杜坤维：万亿成交科技股下挫背后是股东减持估值过高

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在牛市突然调整的背后，科技股持续上涨后，估值过高，这让一些基金望而却步。

作者:杜，金融网站专栏作家

今天，两市成交量首次突破1万亿元，但股指走势不强，但大幅下跌，科技股跌幅明显。上证综合指数报收2975.40点，下跌0.32%，成交量为3813.31亿元；深圳成份股指数报收11235.60点，下跌0.63%，成交量为6574.84亿元，收于2139.44点，下跌1.45%。

回顾此次上涨，最大的驱动力是流动性牛市。交易首日，央行投资1200亿元，银行系统流动性比同期增加9000亿元，反向回购利率下调10个基点，但并不能阻止股市下跌。之后，央行再次释放了5000亿元的流动性，市场非常兴奋。这两个城市发起了强劲反弹，尤其是科技股像彩虹一样上涨，一些人认为这是一个资本水牛。芯片半导体、国内软件、远程办公、云计算、特斯拉概念股和电子元件的趋势尤为强劲，许多股票继续涨跌，不断创出新高。不仅估值大大提高，而且累积的盈利盘也难以计数。在这种情况下，一旦恐高出现，盈利盘就会被套牢，抛售压力就会增加，股指将面临调整。

事实上，本轮上涨的基础并不稳固。首先，流动性牛市没有它。央行公布的是短期流动性，而不是中长期流动性，这表明央行的流动性非常保守。央行重申货币政策没有改变，并强调通胀不会上升。这注定了流动性牛市是站不住脚的。市场预计流动性牛市只是一厢情愿。此后，央行逐渐恢复了短期释放的巨额流动性，并再次向市场透露，央行的货币政策没有改变。

此外，尽管疾病对经济的影响是可控的，经济弹性不会改变，但对各行各业的影响仍然是客观的。在不明朗的情况下匆忙推出牛市并没有坚实的宏观经济基础。如果出现轻微扰动，市场抛售压力将会加大。

第三，目前的牛市可能与电网管理有关，但目前没有相关证据，这只能是一种猜测。有了网格管理，大量的居民只能选择呆在家里什么也不做。面对不断上涨的股市，许多人会尽最大努力，投资和投机。初生牛犊不怕虎，它们更愿意听取专家和媒体的意见，一只接一只地追逐科技股。每个人都在拾柴，科技类股持续上涨。然而，随着各地工作的恢复，一些投资者选择离家工作，股票交易可能会结束。

第四，市场上有一些盈利的空新闻。例如，苹果公司预计，由于疾病的影响，第二季度的营销将达不到预期，苹果公司的股价也将进行调整，相关产业链将会下降。事实上，这一轮市场中的手机产业链也是牛市板块，涨幅巨大。受影响的不仅仅是苹果手机，还有国内的手机也会有一些影响。手机产业链很长，苹果已经倒下了。美国再次希望限制美国芯片出口和压制国内企业，美国芯片半导体库存已经下降。这项政策可能不利于短期的国内芯片半导体行业。毕竟，这将对相关行业产生影响，从而拖累芯片半导体的销售。因此，股价承受压力是正常的。

此外，加权周期股走势低迷，上证综指难以企稳，这也是科技股下跌的一个因素。仅仅依靠科技股是不可能唱好一出戏的。如今，银行和券商的衰落也影响了市场的人气。银行经纪人一动不动地躺着，科技股继续依赖估值推高股价，这带来了难以想象的尴尬，这表明科技股估值高，在高位并不冷。

最后，减持的问题再次出现，科技股高兴地上涨。然而，股东的减持同样令人高兴，科技股的清仓和减持也出现了。一方面，股东减持表明估值有点偏离基本面，也增加了市场供给，使投机更加困难，同时也影响了市场对持股的信心。

今天，这笔交易释放了数万亿美元，凸显了市场的差异。盈利市场销量大，创业市场相对活跃。然而，创业板市场远没有抛售压力大，科技股只能选择继续下跌并见底。科技股参与程度很深，大型基金不可能在一天内完成出货，科技股仍将活跃。至于是立即掏空还是等待某个空廉价房，

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