鲁政委：关注全球经济协调机制失灵后的影响

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5月26日，兴业银行首席经济学家鲁正伟在清华大学2019五道口全球金融论坛上表示，股票和债券市场的联动是系统性风险的源头，其根源在于全球经济协调机制的失灵。如何化解风险？陆政委提出了两个建议，一是转变思想，二是重视第三产业的供给面改革。

在思想的转变上，他说:“要适应过去从静态到动态的稳定，从过去的‘静止的陆地作业’到‘在起伏的水面上稳扎稳打’，特别是在不断开放的情况下。”他认为，未来中国可能面临经常账户盈余甚至赤字的消失。资本账户在中国国际收支中的边际影响力将继续上升，其绝对影响力将继续增长，这将在许多方面带来新情况，必须不断适应。

首先，汇率将变得比过去更加灵活，这需要与利率相协调。第二，资本账户应该开放。“如果我们想保持整体金融规模的稳定，在经常账户流入减少的情况下，我们将不可避免地需要资本账户来弥补，这相当于允许更多的外国资本进入。”鲁正伟强调:“我们看到越来越多的国际投资者对中国资本市场越来越感兴趣。他们对中国资产的配置低于目前中国资产在世界上的配置，而且这种趋势中存在对额外配置的需求。这也需要为外资更方便地进出提供条件。这是资本账户开放和国内资本市场改革的跟上。”第三，货币发行机制应该跟上。未来，中国的货币发行机制需要从以外币为抵押品的机制向以本币资产为抵押品的机制转变。第四，央行的担保机制需要改变。在本币资产抵押品不足的情况下，抵押品机制需要使信贷产品更方便地成为抵押品。第五，货币中介目标的变化应注意数量和价格的调整。

同时，鲁政委表示，金融稳定的基础来自经济稳定。2012年后，尽管中国整体经济存在下行压力，但第三产业的增长率非常稳定，一直保持在7%以上。“这意味着，我们可以通过供应方改革的理念释放第三产业的更多潜力，这也将使中国经济比现在更容易稳定。”他说。