戴康：市场高估了中美贸易摩擦 利用调整布局

本篇文章1639字，读完约4分钟

市场对近期中美贸易摩擦非常关注，我们认为市场可能高估了对市场的影响，短期内抑制了风险偏好。因此，我们通过这样的调整来设置布局。一是周期中供需关系较好的板块。

[本期介绍]2018年，“独角兽”政策频繁出台，发布了什么信号？独角兽在新经济转型升级中扮演什么角色？在新经济中，它将给企业带来什么样的发展机遇？什么是独角兽企业？他们主要分布在哪些行业？独角兽的哪个行业在未来最有发展前景？深圳证券交易所明确表示，将为“独角兽”的上市开辟绿色通道。“独角兽”企业上市的重大意义是什么？独角兽投资a股的主要方式是什么？最近，"独角兽"概念股被热情炒作。如何正确理解真假独角兽？春节后，a股市场的风格开始转向成长型股票。独角兽如何影响a股市场的投资风格？经过近三年的持续调整，今年有投资机会吗？《金融街客厅》特邀广发证券首席策略师戴康(000776)为您进行权威解读。

[本期嘉宾]戴康，现任广发证券首席策略师，前华泰证券首席策略师(601688)。2017年，他在《新财富》最佳分析师战略研究中排名第四，在iamac最佳战略研究中排名第三，均取得了华泰战略研究史上最好的成绩。

广发证券首席策略师戴康

第四节戴康:市场高估了中美贸易摩擦的调整布局

金融界:市场预期独角兽企业带来的回报将相当高。你觉得这个怎么样？独角兽在不同行业的价值分布是什么？许多独角兽公司的估值可能远远超过许多上市公司的估值。你如何看待这一现象？什么因素影响独角兽公司的估值？

戴康:独角兽在a股上市的估值应该有很高的概率，这主要是由于公司的高盈利能力。然而，有一些概念性的推测，我们认为它们不会是同一个方向。我们认为，我们不需要太担心资本转移的压力，因为目前的政策引导着海外技术领导者Return。这种节奏是相对可行的，供求应该不断地重新平衡。此外，从政策角度看，中国在三年内有三场硬仗，所以大规模独角兽的虹吸效应不太可能出现。

金融界:最近，“独角兽”概念股的热情高涨？你认为这种现象怎么样？如何正确理解真假独角兽？投资者应该如何选择个股？

戴康:相对而言，现在的炒作大多是我们所谓的伪独角兽，没有业绩或基本面的支撑，只有短期政策才会有偏好。real unicorn的特点是企业快速成长，其模式和技术在该领域绝对领先，符合强有力的政策支持方向，可能得到bat的支持，空市场增量较大，企业具有领先效应。从投资者的角度来看，它主要取决于业绩和基本面，因此估值只是一个弹性因素。在个股方面，应优先考虑在新的经济表现中具有可持续增长潜力的领导者，如5g、新能源汽车和集成电路。

金融界:春节后，a股市场的风格开始转向成长股。如何看待最近市场的风格变化？独角兽企业将对中国资本市场结构产生什么影响？独角兽对a股投资风格有什么影响？经过近三年的持续调整，今年有投资机会吗？你能给投资者一些建议吗？

戴康:4月份的下一季度报告显示，我们应该关注创业板的“迅雷”是否会干扰利润，尤其是在包括媒体和电脑在内的高声誉和高估值行业。此外，创业板在逢低吸纳之前反弹，现在它逐渐转向需要证明利润，而不仅仅是持有一个集团的概念。从风格转换的角度来看，主要是主板和创业板相对利润预期的变化。从4月份的下一份季度报告来看，对于表现相对艰难的周期性行业来说，这可能相对较好，而独角兽对时尚的实际利润影响不大。因此，我们认为应该更加关注第一季度报告的相对利润预测。从这一点来看，我们认为它仍处于观察风格阶段，而且我们认为它现在还不能被证实，但我们主要需要证实这种表现。市场对近期中美贸易摩擦非常关注，我们认为市场可能高估了对市场的影响，短期内抑制了风险偏好。因此，我们设置了这样一个调整布局。一个是循环中供求关系良好的部门，另一个是大众消费，还有先进制造业、大众消费，如商业零售、纺织服装、休闲服务业、新兴制造业，如新能源汽车和5g。

更多细节请参见面试记录。

“金融街客厅”负责人表示，251戴康:独角兽政策支持创新，重点培育“四新企业”上市