牛猫：跌到底部了吗？

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也许你不能用肉眼分辨。我可以告诉你，2008年的收盘价低于1664点。当时上证综指的市盈率是13.29倍，今天是12.53倍。

要回答这个问题，最客观的逻辑是看估值。尽管估值有一些缺陷，但至少比我的想法、想法和感觉更可靠。

我导出了从1994年到今天的上证综合指数(12个月滚动市盈率)的历史数据，如下图所示。

也许你不能用肉眼分辨。我可以告诉你，2008年的收盘价低于1664点。当时上证综指的市盈率是13.29倍，今天是12.53倍。

历史上真正的低点是2013-2014年上半年的缓慢熊市时期，最低市盈率为9倍。

题外话，看图的时候应该有一种很直观的感觉，那就是a股的整体估值越来越低，上个世纪达到了50-70倍，但是当时只有几百只a股，然后就大幅度的扩大了。此外，近年来经济增长放缓，估值重心一直在下降。从图中可以看出，2015年的牛市看起来很疯狂，市盈率只是短暂地超过了20倍。这样，a股变得越来越成熟。

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上证综指有一定的局限性，因为它的编制规则不是很合理，所以我们需要看看其他几个重要的指数。

先看沪深300指数，从2005年至今，它仍是市盈率的历史趋势。

客观地说，它不是最便宜的，但也不贵。就分位数指数而言，它低于13.89的中间线，但高于11.01的较低轨道。当前值是11.70倍。

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看看沪深500指数。这只是2007年至今的数据。

2008年的低点是17.1倍，2011年的低点是22.4倍，今天收于22.32倍，这意味着它几乎创下近9年来的新低。

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最后是中小板，只有2007年至今的数据。

中小板指的是洋河、希克维森(002415)、顺丰快递等白马股。，所以性能更好。目前的估值是正常的26.5倍，高于2008年的15.2倍和2011年的21倍。

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GEM意味着它不会被映射，因为它是在2010年建立的。我可以告诉你，目前的数值是37倍，2011年的最低点是29倍，这仍然有点远。

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我想每个人心里都知道几乎所有的事情。应该说，大多数股票已经跌到了历史估值的底部或者相对较低，但一些行业的估值并不低，比如白酒和医药，它们目前都在中间线以上。

出于好奇，我还看了银行和房地产。郑国房地产的现值是10.4，2013年的最低值是9.3。2013年中国证券报最差的时候是4.6，现在是6.3。说实话，这个数字还是让我很惊讶，我暂时不会考虑去嘉仓银行。

当然，历史估价应结合历史情况进行综合分析。在过去几年里，a股超卖了小盘股，大盘股的整体估值也有所上升。如果你问我银行利率是否会回落到之前的4.6倍，我认为这是极不可能的，甚至低于5%。

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顺便问一下，银行出了什么事？

我手里有中国农业银行和中国工商银行。今年的表现已经让我不寒而栗。然而，我今天翻了一下银行业，发现在差异化方面有很大的差距。今年顽强的业绩下降了约5%，一般的业绩约为-15%，最差的平安银行(00001，诊断股)今年下降了30%。

目前，市盈率最低的民生银行(600016)扣除后市盈率为4.96倍，历史最低水平为4.7倍。这真的很惨，它已经提前落地了，这是目前银行股中估值最低的。

外资银行一般给出的市盈率是10-15倍，远远高于a股，因为a股有一个流传多年的鬼故事，即银行的资产和利润有问题，巨额坏账被隐瞒和修改，随时可能爆发。这个鬼故事自从我开始炒股就存在了，今天也听到了。没有石锤，但是每当银行越陷越深，人们就开始相信有鬼。

但是如果没有鬼，银行的现金流又这么好，真的很奇怪，没有人能用真钱买回股票。

我手中的银行股计划是持有股票，观望，而不是出售，因为现在真的不贵，但也不是继续买入股票，因为有些逻辑我不明白。

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昨晚1点，监管部门对金亚科技进行了修补，并启动了强制退市程序，该公司因新泰电气等欺诈行为而上市。我觉得这个回顾期太长了。值得一提的是，金亚科技是创业板首批28位元老之一，于2009年上市。将近十年了，金亚的所有股东都改变了他们的分配，所以他们翻旧账，判了人死刑。现在金亚的4万名股东都死了。

有趣的是，我不知道我今天受到了什么刺激。可怕的st板块之前已经集体上涨。我不明白其中的逻辑。可能是因为我觉得今年的投篮次数已经超过了，所以我的其他兄弟都是安全的。

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国家发展和改革委员会和财政部今天降低和部分降低了证券业务监管费，这是一个小的积极的证券公司，但这只是一个小数额的钱，这将不会有任何明显的影响，对整体情况。

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