时寒冰：美元荒的背后掩盖了什么

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这种美元短缺将引发一场全球危机，其严重程度将远远超过次贷危机和欧洲债务危机。在这场危机中竞争的是主要经济体的健康、坚实的经济基础和人民的财富。

正文|时寒冰趋势经济学鬼谷子

市场上美元资金的短缺正在增加，美元资金的短缺正在蔓延和扩大。

我们可以说，危机加剧了美元短缺，我们也可以说，美元短缺加剧了危机，因为两者互为因果，相互促进。

这种美元短缺与此前随着美国经济稳步复苏而出现的美元短缺之间存在巨大差异。

自今年3月以来，我一再强调，美元已变得比回报率更强劲。美元在2017年的调整已经过去，这一趋势与我在《时寒冰说:未来20年的总体经济趋势》中的讨论相呼应。不仅是美元的趋势，还有许多其他的趋势，这些趋势将逐渐被每个人察觉。

在进入强势轨道后，美元几乎没有犹豫，并且一直在上涨。三个月伦敦银行同业拆放利率(libor)和隔夜指数掉期(ois)之间的息差继续扩大，并将进一步扩大。

这表明市场上美元资金的短缺正在加剧，美元资金的短缺正在蔓延和扩大。

美元短缺通常与金融危机相对应。但在不久的将来，当2007年爆发次贷危机和2011年爆发欧洲债务危机时，美元严重短缺。我们可以说，危机加剧了美元的短缺，或者可以说，美元的短缺加剧了危机，因为两者互为因果。

这一次，美元短缺的严重程度远远大于欧债危机爆发时，因为到目前为止，三个月来美元的libor利率与ois利率之间的利差不仅超过了欧债危机的开始，甚至超过了欧债危机最严重的时候！此外，它仍显示出继续扩张的明显趋势。

2007年的美元短缺伴随着次贷危机，所以美国比任何其他国家都更有紧迫感来解决这个问题。事实上，美国很快通过量化宽松解决了这个问题，量化宽松给市场带来了充足的美元供应。

如果我们比较一下过去，我们会发现这种美元短缺与之前随着美国稳步复苏而出现的美元短缺之间有着巨大的差异。

次贷危机后，美国实施了一系列拯救实体经济的措施。实体经济的复苏促进了资本市场的复苏，进而导致了人们收入的增加。

如果我们将美国的政策与其他大经济体的政策进行比较，我们很容易发现，其他大经济体(如巴西)首先拯救房地产，迅速结束房地产的衰退，并促进虚拟经济的复苏。

因此，这些经济体的房地产迅速复苏。以巴西为例。在大规模救援计划启动后，巴西的房地产价格在2009年恢复上涨，而美国的房价在次贷危机爆发后一直下跌到2011年。截至2011年第一季度，美国共有681，153所房屋被银行通知违约、拍卖或收回。自2011年底以来，美国房价已逐渐停止下跌，并缓慢回升。

有区别吗？这里的差异如此之大，可以说是影响民族运动的一个主要差异。从2007年到2011年，美国房价下跌，美国推出的一系列救市措施给实体经济带来了许多机遇。大量资金流向实体经济，促进了实体经济的复苏。

相反，在巴西，在房地产市场的盈利效应迅速恢复的情况下，大量本应输入实体经济的资金大量进入虚拟经济，从而从实体经济的底部获取工资。从2007年到2011年，在这宝贵的几年里，美国恢复了实体经济。后来，美国率先提高了世界主要经济体的利率，这也使美国受益，因为它更加大胆。

自2012年以来，巴西等其他经济体已进入下行轨道。为什么？实体经济正在消亡！在实体经济脆弱的基础上，房地产市场繁荣带来的复苏缺乏力度和可持续性。楼市持续火爆的唯一好处是，楼市中的各种寄生吸血鬼都有足够的血喝，这就更容易制造出红着脸的繁华景象。

在齐飞这种人渣与恶棍、流氓、流氓共舞的市场中，人们的财富在不断转移，购买力在下降，而被房地产市场泡沫膨胀的塑料花却越来越生机勃勃、五彩缤纷。

实体经济复苏后，美国开始变得更加大胆。因此，特朗普政府敢于推出令许多国家惊讶的减税政策，直接将大型企业的所得税税率从35%降至21%，企业海外利润的所得税税率也从35%降至8%-15.5%。

这将带来更多的投资机会，而机会的增加将促使海外资金迅速返回美国，这必然会进一步促进美国经济的增长。同时，它也会对其他经济体产生自下而上的影响，导致美元短缺。

相比之下，实体经济较弱的经济体不仅可以推出大规模的减税政策，还可以继续依赖房地产，因为在实体经济较弱的情况下，税源减少，房地产成为主导金融力量，房地产的持续流行促使资本流向虚拟经济而非实体经济。

金融只能更多地依赖虚拟经济，这是巴西经济面临的一个真正棘手的问题。而且这种问题很难解决。因为实体经济需要放松，而虚拟经济需要去杠杆化。这是冰和火。你是要灭火还是要融化冰冷的冰？你放松了，资本流向了虚拟经济。如果你去杠杆化，你将首先伤害实体经济。

宽松和去杠杆化都在伤害实体经济，这是巴西银行面临的真正困境，许多人还不明白，更不用说正确的解决方案了。

美元短缺爆发后，许多人认为这是其他货币利用它的机会。如果我们利用它，最大的资本是欧元，第二大货币，每个人都非常清楚地看到了欧元的现状。

这种美元短缺将引发一场全球危机，其严重程度将远远超过次贷危机和欧洲债务危机。在这场危机中竞争的是主要经济体的健康、坚实的经济基础和人民的财富。

同时，通过比较这些文章，可能更容易看出每个主要经济体的位置和命运。