李一阳：以科创板推出为契机深化银行供给侧改革

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科技板块一个接一个落地，科技企业的发展有望翻开新的篇章。商业银行作为我国的主要金融力量，应积极主动地参与支持科技企业的行动。目前，科技企业的金融需求与商业银行的服务供给不协调。总体而言，支持科技企业不仅是商业银行支持实体经济的重要举措，也是积极实施供给侧结构改革的重大突破。

科技企业

金融需求特征

科技企业大多是私营和小微企业。与一般民营企业和小微企业一样，科技企业面临着更加突出的融资困难。如内部财务管理不规范，缺乏经营计划，财务沟通太少，企业主缺乏财务知识等。，但其他特点进一步增加了融资的难度。

科技型企业一般经历一个相对明显的发展周期，不同阶段有不同的融资需求。种子阶段和创业阶段更依赖于自筹资金，但随着社会的发展，政府和民间资本开始发挥作用。在成长期，风险投资是主要渠道，但其他融资方式逐渐丰富。成熟期，企业融资渠道选择广泛，以银行贷款和上市为主要渠道，相应的融资约束大大减少。在经济衰退时期，企业面临着第二次创业，这使得融资更加困难。融资主要是债务融资，这取决于早期的资产积累和声誉。

科技企业的技术应用前景非常不确定，并且高度依赖股权融资。主要原因如下:第一，科技企业大多是轻资产企业，企业积累的资产主要是知识产权、技术专利等无形资产。没有足够的房地产抵押，这使得它难以满足银行目前的信贷条件。第二，科技企业虽然有很强的技术优势，但大多规模小，市场份额低，没有完成技术改造，没有形成产品或服务，不确定性大。在各种融资方式中，只有股权投资能够覆盖相应的风险。第三，与负债相比，股权融资承受的财务压力较小。在科技企业进入成熟阶段之前，盈利能力还没有实现。特别是技术开发和应用推广费用高，有效期长。债务融资不适合其财务特征。

就个人而言，科技企业面临的形势是复杂的，股权融资不能完全解决融资约束。首先，股权融资会导致控制权的转移，科技企业的所有者必须全面平衡。例如，苹果公司的创始人史蒂夫·乔布斯被公司解雇。第二，在科技企业获得风险融资后，他们有一个空.的休整期一旦出现财务困难，融资约束就变得更加突出。这时，寻找新一轮风险投资的时机还不成熟，企业的财务状况也没有发生实质性的变化。

总体而言，科技企业的融资需求具有高度的针对性，融资方式和渠道的多元化需求较强。再加上宏观货币政策调整和资本市场波动的影响，很难从金融机构特别是商业银行获得有效的服务。

商业银行

服务科技企业的困境

近年来，商业银行在服务科技企业方面也进行了积极的探索。如建行部分分行引入了“技术流”评价标准，在产品创新和风险管控方面取得了突破，但总体上仍面临诸多困难。

1.投贷款联动模式不成熟。投贷款联动被认为是我国商业银行支持科技企业的理想模式。硅谷银行是国际公认的投资和贷款联动模式。我国商业银行投贷款联动起步较晚，目前存在诸多问题:一是内部联动机制不明确。银行内部分工问题在中国更为突出。投资和信贷额度之间没有明确的利益分享和风险分担机制，难以实现有效和充分的联系。第二，联动战略仍需协调。投资和贷款行动应适应科技企业的生命周期，并应避免它们之间的盲目跟进。特别是，贷款干预和收回的时机和策略应慎重考虑。第三，商业风险的概念需要改变。就项目而言，投融资方式和贷款融资方式都面临着同一个企业的经营状况，亏损可能同时发生。然而，这并不意味着投资和贷款的联动模式无效，而是风险管理应该从个人转向集团。

第二，专业人才的差距很大。首先，缺乏具有科技背景的人才。科技企业技术含量高，技术更新快。目前，银行员工难以满足相应的知识门槛要求，科技企业相关实务领域的人才匮乏。第二，投资银行人才积累不足。中国的商业银行不能直接从事投资银行业务。相关专业人才储备相对薄弱。面对科技企业多样化的投资银行业务需求，银行的专业水平无法与之相比。

第三，缺乏风险管理和控制手段。首先，内部风险控制受到企业“硬件”的限制。我国商业银行习惯于为大型企业或国有企业服务，但这些企业拥有完整的财务信息和稳定的盈利能力，风险管理对财务硬信息的依赖已经成为惯性思维。二是外部缺乏有效的风险缓释渠道。韩国设立了“韩国技术信用担保基金”，以科技型中小企业为担保对象，专门为企业技术提供担保。通过当地金融机构的合作和互助，日本吸收了科技企业作为贷款成员，并以多种方式分担风险。虽然我国有相应的科技企业担保机构，但风险缓释的方式大多是进一步要求房地产或资本流动，其效用有待进一步探索。

战略建议

结合科技型企业的特点，商业银行需要在管理和业务模式上进行创新，机制不应局限于增加分行考核权重和授权的固定程序。这些措施可能引发商业银行业务发展和管理的供给方结构改革。

一、科技企业的金融服务是独立经营的。由于科技企业的特殊性和特殊性，商业银行最好单独设立营业部进行经营管理。在此基础上，加强行业细分，实施有针对性、有特色的金融服务。

第二，推动投资子公司成为先锋。根据科技企业的成长路径，投资银行应该率先介入。商业银行投资子公司在发展投贷联动业务时，应摆脱母公司的依赖，积极探索，在客户信息挖掘和专业判断方面为母公司的信贷支持铺平道路。

第三，推进平台服务模式。在国际上，社区银行通过关系融资解决了软信息问题。中国的商业银行很难复制这种模式。然而，在科技应用不断深化的背景下，平台模式也可以解决软信息的约束。在这种模式下，商业银行跨越了关系型融资模式，直接进入了“交易融资”或“商业行为融资”阶段，符合企业业务未来的发展趋势。

第四，实施专业化风险管理。大力发展投贷款联动业务，需要将风险管理理念和管理模式转变为“概率全面控制”。同时，科技发展存在周期性风险，羊群效应也很明显。例如，在光伏行业，风险管理需要特别关注行业或行业层面的风险，需要专业的技术判断。因此，有必要对科技企业实施专业化风险管理。

(作者为中国建设银行研究所工作(601939)(香港股票00939)。本文仅是个人观点，并不代表机构的观点。(