陈秋祺：“石油天然气管网分离”加速推进

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3月19日，《关于油气管网运行机制改革的实施意见》获得审议通过。国家管网公司将分三个阶段实施。

报告摘要

原油eia下调了对未来两年美国原油产量的预测:eia短期能源展望(steo)报告显示，2019年和2020年美国原油产量下调，这是eia在过去6个月中首次下调对美国原油产量的预测。根据eia的预测，2019年和2020年美国原油日产量预计将分别达到1230万桶和1300万桶，分别比上个月的预测下降0.9%和1.3%。我们认为，近两年来“稳定现金流”战略导致的钻井活动减少是美国页岩油产量下降的主要原因。据《华尔街日报》报道，2018年，美国页岩油和天然气公司发行的债券和股票总值约为220亿美元，比2016年下降50%以上，比2012年下降约67%。资本支出下降是2019年的必然趋势。根据四家美国油气勘探和生产企业在业绩会议上发布的数据，2019年大多数企业都削减了钻井和完井的资本支出预算。这一趋势与rystad的判断一致，即今年石油和天然气行业的资本支出同比下降了5%。就原油市场而言，美国原油产量增速放缓或停滞，支撑了第二季度的油价。我们仍然对第二季度的油价持乐观态度。

据新华社报道，《关于油气管网运行机制改革的实施意见》已于3月19日获得审议通过。国家管网公司将分三个阶段实施。首先，中石油(601857)天然气集团公司、中石化集团和中国海洋石油集团有限公司剥离了管道资产和员工，并将其转移至新公司，然后根据各自管道资产的估值确定新公司的股权比例；其次，在新的管网公司注入资产后，它计划引入约50%的社会资本，包括国家投资基金和私人资本，新的资金将用于扩大管网；最后，新的管网公司将寻求上市。我们相信，管道公司的成立将加快天然气市场化进程，为上下游创造公平的准入条件，有助于提高天然气的销售价格和销量。天然气的下游分配将从中受益。此外，管道公司的成立将促进天然气管道基础设施的建设。数据显示，截至2017年底，中国正在运行的长输天然气管道总里程为7.4万公里，干线管道密度为每平方公里7.3米，远低于发达国家。根据中长期油气管网规划，预计到2020年和2025年，中国主要天然气管道将分别达到10.4万公里和16.3万公里。预计到2025年，整个天然气管网建设将投入11.5万亿元，这意味着如果“三桶油”要保证上游勘探开发的资本支出预算，就必须引入多元化资本来完成管道建设。因此，天然气管道建设公司也将从中受益。