张伟明：股指九连阳 强者势更强

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自去年底以来，上证综指已经连续九年出局，而且走势如此强劲，以至于很多人都没有预料到，但这是合理的。春节前定向和定期的RRR减息表明资金较为宽松，流动性担忧有所缓解；美国股市继续创出新高，强劲的德国经济将欧洲股指推至新高；与其他发达国家的指数相比，中国180指数的估值仍然较低。

作者:张伟明，北京银山科创投资管理中心合伙人，原太平洋证券研究所副所长

自去年底以来，上证综指已经连续九年出局，而且走势如此强劲，以至于很多人都没有预料到，但这是合理的。春节前定向和定期的RRR减息表明资金较为宽松，流动性担忧有所缓解；美国股市继续创出新高，强劲的德国经济将欧洲股指推至新高；与其他发达国家的指数相比，中国180指数的估值仍然较低。这些因素增强了投资者做得更多的信心，机构投资者也需要为明年的投资做一些底部头寸或调整头寸。所有这些因素在今年狗年的春天创造了“BBK (002251，股票诊断)”市场。

一方面，格力、美的和茅台达到了新的高度，大家对高质量、高消费的蓝筹股的理解是一致的，这将进一步释放这些龙头股票的估值溢价效应。上证50指数稳步上升，表明在12月底触及60点移动平均线是增加上证50头寸的好机会。另一方面，今天创业板指数再次下跌，表明主动资本流入不足，反弹趋势更加不明显。以上表现与我们12月26日对市场的最新分析一致。

同时，在最后的分析中，我们提到两桶石油是非常安全的品种。此后，中石化(600028)增长了17.8%，中石油(601857)增长了8.1%。集团的一位朋友说:有些人靠中石化赚钱！我想说，只要你了解市场，你就会明白市场是对的。不要小看中石化，也不要以为你只能靠投机小超新题材赚钱。对于专业投资者来说，投资是一场长跑，它比力量和耐力更好，而不是爆发力。当然，如果你喜欢短线炒作，比如说，最近人气很旺的，每日三限的股票(600093，诊断股)，还有另一只炒熊安的概念股，你唯一需要确定的就是你是否是材料。

目前上涨指数的调整仍限于5日移动平均线，因此短期力量可能会继续。但是3450是前期的高点，所以市场有必要在这个点之前停下来，犹豫调整消化，这有利于下一个市场的发展。目前，从总体方向看，情况仍很明朗。有小的周期性调整并不奇怪。如果你对自己手中的品种感到乐观，你就不能降低自己的位置。同时，这也是改变立场的好时机。

投资者被建议尽快将他们的头寸转换为高质量和低估值的领先股票，基金将总是敢于在最安全的地方下大赌注。市盈率达到30倍或以上的蓝筹股并不坏，但需要时间消化，而市盈率达到10-15倍的高质量领先股票，包括流行的商品周期类股、资产类股和大型消费类股，仍可冷静选择并保持上涨。

目前，市场上也存在不利因素。首先，监管压力依然存在，反对高杠杆的政策将继续，金融套利行为将继续从机制上得到清理和压缩。第二，市场利率仍将稳定在较高水平。第三，国内经济不稳定因素依然存在，持续经济增长的内生驱动力仍然不足。第四，美联储加息和收缩利率表的政策进展仍将对中国股市产生巨大影响。第五，经过一波估值修复后，有明显的行业分化迹象和个股表现不同。上述因素也限制了股市的上涨幅度。所以，让我们保持清醒的头脑。去年，股票市场经常出现黑天鹅。今年，黑天鹅和灰天鹅共舞，这将鼓励机构投资者更加谨慎小心，在持仓概念上更加注重规避系统性风险和单个事件的风险。机构投资者的主导力量也将为这个市场打上一个明亮的标记。

今天，我给初学者一个信息:1 .一只真正好的股票应该持有很长时间，而不是在赚了一点后就跑。否则，如果别人赚两倍甚至十倍，你可能只赚10%，甚至赔钱。2.“我只赚一点点，然后再换”的想法也是错误的，因为你不能保证你知道你买的每一只股票。与其频繁更换股票，不如牢牢抓住它们。3.好股票是煮出来的，不是马上买的。因此，耐心是最重要的，我们应该磨练我们的心态。投资是一种实践，而思想和观念是第一生产力。

2018年，我关注八类机会:1 .现代农业和土地改革的投资机会；2.军民融合和军事改革带来的投资机会；3.大数据、人工智能和生物识别等技术在各行业的集成和应用机会；4.新零售带来的线上和线下整合为传统商业模式的转变带来了机遇；5.大众消费、高端消费和个性化消费等子行业的投资机会；6.供应方改革背景下环保产业的投资机会；7.先进制造业和智能制造业的投资机会；8.养老、医疗和保险等大型医疗行业的投资机会。其中，我最乐观的是中游和先进制造业的投资机会，以及国防和民用技术与军事改革相结合的机会。此外，大数据、人工智能和生物识别技术在各个行业的下沉和整合也将带来良好的投资机会。

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