皮海洲：外资推动行情上涨？且看港股对A股的影响！

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作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

内地a股纳入msci指数后，外资流入a股市场的步伐明显加快。对于内地a股市场来说，这种情况的出现当然是可喜的，也是内地a股市场对外开放的重要成果之一。

由于内地a股市场的传统单边思维，许多人将外资流入内地a股市场视为推高市场的重要力量。持这种观点的不仅是一些投资者，还有一些市场参与者，甚至是内地市场的经理和官员。例如，鉴于今年a股市场的整体升温趋势，一些官员将其与外资流入联系起来。

经过几年的市场调整和指数的阶段性见底，a股指数上涨是不可避免的。当然，外资流入也是推高该指数的一个因素。然而，简单地将外国资本的流入视为推高了市场，这太片面了。例如，2018年，大量外资流入内地a股市场，但内地a股上证综指下跌逾1000点。我们应该如何理解这种情况？因此，外资的流入并不像推高市场那么简单。在这个问题上，港股无疑最有发言权。

香港股市无疑是一个国际市场。外资在香港股市占据主导地位，远远超过香港的自有资本。如果外资的进入是为了推高市场，那么港股应该是全球股市中最好的上涨股票市场，甚至全年都处于牛市。但实际情况并非如此。因为港股的走势有起有落，所以有牛有熊。在这方面，它与包括a股在内的其他国家或地区的股票市场没有什么不同。

此外，虽然香港股市是一个由外资主导的市场，但香港股市在全球股市中的估值较低。近年来，内地a股市场的许多市场参与者一再表示，a股被低估，声称a股具有足够的投资价值。然而，截至5月3日，代表a股的上证综指的平均市盈率为15.45倍，而香港恒生指数的平均市盈率为11.62倍，比a股低30%左右。事实上，目前香港股票指数处于历史高位，而a股指数处于历史半壁江山。

因此，根据外资在香港股市的表现，对于任何一个股市来说，外资的流入并不意味着股市会上涨。事实上，对于一个规范和完善的股票市场来说，外资的进入并不一定意味着要做得更多，还意味着要做空，或者观望，等待机会做得更多或者空.毕竟，就外资而言，它仍然是价值投资。当股票具有投资价值时，外国资本可能主要做得更多。一旦股票失去投资价值，外国资本自然会选择去空.要求外资更多地盲目投资是不符合价值投资原则的。

因此，对于一个股票市场来说，为了更好地吸引外资，有必要为外资创造更好的投资环境和条件，其中包括完善“做/做/做/做/做/做”机制。如果你只能比空做得更多，这样一个市场对外国投资的吸引力将大大降低。因此，简单地将外资流入视为推动市场上涨的因素显然是片面的。就内地a股市场而言，为了更好地吸引外资，a股市场需要努力完善空.机制

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