莫开伟：QFII投资总额度提高利好中国资本市场

本篇文章1465字，读完约4分钟

近年来，随着国内金融市场的稳步发展和不断开放，a股国际化不断推进，中国金融市场对外资的吸引力越来越大。摩根士丹利资本国际(Morgan Stanley capital international)和富时罗素集团(FTSE Russell Group)已宣布正式将a股纳入其相关的国际股指，这将吸引大量海外机构投资者，包括海外央行、主权基金、养老基金和家族基金，被动或主动配置a股。

合格境外机构投资者制度是中国资本市场对外开放最早、最重要的制度安排，是境外投资者投资国内金融市场的主要渠道之一。从2016年到2018年，国家外汇管理局对qfii制度的外汇管理进行了重大改革，包括完善审慎管理、取消汇款比例限制、取消锁定期要求、允许qfii持有的证券资产在中国进行外汇对冲等。，这极大地方便了外国投资者通过qfii渠道投资国内金融市场。Qfii已经成为外资进入国内市场的重要渠道。

1月14日，经国务院批准，合格境外机构投资者总数从1500亿美元增加到3000亿美元。在经济下行压力较大的背景下，qfii额度的扩大无疑会给a股带来重大意义。

qfii额度翻倍反映了中国金融开放的逐步加快。qfii额度提高到3000亿美元，外资在中国金融市场的投资总额增加了一倍，这释放了中国金融改革的积极信号，体现了中国金融业更加开放的态度。在现阶段，提高配额有利于提高国际投资者的预期，增强他们的信心，鼓励外国投资者更好地进入中国市场。对qfii配额的需求不断增加，也意味着外资对中国保持乐观，尤其是在进一步提振市场和吸引中长期投资方面。a股在未来会有更多的投资价值。

可以预见，在对外开放不断扩大的背景下，外资加速进入将吸引大量海外机构资本流入a股市场。2019年，外资流入的节奏和可能性继续加快，空.出现了广泛的长期增长从中期来看，一方面，国际化进程是大势所趋，a股外资配置比例仍较低，国际资本仍在“向下流动”；另一方面，估值吸引力的提高可以抵消外部波动的影响。如果摩根士丹利资本国际(msci)扩张和富时包容如期实施，2019年外商投资将增加约4000亿元人民币，远远超过2018年。事实上，在qfii额度大幅扩大之前，外资就已经对a股充满了渴望。

此次qfii额度的扩大是有史以来最大的一次，反映了中国开放资本市场和外汇市场的决心和信心。它不仅可以吸引更多的全球资本投资中国企业，更好地满足海外投资者分享中国经济增长的愿望，还可以提高中国股票市场的市场流动性和市场定价能力，提高资本市场的资源配置效率。从短期来看，它可以在一定程度上提振投资者的信心。

目前，a股估值趋于合理，底部信号逐渐出现，与美股相比有一定的吸引力。此外，随着a股进一步纳入摩根士丹利资本国际(msci)、富时罗素(FTSE Russell)、标准普尔(Standard & Poor)等国际指数，外资对a股的实际配置需求将逐步增加，预计海外基金将加速进入a股市场。外资的大量流入不仅给a股市场带来了大量的增量资本，也给a股市场带来了价值投资的概念。从去年的资金流来看，外资流入a股的主要是以沪深300为代表的优质蓝筹股，这有利于蓝筹股估值的提高。

同时，与许多国内机构投资者不同，主张中长期价值投资的国际机构投资者对a股的投资逻辑有很强的借鉴意义。进一步实施“对外开放”，积极引导外资(中长期资本)进入市场，在对a股的短期影响上，象征意义大于实际意义，而中长期影响将有利于a股市场，“价值投资”将成为主流。外资进入a股是一个中长期的过程，其话语权将逐渐缓慢增加。