齐俊杰：美国如约加息！中国会何时跟随？

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昨晚，没有悬念。美联储新任主席鲍威尔上任后的第一件事就是在3月份提高利率。到目前为止，联邦基准利率已经提高到1.50%-1.75%，比我们的基准利率高出1.5%。这是美联储第六次加息，中美之间的基准利率已经上下颠倒。

作者:齐，金融专栏作家、投资者

美国不断提高利率！中国什么时候会跟进？

作者:齐看财经

昨晚，没有悬念。美联储新任主席鲍威尔上任后的第一件事就是在3月份提高利率。到目前为止，联邦基准利率已经提高到1.50%-1.75%，比我们的基准利率高出1.5%。这是美联储第六次加息，中美之间的基准利率已经上下颠倒。

除了提高利率，美联储还明确表示，经济前景有所改善，劳动力市场得到加强，经济适度增长。通货膨胀将在未来几个月上升，并稳定在2%左右。鲍威尔指出，在股票等领域，资产价格与历史正常价值相比处于较高水平。但他也表示，美国房地产不属于这一类。这一次，他还表现出鹰派倾向，称加息太慢会给经济带来风险。

美国目前的预测是，美联储将在6月和12月继续两次加息，这意味着联邦基准利率将再提高0.5个百分点。到2018年底，联邦基准利率将基本在2-2.25%的范围内。

美联储的这种加息给我们的货币政策带来了巨大的挑战。你现在不可能悄悄地成为一个英俊的男人。基准存款利率上下颠倒，给外汇管理带来很大麻烦。存美元的利率更高，所以很多热钱会选择存美元，市场会卖出人民币。这是一件危险的事情。幸运的是，美元现在仍然不坚挺。如果美元未来走强，将会出现利差。因此，我们必须想办法堵塞这个漏洞。即使我们不加息，也就是说，我们熟悉提高存贷款基准利率，央行也不可避免地会提高反向回购和中期贷款的利率。换句话说，即使人们去银行的存款利率不提高，商业银行去央行借钱的利率也肯定会提高。

我们已经做了很多次了。2017年，一旦美联储加息，央行将在次日进行反向回购并收回资金，同时提高反向回购和mlf利率，从而使市场流动性更加紧张。然而，这些变化是数量上的变化。许多量变必然导致质变，质变就是存贷款基准利率的提高。原因很简单。银行无法忍受结构性的利率上升。中央银行的存款利息增加了，市场利率也提高了。这样，每个人都会拿钱去买货币基金，银行的储蓄就会出现问题。现实情况是，不管你的央行是否加息，各银行都已经自行提高了存款利率。工农把存款利率提高到1.75%，许多小银行把存款利率提高到2%以上。这意味着银行的存储成本增加了。银行宁愿损失更多的钱，也不愿为自己提高利率，不是因为他们活在雷锋精神中，而是因为他们被迫去帮助别人。如果你不能获得储蓄，你就不能放弃贷款。但是，银行可以在有限的范围内进行自我调整，只能在基准利率的基础上提高一定的比例。现在，小型商业银行已经接近上升的极限，所以作为商业银行，他们都期待着央行加息！如果央行不提高存贷款基准利率，这种定期存款将变得越来越没有吸引力。

有人说这是错误的。如果存款利率上升，贷款利率也会上升，那么实体经济会更冷吗？事实上，根本没有必要担心这个。与基准存款利率相比，空的调整空间更大。例如，目前的住房抵押贷款是否增加了20%或更多？因此，银行一点也不愚蠢。如果他不想借给你，或者如果他觉得没有利润，一个会提高贷款利率，另一个是根本不借给你，也就是说，减少金额。因此，尽管住房抵押贷款涨了这么多，但仍然很难获得贷款。你的申请需要长时间的等待，这是银行自我调整的结果。所以住房抵押贷款是如此困难。想想实体经济贷款是什么样的。如果银行认为没有利润和风险，他就会退出。如果他觉得有能力，他肯定会给你各种手段和巨大的风险补偿。现在企业从银行取钱的利息已经超过了8%，甚至超过了10%。换句话说，贷款利率比存款利率更市场化。不管央行是否提高基准利率，贷款利率实际上已经上升。此外，央行的结构性加息提高了商业银行的资本成本，实际上是推高了贷款利率，这与存贷款基准利率没有什么不同，但普通人(603883，股市)感觉不到。

据估计，中央银行正在考虑。毕竟，加息是一个紧缩信号，对市场有很大影响，所以它一直很谨慎。然而，我们可以通过提高利率和降低RRR利率来稳定市场。我们的存款准备金率相当高，随着空的大量下调，这可以抵消加息的不利心理影响。对于实体经济和股票市场来说，伤害会更小。然而，对于房地产市场来说，加息绝对是杀手。那些持有抵押贷款的人最害怕提高利率。基准利率的提高意味着他们的每月还款额将从明年开始增加。从历史经验来看，利率调整对房地产市场影响很大。在2006年和2011年加息后，房地产市场很快遭遇冷遇，而在2008年和2015年大幅降息后，房地产市场经历了一轮飙升。可以预测，美联储至少会在五年后加息，因此，如果我们也步其后尘，将利率提高至3%以上，这也不是不可能的，因为3%仍处于历史利率水平的低位。但它应该对房地产市场有很大的杀伤力。老齐一直说，以前的楼市一直是假跌，而真正的杀手锏是加息和房产税。在这两项致命措施出台之前，房地产市场不太可能真的下跌。那么，央行何时开始加息呢？让我们拭目以待，今年很有可能，日子越来越近了。

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