证券日报头版评论：远望“50万亿元总投资” 焦距长焦点清晰

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长期以来，重大项目投资在中国经济增长中发挥了非常重要的作用。在抗击疫情的关键时期，其驱动力将更加明显。投资，尤其是重大项目的投资，可以随着产业链和供应链的发展，层层拉动市场需求，通过市场化找到并解决复工和生产的“瓶颈”。

在中国的微观经济投资统计图表中，横轴上的总投资规模为近50万亿元。当然，纵轴时间的起点和最大刻度不是2020。然而，到了2020年，当全球战争成为“流行病”时，稳定投资的确有了更深的内涵和重要性。

据统计，截至3月10日，已有25个省、自治区、直辖市公布了未来投资计划，项目总投资22000元，达到49.6万亿元，是备受关注的“50万亿元总投资规模”的源头。其中，2020年计划投资总额为7.6万亿元。笔者认为，虽然50万亿元离我们的“2020年压力很大”还很遥远，但这反映出稳定投资的政策方向非常明确，效果是可以预期的。

首先，稳定的投资直接扩大了国内需求，其对全面恢复工作、恢复生产和疏通“瓶颈”的杠杆作用是可以预期的。

3月17日召开的国务院常务会议提出，要把推进重大投资项目恢复建设作为稳定投资、扩大内需的重要内容，抓紧解决各种所有制重大项目建设中的就业、原材料供应、资金和防疫物资保障等问题，推进各地11000个在建重点项目建设。

长期以来，重大项目投资在中国经济增长中发挥了非常重要的作用。在抗击疫情的关键时期，其驱动力将更加明显。投资，尤其是重大项目投资，可以随着产业链和供应链的发展，层层拉动市场需求，通过市场化找到并解决复工复产的“瓶颈”。

我曾经看到一个有趣的比喻——大项目就像芝麻饼，而它们的衍生市场需求就像无数芝麻，它们相互需要，可以组合成咸的和甜的美味佳肴。

其次，稳定投资是“六个稳定”中政策执行最强、干扰因素最少的环节，因此其满足政策需求的效率得到最大保证。

在“六个马厩”中，稳定就业是“六个马厩”中的第一个，但它离微观最近，政策的传导距离相对较长，需要更多维度政策的综合努力；虽然稳定的金融坚持“以我为主”的政策，但全球金融资产规模庞大，运行迅速。在相互的流动中，不可避免的是“山川异乡，一日千里”；稳定的对外贸易、稳定的对外投资和海外经济具有最强的互操作性。虽然中国经济强劲，企业具有较高的调整能力，但仍相对容易受到外部因素的影响；稳定预期已经被明确定义为预期，其政策的酝酿时间可能会更长。相对而言，稳定的投资，尤其是重大项目的规划、落地、带动和明显效果，主要是在中国实施或者中国有很强的节奏，所以其政策是最独立的，效果是最快和最直接的。换句话说，在正常情况下，总投资规模“50万亿元”的“旗帜”确定后，很有可能保持这个速度，并在这个过程中适时调整。

第三，中国稳定的投资主要基于新的基础设施，以满足新经济高质量发展的需求。该政策具有前瞻性，资金来源有保证，资本市场得到高度认可。

3月18日，国务院联合防控机制召开新闻发布会，推动消费补充和潜力释放。国家发改委表示，新消费已经成为中国经济发展的新动力。下一步，以培育和发展新消费为重点，重点加快以5g网络和数据中心为重点的新一代信息基础设施建设，努力推进信息服务全覆盖。5g、UHV、城际高速铁路和城际轨道交通、充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网等七大项目被市场称为“新基础设施”。

今年，新基础设施已成为政策部署的“高频词”。除上述3月17日召开的国务院常务会议外，2月21日召开的中共中央政治局会议还部署了5g等新的基础设施相关事宜；3月4日，中共中央政治局常委会议再次强调“加快5g网络、数据中心等新基础设施建设”。

从金融支持新基础设施的角度来看，我国政府部门的总体杠杆率不高，大部分是内债，外债比重较低，短期债务比重较低；与西方发达国家相比，中国的经济和政府收入增长迅速，空的政策是充分的。

对于新的基础设施，资本市场的态度也非常明确。上周，海外股市充满恐慌，但a股市场显示出独立性。其中，新基础设施已成为凸显中国经济和a股市场弹性的重要领域，并赢得了投资者的支持。

罗马不是一天建成的，建造罗马所需的人员和财产也不能用一天来衡量。更重要的是，罗马是“古罗马文明”的发源地。显然，建设罗马的意义远远不止于建设罗马。笔者认为，我国稳健的投资发展计划也是如此！