皮海洲：股市大跌 都是券商“唱空”研报惹的祸

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上周五，当市场普遍唱响许多牛市时，市场开盘走低。上证综指全天暴跌136.56点，跌幅为4.40%，这是自本轮反弹以来的最大单日跌幅，也是近4个月来的最大单日跌幅。

作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

上周五，当市场普遍唱响许多牛市时，市场开盘走低。上证综指全天暴跌136.56点，跌幅为4.40%，这是自本轮反弹以来的最大单日跌幅，也是近4个月来的最大单日跌幅。

上周五，股市经历了如此急剧的下跌，两位经纪人的研究报告《歌唱空》成了成千上万人的目标。首先，3月7日，中信证券(600030，诊断)桑空人保(601319，诊断)，表明根据合理的估值，人保的股价在未来一年可能下跌超过53/0。随后，3月8日，中信建投(601066，诊断股票)也被华泰证券(601688，诊断股票)给予“卖出”评级。结果，3月8日，PICC和中信建设投资双双下跌。唱空的中信证券和华泰证券的股价也双双下跌。

那么，上周五的股市崩盘是由两位经纪人的“歌唱空”研究报告引起的吗？事情的真相显然不是这样。应该说，该经纪公司的“歌唱空”研究报告只是起到了导火线的作用，周五市场大幅下跌有其内在原因。

将市场崩溃的责任归咎于“歌唱空".”的研究报告显然是“没有根据的”毕竟，“singing/きだよきだよよ 0/”研究报告中的两个券商都是个股，不是整个市场。因此，研究报告《歌唱空》实际上只影响个股，但其对市场的影响非常有限。可以说，经纪公司应该为《歌唱空》的研究报告负第一责任，这是无可非议的。然而，将市场崩盘的责任归咎于经纪研究报告《歌唱空".》有些牵强事实上，两位经纪人的《歌唱空》研究报告也没有这样的能量。

那么，是什么导致了股市崩盘？就个人而言，真正的原因主要如下。

首先，股市本身有很强的调整要求。自今年1月4日上证综指跌至2440.91点的低点以来，该指数一直在上升。到3月7日，最高点达到3129.94点，指数上升了689点，即28.23%。在此过程中，该指数并未大幅调整。因此，当指数站在3100点以上时，股市本身就有很大的调整要求。在这种情况下，如果股市陷入困境，指数可能会大幅向下调整。因此，“黑色星期五”出现的最根本原因是股市本身有很强的调整要求。

其次，股市上涨的基础不牢固，这使得投资者总是处于恐惧状态。因此，如果出现轻微的动荡，投资者就会趋之若鹜，导致股市大幅下跌。从股市进入2019年，它一般都在上升的过程中。股票指数显示上升趋势。然而，个股的炒作是鸡和狗的上涨，一些垃圾股的涨幅甚至远远高于优质蓝筹股。例如，自今年2月以来，去年饿死猪的鹰扬农业(Young Eagle Agriculture)的股价已上涨近一倍，这让上市公司的基本面成为一个大笑话。例如，*st Yida (600610)在近20个交易日里有19个每日限额，但其董事长长期处于失去联系的状态。市场上的这种投机是完全不合理的，预计投资者会深感不安。

第三，随着市场的上涨，上市公司大股东的减持加剧，这极大地动摇了投资者对股市前景的信心。据统计，截至3月7日，7789家a股上市公司今年已发布1366份减持计划公告。仅自3月份以来，就发布了多达200份裁员计划，涉及178家公司。一方面，市场正在上涨，另一方面，上市公司的重要股东正忙于减持。上市公司的重要股东对公司的股价并不乐观，投资者又怎么能对上市公司的未来感到乐观呢？因此，上市公司重要股东的减少极大地动摇了投资者对市场发展的信心。

第四，指数进入3100点后，外资连续两天出现净流出，这让市场感到巨大压力。例如，3月6日，上证综指今年首次收于3100点，收盘时收于3102.10点。当天，两市营业额达到1.11万亿元。然而，北行资本连续6个交易日结束净流入，当日北行资本净流出为8.35亿元。3月7日，上证综指收于3106.42点，北行资本净流出增至39.7亿元。北行资本通常被视为市场的“方向标志”，但北行资本持续高水平净流出，这使得市场承受巨大压力。

因此,“黑色星期五”的出现是多种因素共同作用的结果，这绝不是经纪公司研究报告《歌唱空".》的失误造成的市场不应该在经纪人“唱空”的研究报告上撞上“黑色星期五”的板子。

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