杜坤维：发审委新秀过后的天味食品就拿到批文没啥含义

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国内媒体和投资者对ipo非常敏感。最近，媒体爆出消息称富士康在100天内获得批准，天威食品在10天内获得批准。它显示了什么信号？

作者:杜，金融网站专栏作家

国内媒体和投资者对ipo非常敏感。最近，媒体爆出消息称富士康在100天内获得批准，天威食品(603317，库存医生)在10天内获得批准。它显示了什么信号？

2018年3月8日，中国证监会第17届发展与审计委员会召开2018年发行与审计委员会第41次工作会议，富士康工业互联网有限公司(以下简称“富士康”)首次获批。只花了36天就把申请草案上报给了会议。

富士康花了36天时间从宣言草案中汇报会议情况，这仅仅是平均673天时间的1/20。这个会议可以说是很快，因为富士康走了一条特殊的绿色通道，但是富士康在会后等了100天才得到ipo批准，等待批准的时间并不短。

然而，天威食品在会议后仅用了10天。值得注意的是，天威食品是新的国际电工委员会的第一个展示会议项目，这更加富有想象力。这是否意味着ipo的新变化？两者之间的巨大时间差会释放出什么样的信号？

从会议公司和ipo堰塞湖的角度来看，

截至2019年3月21日，中国证监会已受理280家发起发行存托凭证的公司，其中15家通过会议，265家未通过。有256家企业没有通过会议，有9家企业暂停了考试。

截至2018年3月1日，中国证监会已接纳430家首批企业。其中，29人通过了会议，401人没有通过。有386家企业没有通过会议，15家企业暂停了考试。企业平均等待时间为673天。

虽然富士康通过会议时的堰塞湖比现在大得多，但会后排队等待ipo审批的企业并不多，两者相差14家，不足以造成90天的排队缺口。富士康延期发行是另一个谜。

融资规模比较

当时的发行模式是缩小单个公司的发行规模，让更多的公司实施ipo，从而解决ipo障碍湖。

富士康计划发行约19.7亿股，占总发行股本的10%，全部为公开发行新股，融资金额为272.53亿元，与之前披露的金额相比没有变化，这是富士康难以获得ipo批准的因素之一。在同一时期，两家ipo公司都有较大的融资规模，最终都是减持发行。无锡医药(603259，股票咨询)计划筹资21.3亿元，比第一版披露的57.41亿元低63%。《宁德时报》(300，750)预计此次募集资金为54.62亿元，较发行前披露的131.2亿元减少58.4%。

为了尽快获得ipo批准，无锡药业和宁德时代都采用了收缩发行的方式来减少对市场的影响。然而，富士康却相反，仍然保持了原有的发行规模，只是引入了战略投资者，减少了二级市场的线下和网上流通。中国证监会发布了首次公开募股批准，富士康已经获得了批准。

天威食品计划此次向公众发行的股票不超过4132万股，总计筹资5.3亿元。由此可见，天威食品的融资规模无法与富士康同日而语，相当于富士康融资规模的1/5。没有必要因为过度融资而考虑市场影响，有必要等待更好的发行机会。

二级市场市场趋势比较

富士康在3月8日召开会议，上证综指收盘点位为3288.41点，成交额为1759亿元。尽管该指数高于当前点位，但市场人气非常低，投资者对ipo节奏和融资规模非常敏感。事实上，在富士康相遇后不久，上证综指就开始了新一轮的下跌。2018年3月23日，上证综合指数jumped/きだよ0.

现在，虽然地位低于富士康上市期间，但投资者更加兴奋，市场处于上升期，场外资金来源丰富。营业额已飙升至目前的3500-4000亿元，相当于当时的两倍多。市场对新股的发行不是很敏感，交易的扩大也增加了市场承接新股的能力。因此，新股发行可以逐步进行，尽快安排企业发行是合理的。

从富士康到天威食品，其背后并没有太多新的想法，因此市场没有必要过于关注两者在获得ipo批准方面的时间差。然而，随着市场转暖，有可能加快ipo的适度步伐。

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