年，京东的年营业额达到1.3万亿元，但净利润只有50亿元。显然，有点不协调。即使从零售业的角度来看，这种利润率也太“悲惨”和太寒酸了。这也让投资者觉得京东的收益并不好。如果没有效益，很难说投资价值。因此，投资者会感到失望，在失望中慢慢退出京东。由于撤离，JD.com的市场价值急剧下降。

第二，对京东未来的预期缺乏信心。收入和利润不能有效协调。从表面上看，投资者对低效率不满意。在深层次上，投资者对京东的未来预期缺乏信心，甚至失去信心。事实是，投资者是否愿意投资企业，不仅取决于本期发布的业绩，还取决于业绩背后的预期。尤其是机构投资者，对预期的期望值更高。如果预期不好，投资者会慢慢离开。一旦机构投资者离开，散户投资者也会跟着离开。这是京东面临的现实，也是一个需要解决的难题。从京东近几年的发展来看，虽然业绩增长迅速，但营业额已经超过了一万亿元。然而，从预期来看，投资者似乎总是很难增强信心，看到可持续发展的能力。

第三，对京东的营销策略缺乏信心。近年来，JD.com一直在与阿里进行价格战，每次出现价格战，腾讯都会力挺。慢慢地，它让投资者觉得，没有腾讯的合作和notes的支持，JD.com无法在新的零售领域与阿里竞争。这种感觉在本质上是非常可怕的。一方面，你不能总是想着价格战，总是和你的对手打仗。事实上，投资者对这种好战行为非常反感，因为过度竞争的结果只能是双方都亏损；另一方面，腾讯一直与腾讯合作，腾讯的战场在其他领域。加入京东只是想对抗阿里。从腾讯目前的实际情况来看，即使没有京东的参与和与京东的合作，它也可以与阿里相提并论。自然，这对京东是非常不利的，这使得人们认为京东只能依靠别人的力量。这种感觉也会让投资者对京东失去信心。

第四，对京东的创新和创造能力缺乏信心。近年来，无论是腾讯还是阿里，市场上总是有一些创新产品和创意产品。就连腾讯的游戏也是不断创新的，一旦投放市场，就会受到广泛追捧。另一方面，阿里在为全球中小企业搭建服务平台和建立达摩学院方面推出了新举措。甚至已经倒下的百度也在制造无人驾驶汽车。只有京东，只听到价格战，或者喊一些名义上的口号。在这种情况下，投资者如何建立信心？

因此，京东要想重拾投资者信心，就必须调整战略，更加自主经营，更加创新，更加创新，让投资者看到新的希望，而不是老是和别人斗。

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