李大霄：贸易战只是插曲 9大维度寻找市场机会

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独角兽自然是好公司，但是如果你在市场疯狂的时候购买它们，价格会非常高，最终你会面临巨大的风险。只有当一家好公司的估值很低，并且没有被市场广泛认可时，股价才能通过戴维斯双击迅速上涨，我们才能享受业绩和估值带来的双重增长。

正文|李大霄英达证券研究所所长

经过不到六天的两轮谈判，中美双方高效、理性、建设性地就中美贸易摩擦达成共识。5月20日，参加中美全面经济对话的中国领导人、国务院副总理刘鹤和美国财政部长姆努钦共同表示，美国和中国已经就框架协议达成一致，同意停止贸易战，停止对对方征收关税。至此，已经闹了两个多月的中美贸易争端暂时告一段落。

毫无疑问，经过多年的需求交流和协调发展，中美两国早已不可分割，两国之间的贸易也对世界经济产生了至关重要的影响。没有贸易战是中美解决贸易摩擦的唯一选择。任何其他选择都会对双方、世界和世界经济造成伤害和恐慌。唯一的选择是停止战斗，每个人都将是最大的赢家。从理性的角度来看，这种结果是可以预料的。

由于贸易战已经过去，空在a股市场面临的一个主要利益自然会被消除。在新的环境下，我们仍然保持相对乐观的态度。我们可以从九个维度了解当前的市场，看看机会在哪里。

第一个维度:外部环境。

对于全球股市而言，中美停止贸易战显然是一件非常积极的事情。受到这一消息的刺激，美国道琼斯指数再次站在25000点，而英国富时100指数创下历史新高。外围股市的稳定和复苏为a股的后续走势提供了良好的外部环境。尤其是在全球主要市场纷纷创下历史新高的情况下，远远落后的a股正逐步赶上，这是所有人都应该预料到的。

维度2:技术形式。

随着上证指数移动平均线系统形成多空走势，技术面逐渐稳定并有所改善。2月9日单针见底时出现的3061点和4月18日头肩底部出现的3041点很可能形成双底形态，成为重要的底部区域。

维度3:破碎净库存的数量

目前，在上海和深圳股市，共有79家公司的股价低于其净资产。虽然在DIA(上证指数2132点)和baby(上证指数2638点)时期，破股的数量没有那么多，但在a股历史上破股的情况一直相当严重。一般来说，当大量个股破网时，说明市场人气已经跌到谷底，市场见底的可能性也在增加。

维度4:高管增加持股

最近，一些上市公司的高管和大股东在股价下跌时开始大幅增持，这是股价被低估的一个重要信号。随着这种反向增持的逐渐增加，市场底部的重心将继续上移。

维度5:摩根士丹利资本国际与外国投资趋势

6月1日，msci将正式实施。我们可以看到，msci指数中的成份股主要是上交所50指数和沪深300指数中的蓝筹股，这表明外资的偏好是明显的。尽管目前中小企业的发展趋势相对较好，但仍难以得到外资的青睐。

维度6:汽车关税降低

中国降低进口汽车关税将对国内汽车制造商产生一定的压力，必将促进国内汽车企业的转型升级。真正的受益者应该是汽车零部件企业和经销商，以及广大的汽车消费者。

维度7:进口增加

根据中美相关协议，中国将大幅增加从美国进口农产品(000061，医药库存)和能源，这可能会对中国相关产业产生一定影响。但是，我们也可以借此机会进一步优化国民经济的产业结构。在此过程中，可能会出现一些新的投资机会。

维度8:中兴问题逐步解决

在两国政府的共同努力下，中兴事件得以逐步妥善解决。这不仅对中兴通讯(000063)本身来说是个好消息，对之前受到巨大冲击的相关产业链公司来说也是个好消息。当然，在这次贸易摩擦之后，中国发展相关落后产业的决心应该更加坚定，这也将产生一些投资机会。

维度9:独角兽干预的时机

最近，一些在香港上市的内地独角兽股票大幅下跌。除文悦集团外，平安良医、益信集团、中安在线和瑞泽都跌破发行价，市值从高点蒸发了1700亿。这表明投资独角兽不是一项安全的业务！

众所周知，股价是由业绩和估值决定的，也就是说，股价=每股收益*估值。成功的投资有两个要点，一个是好的公司(好的业绩增长率)，另一个是好的价格(较低的估值)，这是不可或缺的。

独角兽自然是好公司，但是如果你在市场疯狂的时候购买它们，价格会非常高，最终你会面临巨大的风险。只有当一家好公司的估值很低，并且没有被市场广泛认可时，股价才能通过戴维斯双击迅速上涨，我们才能享受业绩和估值带来的双重增长。