盘和林：新证券法带来“创造性破坏”，资本市场规章完善箭在弦上

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作者:潘鹤林，著名青年经济学家、著名金融评论员

最近，国务院办公厅下发了《关于实施证券法修订的通知》，表示要加快清理和完善相关规章制度。中国证监会、司法部等部门应当对证券法相关行政法规进行专项清理，并及时提出修改建议。相关部门要把握《证券法》修订后的新要求，抓紧组织清理相关规章制度，做好立法、改革和废止工作，做好政策衔接工作。当月28日，上海证券交易所和深圳证券交易所系统清理了基本业务规则，被废止的业务规则总数超过50条。

中国证监会和各监管机构清理过去的规章制度，以便与刚刚出台的新证券法无缝衔接。

笔者认为新证券法是一部重塑资本市场相关法规的法律，不是为了检查漏洞，而是为了彻底创新。借用哈佛大学经济学教授熊彼特的话说，这是“创造性破坏”。新证券法可以为后续注册制度的推广和监管机构“把关人”的落实创造良好的基础。因此，为了使其发挥应有的作用，有必要对以前与之相悖的现行规章制度进行清理。

以往的规章制度已经完成了历史使命，需要退出历史舞台，如一些指数基金交易和集中竞价规则，限制了市场交易的多样性。此外，新证券法对监管机构实施的新效力也需要得到体现。原有制度限制了他们在对外担保和商誉减值领域的监管。只有清理这些过时的制度，使新证券法顺利实施，完善监管体系的意义才在不断探索。

中国有句谚语:“旧的不去，新的不来。”清理旧系统为实施新系统铺平了道路。随着中国资本市场体系的逐步完善，各主体的职能和行为都将发生变化，这也是中国资本市场走向成熟的标志。

对于监管者来说，原有的规章制度赋予他们的监管职责已经发生了很大的变化。随着资本市场的发展，监管者将更多地作为守门人而非代理人存在。它们将逐渐淡化对投资行为的直接干预，并转化为防范市场风险和维护公平的市场秩序。

对于证券从业人员，尤其是证券机构来说，过去的规章制度存在一些灰色地带。例如，一些主体以证券公司的名义参与证券集中交易，这在未来是不允许的，这将有助于中国资本市场体系减少政策盲点，实现更全面、更高效的监管。

然后，在完善制度的监管下，资本市场将会有很多新的气象。作者认为有两点最重要。第一，信息透明。新证券法提高了监管机构对信息真实性的关注，同时加大了对信息欺诈的处罚力度。信息质量是证券市场交易效率的保证。只有当市场信息公开、透明并被投资者及时利用时，证券市场才能发挥资源配置的作用，选择真正有价值的投资目标。

第二是保护投资者。新证券法非常重视维护投资者的权益，并设立专门的章节规定投资者保护制度。投资者是证券市场的活跃来源。一系列强制性监管制度，包括普通投资者与证券公司之间的纠纷，以及完善上市公司的分红制度，有助于扭转投资者在资本市场的弱势地位，保护其合法权益。

综上所述，我认为证监会等部门取消了新证券法出台的相关规定，这反映了我们推进资本市场改革的勇气和决心。资本市场的规章制度越来越完善，监管的盲点越来越少，维护市场公平的力度越来越大，这将给中国资本市场带来许多良好的新气象。相信在新证券法的帮助下，未来的资本市场将为中国的经济发展做出更大的贡献。(作者是中南财经政法大学数字经济研究所执行院长)

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