证券日报：四因素决定A股具有长久成长性

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自去年下半年以来，各种机构都在探索a股市场的底部。此后，随着各种政策的全面酝酿，上证综指今年(截至昨日)上涨逾27.4%。笔者认为，市场上的这些讨论都有理论和实践基础，是a股市场成长的集中反映。

笔者认为，a股市场的成长包括市场本身的建设、上市公司的成长、科技创新氛围的形成以及领先或世界级科技公司的出现。

首先，经过20多年的快速发展，特别是股权分置改革以来，a股市场的投融资环境发生了根本性的变化，其自身的成长性日益突出。主板、中小板、创业板、新三板、区域股票市场、即将推出的科技板块，中国多层次资本市场框架已经成熟，未来将成为中国科技创新和服务实体经济的重要渠道。

资本市场投融资渠道的畅通必然会导致国内外增量资金的不断涌入。

在海外资金方面，qfii和rqfii的可投资额度逐年增加，沪港通和深港通双向资本流动，国际指数公司吸收a股，使得a股市场国际化问题越来越突出。中国央行副行长陈13日在一次国际会议上指出，中国股市正显示出触底反弹的迹象。鉴于人民币计价资产越来越多地纳入国际指数，外国证券投资流入的潜力正在上升。

国内基金方面，社保基金、养老金、保险基金、企业年金、职业年金等长期基金加大了入市力度。

这些国内外基金对a股市场持乐观态度的根本原因是a股市场的增长及其财富效应。

其次，a股市场上市公司的成长性非常有吸引力。根据今年第一季度的预测，预喜率高达56%。a股上市公司呈现全面增长。此外，根据巨峰投资有限公司的一项调查，投资者认为，2018年a股上市公司整体年报业绩大幅增长约11%，小幅增长约33%，基本保持不变约35%。本次调查显示，投资者对a股上市公司的成长有信心。

第三，在各种政策的立体支持下，特别是即将成立的科技创新委员会的推动下，中国的科技创新氛围将日益浓厚。这是中国经济增长和a股市场的重要支撑。

第四，目前中国已经有一批世界级的科技公司。它们反映在a股市场，以它们的公司命名的概念股也很集中。例如，国外有苹果概念股，而中国有阿里、腾讯、华为、小米、百度等概念股。这些公司概念股的出现也是a股市场增长的一个表象。

笔者认为上述四个方面足以支撑a股市场的增长。这一轮a股市场的增长会持续多久？投资者可以参考苹果的第二次上涨和美国股市的走势。