张平：为什么说“反弹不是底，是底不反弹”？

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我个人的经历是，股市从2001年的2245点开始下跌，持续了4年，2005年6月跌至998点。我对“反弹不是底部，但底部不会反弹”这句话有深刻的理解。如今，许多新投资者认为，股市走出熊市应该被称为反转。如果它被称为反弹，它肯定不会是底部。即使在熊市结束时，股指也会创下历史新低。

事实上，当你真正到达熊市的底部时，你会在每次反弹后创出历史新低，这给了许多投资者一种习惯性的思维模式。如果你在下一次反弹中不把肉从市场上切掉，股价可能会再次创出新低。现在卖出肯定比一段时间后卖出股票要轻。当所有人都认为这次反弹肯定不会是股市真正的历史性大底时，大底就会真正出现在我们眼前。

因此，现在没人能猜出a股真正熊市的底部，到时候只能是一个大概的区域。那些真正买下历史底部的人要么碰上了运气，而且几乎没有他们故意想要买的东西。当a股接近底部时，它会给你一种没有最低点而是更低的感觉。现在，有些人会相信我的股票已经跌到了底价，它将如何下跌？但我不认为那里有十八层地狱。

因此，只有当个别股票的估值下跌，散户投资者切断手中所有廉价的筹码时，这个市场的底部才能慢慢显现。当股市中的熊市真正进入下半年时，人们不希望政府通过盈利来拯救市场，而是希望政府不要盈利，因为只要政府盈利，股指就不会反弹，而是会进一步下跌。

此时，a股市场已经失去了理性，任何优惠政策都很难唤醒市场做更多事情的信心。目前，只要有一点好消息，a股就会反弹，投资者担心他们会抓住空目前的“投机底部熊市”的机会，那么a股指数肯定是远离市场底部。

牛市结束时，中小投资者有更大的决心。然而，在山的中央，虽然每个人都认为股市已经熊市，但他们仍然有信心坚持在熊市中投机。因此，每当一个股票市场有了政策、DIA和技术的底部，它就会锁定大量做得更多、看得更多的投资者。

真正到了谷底，投资者做更多事情的热情消失了，没有多少人敢舔血炸底，做更多事情的信心崩溃了。相反，在真正熊市底部的投资者害怕多博客反转。那时，只有机构投资者在吸收足够多的筹码后，才会将股市带出熊市的底部。