皮海洲：“独角兽基金”来了 投资者要不要参与认购

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独角兽基金的封闭运营期为3年。这意味着，一旦投资者认购“独角兽基金”，他们应该准备持有3年。在三年封闭式运作期内，基金限于每六个月公开认购一次，但不得赎回，即投资者在基金成立后的前三年内不能赎回。

作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

随着独角兽企业的a股上市，参与独角兽cdr发行和ipo的战略配售基金，即“独角兽基金”，也开始走向投资者。6月6日，E基金、嘉实基金、招商局基金、南方基金、汇天富基金和华夏基金申报的6只战略配售基金全部获得中国证监会批准。根据安排，6月11日将发行6只“独角兽基金”，其中11日至15日将发行给个人投资者，6月19日发行给机构投资者。 6月11日，本周一，独角兽基金正式发布。投资者是否应该参与独角兽基金的认购已经成为投资者需要直接面对的问题。

独角兽基金的受欢迎程度是可以预测的。毕竟，“独角兽基金”带有“独角兽”的光环。这是当前a股市场最热门的概念，可以说是成千上万个热门的集合。此外，“独角兽基金”仍参与独角兽cdr或ipo的战略配售，无锡PharmAtech(603259)IPO 500%的涨幅自然让人想起战略配售带来的巨额利润。此外，独角兽基金可以参与独角兽的战略配售，这也表明独角兽基金具有非同寻常的地位，是一只拥有金钥匙的基金。此外，“独角兽基金”的成本非常低。个人投资者认购率为0.6%，封闭期管理率为0.1%/年，封闭期托管率为0.03%/年。因此，“独角兽基金”对投资者来说充满了诱惑。

但如果你只看到这些，投资者将不可避免地做出冲动的决定。事实上，尽管独角兽基金具有上述所有诱惑，但几乎可以肯定的是，独角兽基金的收入并不高。虽然“独角兽基金”带有“独角兽”的光环，但事实上，参与独角兽企业的配售并不能给“独角兽基金”带来多少好处。

根据规定，能够进行战略布局的公司是发行cdr的公司。目前，这类公司的数量非常有限，除了batj，只有网易、小米等公司。此外，这些公司的a股市场的节奏也受到管理层的监管。第二，初始规模超过4亿股的公司。对于普通的独角兽公司来说，最初的规模不会超过4亿股。例如，无锡PharmaTech和宁德时代(300750，初始股份数)都在4亿股以下。因此，能够进行战略布局的公司数量是有限的。

在少数实施战略配售的公司中，可以向“独角兽基金”配售的股份显然有限。毕竟，独角兽公司对战略布局有不同的考虑。例如，在富士康的配售中，20家公司都没有提供公共资金，甚至英美烟草作为合作伙伴，配售金额也只有3亿元左右。因此，即使“独角兽基金”生来就有金钥匙，六只“独角兽基金”所能安置的名额也是有限的。即使配售配额的收入较高，整个基金的收入仍然非常有限。此外，目前batj在海外市场的股价也不低。如果cdr询价从市盈率23倍的上限放开，其发行价可能会达到更高的位置，因此即使参与战略配售，其收益也会大幅减少。

事实上，从独角兽基金的投资角度来看，独角兽基金是一种固定收益基金。因为除了参与独角兽基金的配售，独角兽基金只能参与固定收益产品的投资。这意味着独角兽基金的主要收入来源将是对固定收益产品的投资。这决定了独角兽基金的收入相对有限，但也相对稳定。换句话说，“独角兽基金”的投资风险相对较小，其收益可能略高于固定收益基金。因此，“独角兽基金”适合稳健的投资者参与，而激进的投资者不适合参与“独角兽基金”的认购。

此外，独角兽基金的封闭运营期为3年。这意味着，一旦投资者认购“独角兽基金”，他们应该准备持有3年。在三年封闭式运作期内，基金限于每六个月公开认购一次，但不得赎回，即投资者在基金成立后的前三年内不能赎回。因此，投资者在参与独角兽基金的认购时，必须做好财务安排。如果投资者需要在3年内赎回资金，他们不应参与独角兽基金的认购。

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