【评新而论?大国经彩】践行监管人民性 多层次资本市场这样建设

本篇文章2657字，读完约7分钟

今年是新中国资本市场成立30周年。新证券法于3月1日正式实施，已经过去了“100天”。在新证券法的指引下，创业板改革和试点登记制度、加快高水平对外开放和加强投资者保护正全速推进，这无疑是强化资本市场服务实体经济发展功能的必由之路。

简介图片:深圳证券交易所。(经济日报-中国经济网袁玉山/照片)

创业板试点注册制度有助于资本市场有效对接

新证券法于3月1日正式实施，为全面推进以登记制度为主导的资本市场改革提供了强有力的法律保障。政府工作报告建议改革创业板，并试行注册制度，以发展多层次的资本市场。简言之，它突显了今年资本市场的首要任务。

6月12日，中国证监会发布了关于创业板注册制度改革的4项规定和6项规范性文件，深圳证券交易所、中国结算和中国证券业协会发布了相关配套规则，创业板注册制度改革正式登陆。6月22日，首批33家企业接受登记制度正式揭牌，拉开了创业板登记制度改革的帷幕。6月23日，第二批13家接受创业板注册制度改革的企业出现，其中11家企业申请ipo，2家企业申请再融资。到目前为止，深圳证券交易所已经接受了43家被审查企业的首次公开发行和3家被审查企业的再融资翻译。

创业板改革试点登记制度是多层次资本市场“存量+增量”改革的重大探索，标志着中国资本市场深化改革的进程已经进入实质性加速期，对推动其他a股市场的登记制度改革也具有重要的示范意义。多层次资本市场的发展最终是为了更好地服务于实体经济。创业板改革以实施注册制度为主线，系统完善发行、上市、信息披露、交易和退市等基本市场制度，进一步优化市场功能，提升创新创业企业服务能力，提升上市公司质量。

创业板注册制度改革的推进，将有助于形成多层次资本市场的全新格局，各行各业各司其职，高效沟通。在多层次的资本市场体系中，科技股、创业板和创业板都是有机的组成部分，相辅相成，有序衔接。目前，科学技术委员会的成立和注册制度改革试点已经成功着陆；创业板改革和试点登记制度正全速推进；新三板改革启动了在选定层面接受和审查公开发行股票和上市业务；新的再融资规定已经出台；基础设施领域reits公开发行试点启动……一系列改革创新措施相继实施，进一步理顺了多层次资本市场的生态循环，优化了市场投资环境，有利于吸引更多的长期资金。

图为摩根士丹利北京代表处。3月27日，中国证监会批准摩根士丹利在摩根士丹利华信证券的持股比例从49%提高到51%。5月7日，摩根士丹利华信证券完成了控股股东变更的工商变更登记。(资料来源:东方国际)

高水平的对外开放加速并增强了资本市场的弹性

近年来，资本市场高水平双向开放的步伐不断加快。在政策层面，中国证监会2019年宣布的进一步扩大资本市场开放的9项政策措施中，有6项已经落实，其余3项也取得了重要进展。在市场和产品开放领域，六家外资证券公司成功登陆；Qfii/rqfii完全取消配额限制。外资总体保持净流入；资本市场互联互通继续深化，包括进一步优化沪深港联动机制，完善沪龙通业务，扩大etf互联互通，加强中欧金融合作...这些措施不仅增强了中国资本市场的弹性，还刺激了全球许多金融市场的活力。

数据显示，2019年，互联互通机制下北行资本累计净流入达到3517.4亿元，创历史新高；自今年年初以来，外资持续流入。在6月22日开市之前，富时罗素将a股包容系数从17.5%上调至25.0%，标志着三大国际指数的首轮“Na A”。近年来，随着债券市场改革开放的进一步深入，熊猫债券市场也在不断发展壮大。据统计，截至5月29日，熊猫债券累计发行规模已超过4000亿元。

正如中国证监会主席易会满最近在陆家嘴论坛上所说，面对这一重大全球公共卫生突发事件，中国资本市场的开放步伐并没有因为疫情而放缓，而是进一步加快。从大的角度来看，无论是基于中国经济稳定的持续改善还是a股市场的内生发展势头，外资流入a股市场可以说是大势所趋。

可以预见，未来中国资本市场与其他市场的联系将在高水平对外开放的前提下进一步加强，这将促进中国资本市场的不断成熟，为建设一个规范、透明、开放、充满活力和弹性的市场增添动力。

股东们在6月24日展示了a股市场。(经济日报-中国经济网邓暠/照片)

保护投资者的合法权益，实行资本市场监管的人民性

保护投资者，特别是中小投资者的合法权益，是资本市场可持续发展的基础。目前，中国股市有1.6亿多散户，这直接关系到亿万家庭和人民的切身利益。保护投资者的合法权益就是保护人民的利益。作为资本市场的“高频词”，保护投资者的合法权益也是实践资本市场监管的人民性的要求。

不久前，中国证监会主席易会满在“五？在第15届全国投资者保护宣传日，首次提出“投资者是资本市场发展的基础”，将投资者保护的理念提升到了一个新的高度。20年来，为促进投资者保护，投资者保护局、投资者保护基金、沪深中小投资者服务中心、投资者教育基地等机构相继成立，各证券期货机构也设立了相应的部门。新证券法专门设立了投资者保护一章，从整个市场运行的链条出发，制定了更加完善的投资者保护条款。

实施这些制度性措施最终取决于人们。易会满关于投资者保护的论述，相当于为投资者保护制度提供了新的“概念支持”。只有践行监督的人民性，强化“大保险”理念，将投资者权益保护纳入资本市场改革、发展和稳定的各项工作中，才能实现真正的投资者保护。要做到这一点，就必须将监督的目的向前推进，从传统的事后监督转向事前监督、事中监督和事后监督三管齐下，从而增强监督的灵活性、适应性和有效性。

其次，要从三个方面保护投资者的合法权益。首先，继续加大对金融欺诈、欺诈等恶性违法违规行为的打击力度，淘汰重典害群之马，通过不断加强法治建设，切实保护投资者的合法权益。其次，通过不断提高上市公司的质量，给投资者一个真实、透明、诚实的市场环境，这也是对投资者的最好保护。第三，加快建立具有中国特色的集体诉讼制度，降低投资者权利保护成本，完善和加强投资者司法保护制度。只有实现对投资者全方位立体保护的新格局，才能不断增强投资者在资本市场的安全感和收益感，这也是服务实体经济的应有之义。(经济日报-中国经济网邓暠)

点击图片进入主题↓↓\

经济日报-中国经济网评论理论频道开放供提交，原创评论和理论文章可发送至cepl#ce(#改为@)。详情请见《经济日报-中国经济网评论理论频道》征文。

相关评论:中国经济和资本市场产生配置力量，为经济全球化提供“中国计划”

资本市场应该肩负起改革的历史新使命