章玉贵：资本市场全方位开放亟需提升“金融本领”

本篇文章1820字，读完约5分钟

中国证监会副主席方星海近日表示，从产品、投资者、中介机构和资本流动等方面来看，一个完全开放的中国资本市场已经形成。预计今年年底前将推出呼伦通的第一款产品。随着资本市场开放的深度和广度不断推进，我们尤其需要加强对重大国际金融和经济风险的预测，加大跨境监管合作的力度，加强国际监管合作。有必要加快培训，吸引更多了解国内和国际业务的监管专业人员。

今年以来，中国资本市场对外开放步伐明显加快，主要集中在资本市场准入的开放和资本市场自身的重新开放，以及加快国内资本市场与国际资本市场的对接。相关的开放措施也得到了国际资本市场参与者的积极响应。中国证监会是否首次允许外方持有合资证券公司和基金公司51%的股份，首批234只a股将正式纳入摩根士丹利资本国际(msci)指数，备受关注的沪伦通首个产品将于年底前推出，这标志着作为一个拥有众多发展红利的超级新兴市场。 中国正在加快与美国和欧洲各级资本市场的有效对接，不断提高中国资本市场在开放和发展过程中的竞争力。 在人民币国际化的背景下，增加人民币资产配置将是全球金融资本的正常安排，中国金融将深入融入全球市场体系。如何确保金融市场的灵活性和稳定性，确保包括股票、债券、贷款和衍生品在内的各种金融资产不形成价格泡沫，将是一个难题。

现代资本市场是一个极其复杂的系统存在。包括金融家和经济学家在内的市场主体对资本市场本质和存在形式的认识和探索，不仅促进了资本市场自身的发展，而且设计了许多具有巨大风险的金融产品，包括各种金融衍生品和衍生品市场。即使是金融产品的设计者有时也无法给出有效的方法来防范这类产品的风险。即使是金融业高度发达的美国和英国也不例外。就中国而言，中国加入世贸组织后经济的快速增长在很大程度上是由对外开放和金融业的快速发展支撑的。另一方面，中国对金融过度深化的负面效应，特别是资本市场的复杂性的认识还不完整，难以深入把握，这可以从近十年资本市场频繁的大幅波动中得到证明。

事实上，中国小额信贷的发展和普及程度远不及美国、英国等超级金融大国。因此，尽管中国用了不到30年的时间初步建立了一个庞大的资本市场体系，而美国、英国等国家需要数百年才能完成，但中国资本市场的成熟度仍然很低。创造成熟资本市场有序运行的基本政策环境，如高效有序的金融监管、健全的金融体系和配套的制度环境，特别是透明有效的合同法和执法体系、良好的会计制度和实务、完善的公司治理体系和可靠的支付结算体系等。有些正在逐步实施，而另一些仍在推进。如何尊重资本市场发展的规律，通过实施优胜劣汰机制，为资本发展营造一个良性的生态环境，显然需要尽快培养和造就一批嗅觉灵敏的监管专业人员和一批与欧美同行相媲美的投资银行家，从而打造一个能够全面参与全球金融分工、引领国内资本市场发展的金融人才方阵。

金融监管是一项隐性知识很强的工作，不仅需要严格的学术培训经验，还需要丰富的市场经验。这也离不开对国内外资本市场发展趋势的前瞻性把握和对金融管理工具的娴熟控制。当然，它也需要相应的素质来有效地与国内外监管合作对接。此外，有必要避免监管机构自身的“俘获”。综上所述，现代金融监管是基于准确把握市场运行规律、有效识别风险并及时给出解决方案的敏锐金融直觉集合。尤其是重大国际金融风险的预测、国内金融市场稳定的维护、跨境监管的协调与合作，不仅需要金融基础设施的及时更新，还需要国际监管专业人士的尽职尽责。

从更长的时间范围来看，中国金融体系在21世纪上半叶可能面临的主要考验一般来自三个方面:一是现有金融体系长期积累的系统性风险不断考验着金融防波堤；其次，未来可能爆发的下一次全球金融危机将是对中国经济的一次重大考验，中国经济已经深深融入了全球体系；第三，中国作为全球金融体系重要保证人的全球责任与人民币高度国际化后风险防范能力的持续供给之间的矛盾。基于此，界定金融服务实体经济的相关指标，控制经济金融化的边界，不断巩固制造业的竞争力，构建适应21世纪全球经济竞争的柔性金融体系，是确保底线安全的基础。

由于积累了太多隐性金融知识和经验的专业人力资本，大学和研究机构的教育和培训只是第一步，市场经验和管理意识是最重要的。提高“金融技能”不仅是资本市场发展对监管者的内生要求，也是监管者的行为意识。就像伟大的守门员一样，在他成功的背后，他需要付出无数的汗水，不断提高他对比赛中到来的球的准确判断。中国金融业“金融技能”的不断提高也应遵循上述规则。