证券日报：加快养老金入市步伐势在必行

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根据今年政府工作报告的要求，从5月1日起，各地可以将城镇职工基本养老保险缴费比例从原来的20%降低到16%。据估计，2019年社保缴费负担将减少3000多亿元。

这是降低增值税税率后减轻企业负担的又一项切实措施，有利于实体经济轻装上阵，集中更多财力进行创新，挖掘潜力，提高生产率和竞争力，在促进经济持续增长过程中发挥更大作用。

然而，问题来了。企业的社会保障缴费减少了3000亿元，这意味着对社会成员的保护也减少了3000亿元？

针对这一问题，今年的政府工作报告明确提出，不仅要减轻企业缴费负担，还要保证职工的社会保障待遇不受影响，合理增加养老金，按时足额发放，使社会保障资金能够持续，企业和职工都能受益。与此同时，政府工作报告也提到了具体措施，即加快省级养老保险整体改革，继续提高企业职工基本养老保险基金的中央调节比例，转移部分国有资本充实社会保障基金。

事实上，除了行政上的“统筹”、“调整”和“转移”之外，社保基金的委托投资一直是一种有益的探索，并逐渐形成了一套可以复制和推广的经验。自2000年成立以来，社保基金取得了正回报，除了2008年的负回报(当时上证综指暴跌65%)。2017年，社保基金股权投资收入为1846.14亿元，投资回报率为9.68%。从这18年的投资经验来看，累计投资收益已超过1万亿元，年均投资收益率达到8.44%。正因为社保基金多年来理性稳健的投资风格，才被市场视为风向标，这不仅有助于社保基金保值增值，也有助于市场树立理性的投资旗帜，引导投资者进行长期投资，有利于降低市场波动的风险。

在这个例子的推动下，养老金委托投资也在稳步推进。人力资源和社会保障部发言人卢爱红在2018年第四季度的新闻发布会上表示，基本养老保险基金的投资和运营始于2016年，这是促进基金保值增值、实现可持续发展的重要手段。2018年，受托投资省份和资金委托规模将进一步扩大。截至2018年底，全国共有17个省、自治区、直辖市委托投资基本养老保险基金8580亿元，收到基金6050亿元。在这17个省、自治区、直辖市中，已有9个省、自治区、直辖市开始委托投资城乡居民基本养老保险基金，合同金额达773亿元。另据媒体报道，去年委托养老投资回报率达到5.23%。这个水平已经高于普通银行理财产品的收入，这是非常可喜的。但是，以目前6050亿元的投资规模和5.23%的收益率，显然难以弥补社保缴费的缺口，因此扩大养老金投资规模势在必行。2018年底，基本养老保险结余资金达到5万多亿元，有必要加快市场投资步伐。鲁爱红还在上述新闻发布会上表示，他将继续积极稳妥地推进基金的投资和运营，同时加强监管，促进保值增值的实现。

当然，无论是社会保障基金还是养老基金，都关系到每个人的切身利益。在安全第一的前提下，基金的保值增值和实现财务可持续性越来越重要。因此，作为主要投资战场的a股市场也承载着更多的预期。