林采宜：经济逆全球化的原因和影响

本篇文章4913字，读完约12分钟

作者:林采宜，华安基金首席经济学家，中国首席经济学家论坛主任

/温

一、自2016年以来，各国的政治倾向总体上向右转

2016年，英国公投退出欧盟，拉开了反全球化的序幕；2017年，特朗普以他的名言“美国第一”就任美国总统。他上台后，大力推行保护主义，经济反全球化趋势更加明显。此外，德国、法国、意大利和巴西的政治局势都在不同程度上变得保守和民粹主义，而“意大利第一”和“巴西高于一切”等民族主义情绪有所抬头。在印度，有效政党的数量是5.0，分散的政治倾向于迎合特定选民的利益。

在中东，沙特阿拉伯于2016年与伊朗断绝外交关系，卡塔尔于2017年断绝外交关系。阿拉伯之春后的外部利益、种族冲突、宗教矛盾和民粹主义势力，甚至演变成极端主义势力isis。在土耳其，全民公决通过了宪法修正案，该修正案将于2019年正式实施总统制，结束了自1923年以来的共和国议会制度。埃尔多安宣称:“他们有美元，我们有真主。”穆斯林极端分子在政治舞台上蔓延，穆斯林的极端思想和行为进一步加剧了西方社会对移民和难民的排斥，强化了政治右倾化的趋势。

二，经济反全球化的原因

全球经济一体化始于二战后。从1944年成立的国际货币基金组织到1947年在日内瓦签署的关税和贸易总协定(1992年改为世界贸易组织)，从1946年开始运作的世界银行到1999年诞生的欧元区，各种多边合作协定在贸易、经济和金融等不同层面促进了全球要素流动和资源配置。

20世纪80年代，里根的新自由主义经济政策进一步开启了全球经济一体化，生产要素的流动提高了资源配置的效率。从产业资本流动来看，1980年全球fdi流量为543.96亿美元，2017年增至1.43万亿美元；从人力资本流动的角度来看，1980年全球有1.02亿移民，2015年为2.44亿，增幅超过100%。世界生产要素的流动使得生产分工从国内扩大到全球，这为世界经济增长提供了强大的动力。

生产要素的流动也直接推动了国际贸易的发展。从1980年到2016年，全球贸易对gdp的贡献率从18.8%上升到28.5%。

1.经济全球化已经成为资本的盛宴，这导致了发达国家收入差距的不断扩大

从全球产业链的利益分配机制来看，在经济全球化的框架下，产业链顶端的国家获得了大部分的产业利润。全球价值链地位指数显示，中国在2000年为-0.0409，2014年上升至-0.0231，但仍为负值。在美国，2000年为0.0355，2014年为0.0067，呈下降趋势，但始终为正数。同时，经济全球化也是资本的盛宴。从1980年到2015年，美国最富有的1%人口的收入从10.7%增加到20.2%，50%的低收入群体的收入从19.5%下降到12.5%；从拥有股票财富的角度来看，最富有的1%的人占有37.2%的社会财富，比1980年高出15个百分点，低收入的50%的人的股票财富从1.2%变为净负债(-0.1%)。随着美国贫富差距的扩大，代际流动性正在下降，美国梦在现实中变得越来越遥远。

全球收入增长数据也显示出类似的趋势。从1980年到2016年，欧美最富有的1%群体的收入增长了约200%；新兴国家工人的收入增加了大约100%。与此同时，欧美最后90%收入群体的平均收入仅增长了50%。劳动力回报不足给发达国家的“沉默的大多数”带来不平等。为了降低劳动力回报率，资本已经将大量本可以由他们从事的工作转移到劳动力更便宜的新兴国家，如中国、印度和越南。新兴国家的资本和劳动力客观上分割了他们本可以赚取的收入，从而导致他们相对贫困。这些发达国家的中产阶级和底层工人对全球经济一体化的态度往往是保守的，并逐渐演变为国内治理的优先事项。

2.中国的崛起改变了世界经济结构

中国主导的新兴经济体的崛起分享了全球经济一体化的好处。随着经济的逐步开放，中国、印度等国家纷纷加入全球制造业产业链，并以劳动力成本优势挤压欧美制造业工人的收入增长。在开放市场交易模式下，中国在自下而上的经济改革中找到了内生增长路径(主要体现在劳动产出效率的增长上)。1991年至2018年，中国、印度、美国、日本、德国、英国、法国和意大利的年增长率分别为8.90%、5.05%、1.54%、0.91%、1.05%、1.26%、0.96%和0.05%。2001年，中国实际利用外商直接投资467.78亿美元，2017年增至1310.15亿美元；同期，中国国内生产总值从1.34万亿美元增长到12.24万亿美元。

中国劳动产出效率的增长取决于改革(1991-2001年改革红利阶段)和开放(2001-2008年开放红利阶段)。其中，1991-2001年为改革红利期，劳动产出年增长率为9.02%；从2001年到2008年，是开放红利阶段，外国直接投资和国外先进技术和管理带来了10.24%的劳动力产出年化增长。从2008年到2018年，劳动产出年增长率为7.86%。

3.欧盟，尤其是欧元区，在经济一体化的演进中存在许多问题

欧盟经济一体化作为一个高层次的一体化体系，不仅突破了贸易和投资领域的自由和开放，也突破了主权国家的权力结构，走向了政策协调等更深层次的跨国一体化。然而，欧元区“一体化”过程中货币政策与财政政策的不一致导致了成员国之间的政策失衡。

由于欧洲联盟统一的贸易、投资和货币政策很难考虑到每个成员国的经济发展，不同成员国加入欧洲联盟的好处和代价也大不相同。从收入来看，自欧盟成立以来，爱尔兰、匈牙利等小国获得了巨大的利润，其国内生产总值年增长率分别为7.59%和5.48%。同期，德国、英国、法国和意大利的年化国内生产总值增长率分别为2.65%、3.25%、2.77%和1.72%；自2008年以来，欧盟国家的收入差距扩大了。从2008年到2017年，德国、英国、法国和意大利的年化gdp增长率分别为-0.22%、-1.08%、-1.35%和-2.32%，而希腊的年化gdp增长率为-6.15%。截至2017年，希腊的国内生产总值，就成本而言，成员国之间在实施欧盟统一政策的成本差异也相当大。欧盟的货币政策是统一的，而财政政策由每个国家控制。欧盟货币政策的重点是核心通货膨胀率hcpi保持在2%左右，但不同国家的失业率非常明显。2018年11月，德国、法国、意大利和希腊的失业率分别为3.3%、9.1%、10.6%和18.6%。在采取统一货币政策的情况下，各国只能通过财政政策刺激需求、保持经济增长和降低失业率，这导致一些国家出现失控的财政赤字和高额债务。

2014年以来，难民问题的冲突给欧盟一体化政策带来了新的危机和挑战。根据欧盟难民待遇框架，各国接收的难民人数由欧盟强制分担。在2014年3月之前，各国根据欧盟处理难民的框架接受欧盟以外的难民。2014年3月之后，进入欧盟的难民人数急剧上升。以匈牙利为例。这个国家有981万人口。2015年7月、8月和9月，它分别接收了31，300、47，100和30，800名难民。一季度接收的难民总数占总人口的1.1%。此外，匈牙利的内部财政赤字比率为2.2%(2017年数据)，这给匈牙利带来了许多经济和社会问题，导致匈牙利民族主义的兴起。2015年8月31日，匈牙利开始修建边境围墙，以控制难民的涌入。与此同时，德国和法国面临着各种难民冲突和社会问题。成员国中的民族主义正在上升，经济趋势普遍向右转，拒绝欧盟的强制分享政策。

第三，“国家优先”政策导致了日益反全球化的经济趋势

从政治右转的趋势来看，反全球化趋势将继续以各种形式演绎。与此同时，中国、印度和东亚经济体的快速增长使得全球经济中心向东转移。从gdp比率来看，1990年中国占全球gdp的1.90%，2017年占全球gdp的15.17%。从预期增长率来看，中国在世界上的经济影响力将继续扩大，而美国仍保持其超级大国地位，但其影响力相对减弱。

1.中国在全球贸易体系和资本市场的影响力将进一步增强

从进口数据和资本市场的权重来看，中国经济的全球影响力将继续扩大。中国进口占全球进口的比例从2004年的5%上升到2018年的10%。如果保持目前的进口增长率，五年内，中国的进口将占世界总量的12%，其经济影响力将首次超过美国，成为世界第一。从gdp与摩根士丹利资本国际(msci)全球基准指数的比率来看，中国对全球资本市场的影响正在等待公布。2018年，中国占全球gdp的15.17%，而中国a股仅占摩根士丹利资本国际全球指数的5%。中国对全球资本市场的影响远远小于其实体经济和对外贸易额。2019年，国际知名指数公司摩根士丹利资本国际(msci)可能会将中国内地股票在全球基准指数中的权重从5%提高至20%。中国资本市场的全球影响力将大大增强。

2.美国的货币霸权和军事霸权将面临挑战

从美元的货币地位来看，在美联储2015年加息之前，美元在全球支付中的比例为44.6%，到2018年11月，这一比例已降至38.6%。自美国制裁伊朗并要求其他国家不允许与伊朗进行原油交易以来，2018年12月，德国、法国和其他欧盟国家率先与28个国家一道，建立了另一个独立于swift系统的跨境支付系统——SPV支付系统，试图绕过美国控制的swift资本结算系统，清算石油交易。至于军事霸权的挑战，主要来自其庞大的支出预算。2017年，美国国防支出为6095亿美元，1982年至2017年国防支出年增长率为3.30%。根据这一增长率，2020年和2050年的国防支出将分别达到6600亿美元和1.76万亿美元。2017年，美国国债余额为20.49万亿美元，预计2018年将达到21.97万亿美元。此外，根据1982年至2017年8.68%的年化增长率，假设平均回报率为2.5%，2020年债务利息支出将接近国防支出。巨额利息支出将挤压国防支出，预算约束将制约美国军事霸权。

然而，从过去一个世纪积累的绝对优势来看，美国在很长一段时间内仍然是一个超级经济大国。一方面，美国在科学技术领域的实力远远领先于其他国家。只要硅谷的优势依然存在，美国经济的驱动力就不会下降；另一方面，2017年美国国内生产总值为19.39万亿美元(世界银行数据)，国际货币基金组织预测，2018年美国国内生产总值为20.51万亿美元，实际国内生产总值增长率为2.9%。如此巨大的库存优势决定了其全球经济、政治和军事地位不会在短时间内发生巨大变化。

3.欧盟右翼政治势力的崛起将导致“国家优先”的趋势越来越普遍

就欧盟而言，尽管债务危机有所缓解，但“单足行走”的货币政策失衡依然存在。从欧洲稳定机制的角度来看，各国的投票权取决于它们对欧洲稳定机制基金的捐款比例。德国、法国、意大利和西班牙对欧洲稳定机制的贡献分别为27.15%、20.39%、17.91%和11.90%。德国、法国或意大利将西班牙与否决权捆绑在一起(80%的选票在法案通过前获得通过)。目前，德国默克尔时代已经结束，民众对马卡龙的支持率已降至25%以下。意大利和西班牙的经济表现相对较弱，国内右翼势力较大，因此欧洲稳定机制可能难以发挥其设计使命。

此外，穆斯林难民问题引发了民粹主义和右翼政治。从目前的人口增长趋势来看，即使欧盟不再接受任何穆斯林难民和移民，只有自然出生率才能不断提高穆斯林人口在总人口中的比例。根据皮埃尔研究中心，如果欧盟继续接受移民，到2050年，德国、法国、英国和意大利的穆斯林人口将分别占19.7%、18.0%、17.2%和14.1%；如果欧盟从现在开始停止接受穆斯林移民，到2050年，德国、法国、英国和意大利的穆斯林人口比例仍将分别达到8.7%、12.7%、9.7%和8.3%。

本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！