申雨田：人民币下挫 致使A股蓝筹补跌

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目前，外资倾向于配置蓝筹股。当手中的中小股票很少时，人民币汇率的快速贬值导致外资在持有a股时遭受巨大的汇兑损失，然后不得不抛售蓝筹股，最终导致蓝筹股弥补亏损的现象。

作者:沈玉田，《财经·豹子》主编

虽然人民币的持续贬值可以缓解发达经济体的通胀威胁，但人民币的贬值也有很大的负面影响，不仅会给中国产业链周边国家造成重大损失，还会导致全球主要出口国的出口出现通缩，导致a股蓝筹股估值下调。

外资对a股的配置明显偏向上交所50和沪深300的蓝筹股，但相反，蓝筹股正在大幅下跌。事实上，从近日a股走势来看，创业板相对较强，甚至抗跌。尽管创业板的估值比蓝筹股高得多，但它很容易给人一种错觉，以为小票比蓝筹股好。

事实上，这一现象可以从人民币汇率的角度来解释。当外资配置海外资产时，有两个主要考虑因素:

1.汇率的汇兑损益

2.配置资产的投资回报

目前，外资倾向于配置蓝筹股。当手中的中小股票很少时，人民币汇率的快速贬值导致外资在持有a股时遭受巨大的汇兑损失，然后不得不抛售蓝筹股，最终导致蓝筹股弥补亏损的现象。

因此，人民币汇率的下降将加速中国蓝筹股价值的向下重估，蓝筹股的股价将大幅下跌，而收益将保持稳定。

因此，今年5月以来的数据显示，包括港股在内的大量外资已经开始流入中国股市。事实上，人民币汇率的走弱已经成为空受益于a股市场的走弱。

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