薛洪言：互金平台的2018 可能又是不平静的一年

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2018年，短短半个月内，互助黄金行业出现了一些热点，如信息保护巨头被采访，区块链再次引起全民关注，4月lufax上市，网上借贷平台正式开通，仿佛2017年已经过去了很长一段时间。

作者:薛洪言，苏宁金融研究所网络金融中心主任

2018年，短短半个月内，互助黄金行业出现了一些热点，如信息保护巨头被采访，区块链再次引起全民关注，4月lufax上市，网上借贷平台正式开通，仿佛2017年已经过去了很长一段时间。

这似乎是又一个重大事件和动荡的一年。在最后一篇文章中，我们重点预测了巨人队的2018年。在这篇文章中，我们不妨谈谈行业中的各个子行业和龙头企业。他们会欢迎什么样的2018年？

如何改造现金贷款平台？

现金贷款作为2017年全年的热点，在2017年底迎来了监管，整个行业措手不及，不知所措。业务量小的尾平台也可以转移到地下继续赚一点钱，而业务量大的头平台不愿意被打败，一边忙于清理战场，一边考虑如何改造上岸。

所谓的战场清理，一方面是处理不良资产，另一方面是挤出尾部客户的剩余价值。

典型的现金贷款业务的期限不超过30天。从12月初开始，所有现有的贷款已经基本到期，按时偿还的资金是安全的。未能按时偿还的款项成为逾期资产。该平台需要为不良资产的收集做好心理准备。没有半年时间，战场就无法清理。

从发展角度看，现金贷款产品的利率在年化综合成本为36%后有所下降。基于风险控制的角度，大尾用户不得不放弃。只是不要低估商人的智慧。世界上没有无用的资源，更不用说越来越昂贵的用户资源了。据报道，一些现金贷款平台专门开发了在线玩偶捕捉程序。毕竟，在尾巴用户中，许多人的特点是喝酒、打牌、月光和沉迷于游戏。据估计，他们也喜欢抓洋娃娃。对于这个平台，在与这些用户告别之前，他们又削减了一项开支。

所谓的岸上转型意味着试图获得贷款许可。在严格的监管下，无证经营已经成为一种禁忌。一些平台希望监管部门重新开放许可申请，以确保他们的清白。如果监管被推迟，那也没问题，他们最终会买一个。对于这些头平台，2017年的净利润将达到数十亿，因此没有购买许可证的压力。

只是，未来在哪里？如何与巨人竞争高质量的客户，如何控制成本以确保业务利润，如何获得足够的资本以确保业务规模的可持续增长，这些似乎都是未知之数。

当互联网成为标准时，互联网金融开始成为回报金融的源头。为了防止风险溢出，有必要从轻模式逐步向重资本运营连锁发展。并非每个平台都能轻松适应。这个艰难的适应过程被称为转变，但结果要么是成功着陆，要么是半途而废。

从这个角度来看，2018年现金贷款平台可能会向我们揭示很多东西。

整改后，p2p行业会重生吗？

许多p2p平台都在期待2018年，因为整改终于结束了。

在过去的几个月里，作者听到了许多平台的抱怨:他们不敢大规模宣传，担心枪会打中鸟的头；他们不敢做大生意，因为“双降”规定严格执行；他们遭受各种“歧视”，因为他们没有顺从的地位...

那么，在整改之后，这一切会改变吗？事实上，在成功获得备案平台并具有合规状态后，“合规”的麻烦已经过去，但发展的压力也不小。

在资产方面，面对与现金贷款平台相同的形势，如何与巨头竞争高质量的借款人，如何控制综合运营成本，如何配置更多的场景资产...

在资本方面，留住投资者越来越困难:

首先，金融安全感下降。整改期间，投资者认为平台不会逾期合规；整改后，平台越合规，落实“去交易所”政策的决心就越大，投资者需要自己承担风险。问题是，什么是借款人的资格，投资者的心理不安全感和安全感的下降。

第二，另类投资的兴起。自2015年以来，财务管理进入了水逆转的一年，所有的群体都被种下了，所以有一段话，“土豪死于信托，中产死于股票，草根死于P2P”；2018年，投资和财务管理可能会在春天到来，但恐怕没有p2p。在经历了近三年的沉寂之后，a股市场已经逐渐走出了“慢牛”的趋势，周围的许多人都在出售p2p财富管理，并向股市配置资金。根据海通证券(600837)战略团队的计算，预计2018年a股市场资金净流入将达到3300亿，是2017年的15倍。此外，尽管有监管风暴，飙升的市场抹去了所有障碍，投资者的热情有所增加而不是减少，越来越多的人已经开始。

对于p2p平台来说，压力一直存在，合规只是一个新的开始，所以我们只能挣扎前进，没有喘息的空间。

供应链金融会成为尖端的猪吗？

“风在清平的尽头升起，波浪在微环之间形成”。能把猪吹向天空的风不是一夜风。当人们看到它的时候，它已经是一股强风和一股气流，但是已经太晚了，不能再做爱了。因此，我们经常会触及风口，而不是预测它。当然，一些巨人也可以创造出风口，比如现场回答问题，但是人工风口的耐用性值得怀疑。

什么是风口？在我看来，只有能把飞猪吹上天的行业趋势空才能称为风口。从这个角度来看，第三方支付、p2p和现金贷款等子行业都处于领先地位。尽管在严格的监管下，空的产业发展已经缩小，但它为私人资本进入金融业提供了一条道路，并培育了几只独角兽；股权众筹、大数据公司、收集服务机构等。，从未真正进入主流视野，合规风险巨大，尚未产生窗口效应。

就供应链金融而言，我们可以考察它是否有成为热点的潜力。能否实现取决于运气。

空，它大吗？这件事没什么好说的。应收账款融资是供应链金融的一个重要品种。这个规模有多大？截至2016年底，规模以上工业企业应收账款达到12.6万亿元，年均增长10%左右，仅次于规模以上工业企业。

门槛高吗？曾经一度很高，但随着互联网技术、物联网技术和区块链技术的引入，这个行业的门槛正在迅速降低。起初，供应链金融是银行的专利，然后是大型核心企业，然后是各种b2c和b2b网站。目前，许多物流企业和saas软件服务企业切入供应链金融领域，随着区块链技术的引入，进入门槛将进一步降低。

随着空的巨大发展和进入门槛的迅速降低，供应链金融有成为热点的潜力，但当它爆发时，需要各种因素，如合适的时间和地点。然而，对于企业和资本方来说，提前布局是正确的，因为我们必须等待。

例如，2017年是现金借贷的热点，但所有在2017年匆忙推出现金借贷平台或开始推出现金借贷业务的机构都赶不上热点，陷入困境，成为市场领导者，并出现了合规整改等一系列问题。真正享受现金借贷好处的是那些在2016年付出巨大努力的平台，这些平台在2016年付出巨大努力，在2017年有所增加。在出口结束之前，他们获利了。这些平台中有许多是在2014年左右或更早建立的，后来它们发放现金贷款，这只是在转型压力下的一种尝试。谁也没想到它们以后会变得这么热。

区块链是泡沫还是新的驱动力？

由于比特币的高烧，2018年，区块链的概念再次变红，许多老牌公司借助区块链概念实现了股价飙升，引起了广泛关注。

事实上，两年前，区块链已经在金融业爆发过一次。当时，区块链是所有重量级论坛中最热门的话题，各种金融机构围绕区块链建立了各种联盟。然而，随着区块链从概念到实践的发展，它演变成了金融机构业务布局的常规选择，但在概念层面却不那么令人兴奋。就像一个美丽的女人，她每天都不会感到惊讶。对金融机构的封锁链可能意味着这一点。

因此，区块链的热潮从非金融机构开始，迅雷、暴风城、Renren.com、柯达等机构因涉足区块链而引起人们的关注和效仿。前景如何？作者并不乐观。

区块链给金融机构带来的想象在于基础设施层面的重建和颠覆，这是非常有希望的；目前，区块链在非金融机构的想象中，这主要是基于区块链的“伪代币”和代币背后的飙升。因此，它也导致了这样的结果。虽然金融机构在区块链的布局上取得了实质性进展，但没有“窗口”，股价也没有变动；然而，互联网组织布局的区块链，即使只是概念上的炒作，也能获得很多关注，而股价将会以暴涨作为回应。

原因不难理解。金融机构绝对不敢玩弄“代币”的暧昧，他们的区块链生态中也不会有所谓的“价值中介”，以免给人留下代币的联想。回头看看很多玩区块链的网络组织，哪些没有这样的媒体，比如链球、bfc积分、llt等等。

代币总是存在合规风险，这决定了巨人不会干预。因此，与金融业从概念到落地的快速实践相比，区块链在非金融机构中的应用更像是短期的泡沫，无法从基础设施层面改变行业逻辑，炒作概念，没有持久的生命力和爆发力。

互助黄金平台的上市浪潮将如何继续？

互助黄金平台在美国上市是2017年行业的一大景观，榜样的力量无穷无尽。据我所知，许多平台已经在为上市做准备。因此，2018年，行业仍将迎来上市热潮，但地点可能是从香港回归。

上市潮过后，笔者曾与一位投资银行家交流过。他认为，该平台选择美国的主要原因是撤出美元基金。美国资本市场的游戏规则过于复杂，没有熟悉规则的美元基金，普通企业根本无法参与。

这是真的。趣味商店风波之后，股价迎来了大幅下跌，趣味商店在美国遭遇了集体诉讼。首先，它指控该公司误导招股说明书(招股说明书)中声称的贷款收取(托收)政策和操作流程。收藏的描述不同于创始人在“回应一切”中的陈述。其次，它指责该公司误导了对客户数据安全保护的描述，并且没有披露数据泄露等相关问题(2017年11月，

相比之下，虽然香港股市没有美国股市大，但也没有文化壁垒，随着沪港通和深港通的开通，交易活动得到了极大的改善。2018年1月10日，香港证券交易所发布文件称，“2017年，香港证券及衍生品市场活跃，交易蓬勃发展，创下多项新纪录。”当然，最重要的是，对同一股份不同权利的限制可以放开。早在2016年，马云在接受媒体采访时就提到:

“关于蚂蚁金服是否会在香港上市，有很多媒体报道和猜测，我们只有在认为香港已经准备好的时候才会来。”.....现行的上市监管制度是在互联网时代到来之前几十年设计的。这些条件大多面向房地产开发商、银行、金融机构或传统零售企业，很少与创业和新经济企业相关。

2017年12月15日，HKEx在收盘后发布公告，表示将拓宽香港上市制度，并制定发展方向，即允许同股不同权，允许没有盈利或没有收入的生物技术公司在香港上市。HKEx首席执行官李小嘉后来在博客中表示:“我们只是想把上市的大门开得更大一点，给投资者和市场更多的选择，因为我们不想把发展前景好的新经济公司拒之门外。”

在某种程度上，这似乎是一个迟来的回应。

因此，蚂蚁金服会在2018年在香港上市吗？让我们一起期待吧。就这样。

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