“抽屉协议”见光死 投资者成“背锅侠”

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“出票人协议”是一种只有签字人知道的协议，不对外公开，并放在“出票人”处。顾名思义，“出票人协议”是秘密进行的。那么，这种协议能被看到吗？

一般来说，上市公司的"抽屉协议"大多发生在ipo或重组并购中。一旦交易双方制定的明确协议不能消除并购双方的利益冲突，双方就有可能在明确协议之外签订“出票人协议”，以实现利益平衡。

一些律师认为，“抽屉协议”可以私下调节交易各方的利益，在一定程度上消除各方之间的纠纷，满足各方的利益，促进并购的进展。

目前，M&Aa股市场已经暴露出一些“抽屉协议”，如业绩承诺、借壳后原股东退股或锁定M&A目标等。以并购为例，“抽屉协议”涉及并购前、并购中和并购后的全方位利益安排，已成为监管部门严打的重点领域。

随着蓝光标(300058，股票咨询)和信阳丰(000902，股票咨询)等众多上市公司在并购重组过程中签署“抽屉式协议”，一些上市公司因“抽屉式协议”而终止重组，甚至有更多的上市公司发生股东纠纷。

可以说，为了实现利益的平衡，有些协议可以放在光明的一面，而有些不正当的私人交易只能以“抽屉协议”的形式存在。更多投资银行家直言不讳地表示，对于上市公司来说，这一协议违反了信息披露规则。

那么，“出票人协议”能见光吗？当投资者有权知道时，为什么不能披露上市公司的出票人协议？

对此，一些投资银行家指出，为了避免走后门，走后门者和上市公司的原实际控制人往往大惊小怪地保持控制权不变，并存在大量的“出票人协议”。显然，这种协议是看不到的。

经过慎重考虑，如果在上市公司的交易过程中存在另一个未知的协议，而公众又无法衡量该协议是否会对上市公司或投资者产生不利影响，被隐瞒的投资者只能被动地为“出票人协议”承担责任。