杜坤维：严控开户科创板要避免出现流动性抑价

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股票市场成功的关键在于它的流动性。目前，新三板陷入了发展的瓶颈，即流动性困境。许多股票已经很久没有交易了。科技股的流动性好于新三板，但是否会像新三板一样陷入流动性短缺，值得探讨。

作者:杜，金融网站专栏作家

股票市场成功的关键在于它的流动性。目前，新三板陷入了发展的瓶颈，即流动性困境。许多股票已经很久没有交易了。科技股的流动性好于新三板，但是否会像新三板一样陷入流动性短缺，值得探讨。

由于注册制度的实施，科技局的投资风险相对较高。一方面，新股发行没有市盈率限制。从目前来看，高估值发行是不可避免的，新的无风险收入可能不会长期持有；另一个是科技股在全球股市的定位一直是个难题。科学技术委员会的包容性大大提高，允许无法盈利的公司上市，允许拥有不同权利的公司上市，允许处于初始阶段的公司上市。这些公司抵御市场风险的能力较弱，一些公司很快成为市场巨头并取得了巨大进步。有些公司经不起市场的风暴，或者很快就会破产。第三，交易制度的创新增加了市场的波动性，不仅增加了收益，同时也加大了风险。上海证券交易所放宽了科技股的价格限制:新股上市后，前五个交易日没有价格限制，后续交易日的价格限制为20%。四是退市制度更加制度化、法制化、多样化，退市机制更加严格。如果不符合上市标准，将直接退市，没有任何缓冲，也就是说，不会给投资者任何改正错误的机会。第五，当新股上市时，将引入空机制，这可以用来通过证券借贷使空。筹集新股更加困难。

因此，科技股投资者需要能够承受更大的市场风险，具有更强的风险识别能力。科学技术委员会实行投资者资格制度，要求两年以上的投资经验和50万基金的门槛。根据上海证券交易所的数据，在现有的a股市场上，大约有300万个人投资者符合“50万元+2年”的条件。

这项规定将大量中小散户排除在外。市场上只有机构投资者和资本巨头。股价游戏是机构、资本巨头、机构和市场之间的游戏。这个过程会更加残酷。我找不到符合潮流的韭菜，对高价购买的疯狂追求大大减少了。他们更理性。即使有人想坐在村里提高股票价格，面对理性，机构大赦也会做出出售，导致坐在村里的失败。谁？

从实施制度来看，一些不合格的投资者可以借助杠杆基金打开科技股的权威，增加可以投资科技股的投资者数量，给市场带来活跃的资金，增加市场流动性。由于这些投资者敢于利用杠杆打开科技股，他们在交易中更加活跃，在投资中也更加积极。追涨杀跌可能并不轻松，它会给科技股带来大量流动性，增加交易活动。股价的波动性加大，但市场担心科技股的权威会被撬开。上海证券交易所已经开始着手解决利用杠杆开放科技股投资权的问题。

根据上海证券交易所的部署，券商主要核实两类投资者。一是科技股交易机构的开盘日为T日，在t-20至t-1期间有一只基金大于等于50万元。输入证券账户和资本账户；

二是科技股交易机构的开盘日为T日，证券账户和资本账户日终资产大于等于50万元的交易日为t-60至t-21不到5天(含5天)。

如果政策严格执行到位，不仅不可能开新的，而且已经开的投资者也需要退休。这些投资者已经支付了成千上万的杠杆基金，结果是竹竿basket/きだよ 0。

主板上的许多概念股之所以会受到不良投机的影响，是因为不管股价涨得多高，散户投资者都会追高买入，寻找比自己更傻的人来接手，导致股价不是最高而是更高。新三板没有韭菜可收，追求高买弱，交易不好，面临发展瓶颈。与新三板500万资金的门槛相比，科技局已经大大放宽了条件，但都是基于国内市场的投资者结构。适合科技股的投资者不多，只有300万左右，还有一个两难的问题，就是没有韭菜可收。虽然短期内可能会有新的投机，但随着产能扩张的增加，对资金的需求会增加，未来的流动性会是好是坏。

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